Американское законодательство о шифровании: возможности и риски

В последнее время в США был принят важный законопроект о цифровой валюте «Закон GENIUS», а также находятся на рассмотрении другие связанные законопроекты, такие как «Закон CLARITY», который уже прошел через Палату представителей. Эти меры делают США потенциальным центром деятельности в области шифрования и даже могут превратить страну в лидера на глобальной арене шифрования. Однако сторонники нового законодательства должны действовать осторожно, чтобы не добиться обратного эффекта.

Индустрия шифрования уже приобрела огромное политическое влияние через политические пожертвования и другие способы. Дизайн законопроектов «GENIUS» и «CLARITY» кажется направленным на предотвращение разумного регулирования, что может привести к резкому циклу процветания и кризиса.

В истории главным преимуществом финансового рынка США по сравнению с другими странами является высокая степень прозрачности, что позволяет инвесторам лучше понимать риски и принимать обоснованные решения. В США также были разработаны строгие правила против конфликта интересов, требующие справедливого обращения с инвесторами и устанавливающие ограничения на риск, который могут принимать финансовые компании.

Эта структура не возникла случайно, а является результатом разумных законов и правил, разработанных после Великой депрессии 1930-х годов, которые затем постоянно эволюционировали. Эти правила являются основной причиной того, что США стали благоприятной средой для инноваций и привлечения капитала.

Хотя отдельные предприниматели или новые отрасли могут быть недовольны этими правилами, риски, связанные с финансовыми инновациями, влияют на всю финансовую систему, а не только на отдельных инвесторов. Основное внимание регулирования сосредоточено на защите общего. Многие крупные экономики, включая США, пережили серьезные финансовые потрясения или даже системные коллапсы, и Великая депрессия, начавшаяся с краха фондового рынка в 1929 году, является典典例.

Однако, законопроект «GENIUS» кажется не учитывает эти исторические уроки в полной мере. Этот законопроект создает рамки для стабильных монет, но не справляется с присущими стабильным монетам рисками банкротства. Бизнес-модель эмитентов стабильных монет аналогична банковской, они имеют мотивацию инвестировать часть резервов в более рискованные активы для получения более высокой доходности, что может стать источником системного риска.

Более того, вызывает беспокойство то, что данный законопроект позволяет иностранным эмитентам инвестировать резервные средства в активы, такие как государственные облигации, даже если эти активы не номинированы в долларах США. Это может привести к тому, что так называемые "стабильные монеты" будут иметь обязательства по выплатам в долларах, в то время как их резервные активы будут в значительной степени состоять из активов, не номинированных в долларах, что может вызвать кризис ликвидности и банковскую панику в случае значительного укрепления доллара.

Если Сенат примет любую версию Закона о ясности (CLARITY), ситуация может стать еще более серьезной. Эта законодательная инициатива может способствовать беспрецедентным конфликтам интересов и корыстным сделкам, не виданным с 1920-х годов. Кроме того, эти законы могут облегчить использование стабильных монет и шифрования в незаконных финансовых операциях, что вызывает опасения в области национальной безопасности.

Хотя США могут стать мировым центром шифрования, новая законодательная база может привести к тому, что лишь немногие получат выгоду, в то время как США и весь мир окажутся под угрозой повторения финансовой паники. Это может вызвать серьезные экономические разрушения, привести к массовой безработице и исчезновению богатства. Поэтому при продвижении законодательства о шифровании крайне важно балансировать между инновациями и контролем рисков.