Логика большого роста цены акций MSTR: уникальная стратегия покупки Биткойна через конвертируемые облигации

Цена акций MSTR (MicroStrategy) с начала года взлетела с 69 долларов до максимума в 543 доллара на прошлой неделе, рост даже превышает Биткойн. Примечательно, что когда Биткойн корректируется из-за некоторых событий, MSTR продолжает сохранять сильный рост. Это явление побуждает нас пересмотреть инвестиционную логику MSTR: это не просто спекуляция на концепции Биткойн, но и наличие уникальной модели и стратегии работы.

Основная стратегия MSTR: выпуск конвертируемых облигаций для покупки Биткойн

MSTR изначально была компанией по разработке систем бизнес-аналитики, но сейчас это относительно насыщенный рынок. Теперь основной стратегией компании является привлечение средств через выпуск конвертируемых облигаций, массовая покупка Биткойн и использование его в качестве важной составной части активов компании.

Введение в конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации являются особым видом облигаций, компании привлекают финансирование путем выпуска облигаций, инвесторы могут выбрать получение основной суммы и процентов по истечении срока или конвертацию облигаций в акции компании по установленной цене.

• Если цена акций значительно вырастет, инвесторы могут выбрать конвертацию акций, что приведет к размыванию долей компании.
• Если акции показывают посредственные результаты, инвесторы могут решить вернуть основной капитал и проценты, компании придется нести соответствующие финансовые затраты.

Логика работы MSTR

• Использовать средства, собранные через выпуск конвертируемых облигаций, для покупки Биткойн.
• Таким образом, MSTR постоянно увеличивает свои запасы Биткойна, одновременно повышая стоимость Бита на акцию.

Например, согласно данным начала 2024 года, количество Биткойн на 100 акций возросло с 0.091 до 0.107, а к 16 ноября достигло 0.12.

В前三季度 2024 года MSTR увеличила свои запасы биткойнов с 189000 до 252000 через конвертируемые облигации (рост 33,3%), в то время как общее количество акций было разбавлено только на 13,2%. Количество биткойнов на каждые 100 акций увеличилось с 0,091 до 0,107, что постепенно повышает право собственности на биткойны.

Последние события

16 ноября MSTR объявила о приобретении 51,78 тысячи Биткойн за 4,6 миллиарда долларов, что увеличило общую позицию до 331,2 тысячи. В соответствии с этой тенденцией, стоимость Биткойн на каждые 100 акций уже близка к 0,12 Бит. С точки зрения токена, "права" акционеров MSTR на Биткойн продолжают расти.

MSTR: "золотая лопатка" Биткойна

Модель MSTR похожа на использование заемного капитала Уолл-стрит для "майнинга":

• Постоянно выпускайте облигации для покупки Биткойн, увеличивая владение каждым токеном Бит за счет размывания акций.
• Для инвесторов покупка акций MSTR эквивалентна косвенному владению Биткойном, а также позволяет получать левередж-доход от роста цен на Биткойн.

Эта модель имеет определенное сходство с финансовой пирамидой, то есть использует новые привлеченные средства для увеличения прав старых акционеров, постоянно круговорот привлечения средств.

Устойчивость модели

Эта модель может столкнуться со следующими вызовами:

• Увеличение трудностей с привлечением средств: если цена акций застопорится, последующее размещение конвертируемых облигаций может стать затруднительным.
• Чрезмерная разбавленность: если скорость увеличения акций превышает скорость накопления Биткойна, права акционеров могут уменьшиться.
• Модель подражается: если больше компаний будут следовать стратегии MSTR, ее уникальность может ослабнуть.

Стратегическое значение и потенциальные риски MSTR

С долгосрочной точки зрения, накопление Биткойна крупным капиталом в США имеет стратегическое значение. Учитывая, что общее количество Биткойнов составляет всего 21 миллион, национальные стратегические запасы США могут занять довольно значительную долю. Для крупного капитала "накопление токенов" — это не только инвестиционное действие, но и долгосрочный стратегический выбор.

Однако текущий рыночный риск MSTR может превышать прибыль:

• Если цена Биткойна откатится, то цена акций MSTR может пострадать от большего падения из-за эффекта рычага.
• Будущая способность поддерживать высокий темп роста зависит от его способности привлекать средства и конкурентной среды на рынке.

Размышления и повышение осведомленности инвесторов

Оглядываясь на 2020 год, когда MSTR впервые массово приобрела Биткойн, цена Биткойна тогда колебалась от 3000 долларов до 5000 долларов. Многие инвесторы считали, что цена уже слишком высокая и отказались от покупок, тогда как MSTR активно покупала токены, когда цена Биткойна достигла 10000 долларов. В результате цена Биткойна резко выросла до 20000 долларов, что подтвердило дальновидность MSTR.

Этот пропущенный инвестиционный шанс в MSTR заставил нас осознать, что логика действий и глубина понимания американских капитальных магнатов заслуживают более глубокого изучения. Хотя модель MSTR проста, за ней стоит твердая вера в долгосрочную ценность Биткойна. Инвесторы должны извлечь уроки из этого и постоянно повышать свои инвестиционные знания и способности к суждению.