Тренды криптоактивов: от Биткойна к другим токенам

В последнее время тенденция создания компанией криптоактивов для казначейства расширяется от Биткойна к большему количеству криптоактивов, а объемы инвестиций также продолжают расти. На прошлой неделе две компании объявили о планах приобрести какой-то криптоактив в качестве резервов казначейства, а одна компания сообщила, что приобретает Эфир в качестве резерва.

Компании, занимающиеся казначейством в биткоине, были горячей темой в этом году, и технологическая компания лидирует. Сообщается, что некоторые компании заявили о планах запустить криптовалютную казну в размере $100 млн и $300 млн, а другая компания объявила о создании казначейства Ethereum в размере $425 млн.

Согласно статистике исследовательских организаций, в настоящее время существует 28 компаний по управлению криптоактивами: 20 компаний сосредоточены на Биткойне, 4 компании сосредоточены на токенах определенной публичной цепочки, 2 компании сосредоточены на Эфириуме, 2 компании сосредоточены на определенных криптоактивах.

Отраслевые мнения

Учитывая текущую динамику развития существующих компаний и высокий интерес рынка к широкомасштабным диверсифицированным активам, ожидается, что тенденция криптоактивов будет продолжать развиваться. Тем не менее, с появлением все большего числа компаний в сфере криптоактивов растет и количество сомнений.

Основная озабоченность заключается в части источников финансирования покупок: долгах. Некоторые компании зависят от заемных средств, в основном от беспроцентных и низкопроцентных конвертируемых облигаций, для приобретения активов казначейства. Эта практика может быть связана с потенциальными рисками, особенно при наступлении срока погашения облигаций.

Если в момент погашения векселя он находится в состоянии "вне денег", компании может понадобиться дополнительное финансирование для погашения долга. Более того, компания может столкнуться с риском нехватки наличных для выплаты процентов по долгу.

В этом случае у казначейских компаний обычно есть четыре варианта:

1. Продажа криптоактивов для пополнения наличности
2. Выпуск новых облигаций для рефинансирования долга
3. Выпуск новых акций для погашения долга
4. Если стоимость резервов Криптоактивов недостаточна для покрытия обязательств, это может привести к дефолту.

В сравнении с этим, финансирование покупки активов через продажу акций имеет меньший риск, поскольку компания не будет нести долговые обязательства или риск дефолта.

Анализ долговой ситуации

Согласно исследованию масштаба задолженности компании Bitcoin Treasury и сроков ее погашения, текущая ситуация не так срочна, как обычно считает рынок. Большая часть долговых обязательств истекает в период с июня 2027 года по сентябрь 2028 года.

Учитывая прошлую историю отрасли, связанную с левереджем, опасения по поводу стратегии долга компаний, управляемой финансовыми ресурсами, не лишены оснований. Однако в настоящее время этот подход, похоже, не вызывает серьезных рисков. Тем не менее, по мере приближения сроков погашения долга и увеличения числа компаний, использующих эту стратегию, ситуация может измениться. Некоторые компании могут прибегнуть к более агрессивным методам, выпуская долги с более коротким сроком погашения.

Даже в худшем случае у этих компаний есть множество традиционных финансовых вариантов для преодоления трудностей, и им не обязательно продавать свои активы в казне. В целом, тенденция к криптоактивам в казне быстро развивается, но также требуется быть осторожными к потенциальным рискам.