- Тема
26187 Популярность
13168 Популярность
53669 Популярность
2326 Популярность
7888 Популярность
3545 Популярность
9864 Популярность
43354 Популярность
150354 Популярность
- Закрепить
26187 Популярность
13168 Популярность
53669 Популярность
2326 Популярность
7888 Популярность
3545 Популярность
9864 Популярность
43354 Популярность
150354 Популярность
Биткоин пробил отметку в $105 000, и структура рынка претерпела глубокие изменения из-за институционального доминирования
Цифровые активы демонстрируют устойчивость в бурные времена
В июне 2025 года глобальные финансовые рынки проходят серьезное испытание. Эскалация конфликта между Украиной и Россией, ужесточение торговых трений между Китаем и США, нестабильность в регионе Ближнего Востока — все эти события привели к резкому росту цен на традиционные активы-убежища, такие как золото, до уровня около 3450 долларов за унцию. Однако биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105 000 долларов. Это «демаскированное» поведение в условиях геополитического кризиса отражает глубокие изменения в фундаментальных принципах рынка криптовалют.
Один. Ослабление влияния геополитических конфликтов: от паники к рисковому разделению
13 июня, когда ситуация на Ближнем Востоке обострилась, биткойн всего за 2 часа упал на 2%, но быстро стабилизировался, что резко контрастирует с падением на 10% за один день во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году. Это повышение устойчивости связано с качественными изменениями в рыночной структуре: данные показывают, что к 2025 году доля долгосрочных держателей превысит 70%, а доля спекулятивных активов снизится до минимального уровня за пять лет. Институциональные инвесторы, создавшие систему хеджирования через рынок деривативов, эффективно смягчили мгновенный удар от неожиданных событий.
Свойства биткойна как "цифрового золота" переопределяются. Ожидания начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системы усилили отрицательную корреляцию биткойна с реальной доходностью 10-летних американских облигаций (-0.72), приближая его больше к "инструменту хеджирования ликвидности", чем просто к активу-убежищу. Когда 1 июня аукцион американских облигаций не оправдал ожиданий, что привело к резкому росту реальных ставок, обратное увеличение биткойна подтвердило эту новую характеристику.
Конфликт на Ближнем Востоке, вызвавший кризис в энергетических цепочках поставок, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяного экспорта Ирана, рассчитанного в биткойнах, уже превышает 15%, и такая проникаемость в реальную экономику частично трансформирует геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Данные показывают, что объем ончейн-транзакций по кошелькам в конфликтных регионах после событий увеличился на 300%.
Два. Вложенные игры макроциклов: двойное влияние ожиданий снижения процентных ставок и смягчения инфляции
Ожидания рынка по поводу снижения процентных ставок в третьем квартале достигли 68%, что напрямую отражается на резком уклоне сроков исполнения биткойна: годовая премия фьючерсных контрактов на 15 июня поднялась до 23%, что является новым рекордом с моментаHalving 2024 года. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения ставок средний рост биткойна составил 37%, что значительно превышает 12% по золоту.
В мае основной индекс цен PCE снизился до 2,8% в годовом исчислении, индекс давления на цепочку поставок вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антинфляционную нарративу биткойна, но неожиданно высвободило его свойства "актива, чувствительного к росту". Последний финансовый отчет одной крупной технологической компании показывает, что бухгалтерская обработка биткойнов, находящихся в распоряжении компании, изменилась с "нематериального актива" на "стратегический резерв", что знаменует собой начало включения институциональными инвесторами биткойна в рамки оценки акций роста.
Центральный банк Китая в течение 6 месяцев нарастил свои золотые резервы до 30 000 унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии "контролируемой девальвации" способствовало падению индекса доллара на 12% в этом году. Этот разнобой в денежно-кредитной политике способствовал появлению серого канала для арбитража через биткойн на международной арене. Данные показывают, что объем внебиржевых сделок с биткойном в торговом коридоре между Китаем и США увеличился на 470% в период тарифного спора.
