Компания по хранению цифровых активов: новая сфера инвестиций в Криптоактивы

Компания цифровых активов (DATs) становится новым热点 для инвестиций в криптоактивы на открытом рынке. Эти компании используют стратегию, похожую на ту, что применяет известная программная компания, предлагая инвестиции в цифровой актив через постоянные капитальные инструменты, выходящие на открытые фондовые рынки. После глубокого исследования мы уверены в этой инвестиционной концепции и склонны к централизованным инвестициям.

Как инвесторы, мы постоянно ставим под сомнение свои прежние представления. Учитывая, что акции известной программной компании продолжают торговлю с премией, а также действия некоторых фондов, ориентированных на фундаментальный анализ, мы ищем асимметричные возможности, используя тренды DAT. Хотя уровень премии может не оставаться высоким навсегда, есть разумные основания для инвестирования в компании, связанные с цифровыми активами, и объяснения их торговой цены выше базовой стоимости чистых активов (NAV).

Самая основная причина для роста заключается в том, что через акции известной программной компании со временем можно получить больше BTC на акцию (BTC-per-share, "BPS"). Приведем простой пример:

Если купить акции этой компании за двойную стоимость активов, это эквивалентно покупке 0.5 BTC, а не прямой покупке 1.0 BTC. Но если компания сможет привлечь средства, и BPS будет расти на 50% в год (в прошлом году рост составил 74%), то к концу второго года у вас будет 1.1 BTC, что больше, чем при прямой покупке на спотовом рынке.

Чтобы верить, что компания сможет продолжать развивать BPS, необходимо верить в три момента:

1. Акции не всегда торгуются по справедливой цене, рынок может стать иррациональным, что приведет к переоценке по сравнению с чистой стоимостью активов.

2. Акции компании имеют высокую волатильность, что создает условия для продажи конвертируемых облигаций или получения волатильности путем продажи собственных опционов на покупку, тем самым получая высокую премию.

3. Руководство обладает достаточным финансовым умом, чтобы использовать эти условия.

Один из недооцененных факторов успеха DAT заключается в том, что они связывают поведение традиционных инвесторов с инвестициями в цифровые активы, по сути, превращая криптоактивы в акции. Сильный спрос на некоторые известные программные компании, ETF и новую волну продуктов DAT указывает на то, что значительные средства ранее были маргинализированы из-за сложности входа в нативные продукты криптовалюты. Обнадеживает то, что теперь больше капитала входит в эту сферу через "старую" систему.

С точки зрения структурного предложения, DAT и ETF демонстрируют интересное сопоставление: покупка DAT может эффективно зафиксировать предложение, поскольку DAT фактически является односторонним закрытым фондом, и вероятность его продажи невысока. В отличие от этого, токены, находящиеся в собственности ETF, могут легко рассеиваться, как накопления. Это явление может оказать более положительное влияние на цены базовых активов, поскольку DAT может как приобретать больше токенов в качестве резервов, так и не способствовать распродаже.

Мы инвестировали в несколько компаний DAT, включая:

BTC DAT компания: компания, возглавляемая давними проповедниками биткойнов, пытается подражать стратегии известной программной компании и получила поддержку трех крупных игроков отрасли. Компания среднего размера, способная использовать все инструменты капитальных рынков, в то же время ее рыночная капитализация мала, что позволяет ей гибко достигать роста BPS более быстрыми темпами и торговаться с более высокой премией.

SOL DAT公司: компания, которая создает волну DAT в США, заимствуя стратегии известной софтверной компании, но применяя их к Solana. Solana как замена BTC имеет следующие преимущества: (a)короткий срок созревания, возможно, больший потенциал роста; (b)волатильность выше, чем у BTC, что способствует получению более высокой прибыли; (c)доход от стейкинга может способствовать росту каждой акции SOL; (d)в настоящее время есть немного заменителей, что создает больше неразработанного спроса.

ETH DAT компания: первая в США компания по хранению цифровых активов на основе Ethereum, поддерживаемая ведущей компанией по разработке программного обеспечения для Ethereum.

Наша поддержка этих компаний и их успешные результаты на рынке способствовали появлению ряда последующих проектов, и мы по-прежнему активно оцениваем множество таких проектов.