Три. Глубокие изменения в структуре рынка: от бурной активности розничных инвесторов к ценообразованию институциональных инвесторов
В 2025 году доля хеджирующих позиций в открытых контрактах на фьючерсы впервые превысила 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов стабильно удерживается ниже 0,01% в день. Это изменение сделало рынок менее зависимым от средств с использованием кредитного плеча, и явление "двойного взрыва" (медвежьих и бычьих позиций), распространенное в 2021 году, практически исчезло. Масштаб управления ETF на биткойн крупной компании по управлению активами превысил 130 миллиардов долларов, и его ежедневный чистый объем подписок демонстрирует значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
Некоторые крупные торговые платформы сообщили, что баланс их доверительных счетов превысил 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего объема обращаемых активов. Такие чипы "холодного хранения" образуют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня обострение ситуации на Ближнем Востоке вызвало паническую распродажу, на уровне 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришли от институциональных внебиржевых торговых столов.
Корреляция между биткойном и индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с малой капитализацией Russell 2000 возросла до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок перестраивает логику оценки с использованием традиционных моделей ценообразования активов: волатильность биткойна (annualized 45%) почти достигла уровня технологических акций роста, что значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре, краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу нашел поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 доллара), но быкам трудно было поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на отсутствие покупок на высоких уровнях.
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя выровнена, а индекс относительной силы (RSI) находится около средней линии, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели толкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы решительно защитят эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, эта валютная пара может взлететь до 130,000 долларов.
Снизу, пробитие 50-дневной скользящей средней может поставить под угрозу ключевую психологическую отметку в 100 000 долларов. Если эта отметка будет пробита, валютная пара может упасть до 93 000 долларов.
Продавец пытается остановить ценовой откат на 20-дневной скользящей средней на 4-часовом графике. Если цена значительно упадет и пробьет 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели решительно защитят уровень в 100,000 долларов.
Быкам необходимо заставить цену пробить 50-дневную скользящую среднюю, чтобы получить контроль. После этого валютная пара может вырасти до 110,530 долларов.
Пять, Прогнозирование будущего: Летняя спячка и Осеннее наступление
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям биткойна в диапазоне 98,000-112,000 долларов. Ключевой момент наблюдения заключается в том, выпустит ли заседание FOMC в июле четкий сигнал о снижении процентной ставки, с технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет служить сильной поддержкой. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще существует, но глубинные показатели рынка показывают, что сумма средств, необходимая для колебания цены на 1%, увеличилась в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
Исторические сезонные закономерности показывают, что в октябре среднее увеличение составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением процентной ставки ФРС, Биткойн может начать путь к достижению 150000 долларов. В это время пик погашения американских облигаций (6,5 триллиона долларов) может заставить ФРС расширить баланс, а вторичное освобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На рынке опционов уже наблюдается большое количество колл-опционов с истечением в декабре и ценой исполнения 140000 долларов.
Действия регулирующих органов против эмитентов стейблкоинов могут вызвать краткосрочные колебания, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов управления. Инвесторы должны быть осторожны с "Рождественской коррекцией" после роста в ноябре; исторические данные показывают, что в этот период средняя просадка составляет 18% в цикле бычьего рынка.
Заключение: Позиционирование Биткойна в новой валютной системе
Когда золото вот-вот преодолеет 3500 долларов, доходность облигаций США продолжает находиться в отрицательной зоне, а доля расчетов в юанях за рубежом превышает долю доллара, мы наблюдаем за самым глубоким валютным революцией со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн играет двойную роль в этой трансформации: он является как bénéficiaire краха кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его ценовая стабильность больше не исходит от снижения волатильности, а от реконструкции базовой ценности — от символа спекуляции до моста ликвидности, соединяющего реальную экономику. Возможно, как сказал один известный инвестор: "В длинной зиме перестройки фиатного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозостойким из всех ростков."