От нуля до героя: Влияние Meme-токенов на рынок Криптоактивов
Недавно в журнале Economics Letters была опубликована статья под названием "От нуля до героя: эффект переполнения Meme токенов на рынке криптоактивов". В статье подробно анализируется влияние события с выпуском Meme токена Трампом на рынок криптоактивов, выявляя гетерогенные волатильные эффекты, обусловленные совокупным воздействием рыночных настроений и фундаментальных факторов. Исследование показывает, что политические сигналы усиливают спекулятивную динамику, подчеркивая все более важную роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика все более заметно влияет на финансовые рынки, а рынок шифрования стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь, поскольку кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп беспрецедентно стал поддерживать цифровые активы. Он пообещал сделать США "глобальной столицей криптоактивов" и поместить шифрование в центр своей экономической повестки, вызывая ожидания более дружественной политики в будущем.
18 января 2025 года эти ожидания были реализованы. Трамп выпустил свой официальный мем-токен ($TRUMP) на блокчейне Solana. В течение 24 часов цена $TRUMP взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила 4 миллиарда долларов по сравнению с крупнейшим на тот момент мем-токеном DOGE. На следующий день выпуск мем-токена $MELANIA, связанного с первой леди, еще больше подстегнул рыночные спекуляции. Эти события не только носили спекулятивный характер, но и стали значительным экзогенным шоком, чье влияние вышло за рамки финансовых спекуляций, передавая рынку более широкие сигналы о регулировании и политической повестке.
Данное исследование направлено на изучение того, как это событие одновременно служит политическим сигналом и финансовым событием, влияющим на рынок криптоактивов. Исследование сосредоточено на трех ключевых вопросах:
Как публикация $TRUMP влияет на доходность и волатильность основных криптоактивов?
Это событие вызвало финансовую инфекцию на рынке криптоактивов?
Имеет ли это влияние гетерогенность, проявляющуюся в том, что различные Криптоактивы реагируют по-разному в зависимости от своей технологической основы, назначения или спекулятивной привлекательности?
Для ответа на эти вопросы в исследовании использовалась модель многомерной обобщенной авторегрессивной условной гетероскедастичности (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), которая особенно подходит для анализа динамических взаимосвязей между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование выбрало криптоактивы с рыночной капитализацией в первой десятке для эмпирического анализа, и было установлено, что после выпуска Мем-коина Трампа существует значительный эффект волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой заражаемости на рынке. Это событие вызвало значительные изменения в динамике рынка, при этом Solana и Chainlink зафиксировали максимальный рост благодаря своей инфраструктуре и стратегическим связям. Основные криптоактивы, такие как Биткойн и Эфириум, продемонстрировали высокую устойчивость, их накопленные аномальные доходности (CARs) и дисперсия в после-событийный период стабилизировались. Напротив, другие Мем-коины, такие как Dogecoin и Shiba Inu, показали обесценивание, и средства, вероятно, были перераспределены в $TRUMP.
Эмиссия $TRUMP происходит в условиях высокой политической разделенности в США, при этом бренд Трампа сам по себе тесно связан с сильными политическими эмоциями, что повышает чувствительность инвесторов и усугубляет рыночную реакцию. Для некоторых инвесторов поддержка Трампа символизирует уникальную спекулятивную возможность, что порождает сильный "эффект подражания"; в то время как другие инвесторы, осознавая его спорный имидж, принимают более осторожную позицию, учитывая политические и регуляторные риски. Эта диверсификация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и различия в рыночной реакции — от энтузиазма по поводу ожидаемой политической поддержки до скептицизма по поводу репутации и политической неопределенности.
Данное исследование является первой работой, анализирующей влияние токенов, связанных с политикой, на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политические нарративы влияют на рынок децентрализованных финансов. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, которые в основном сосредотачивались на негативных шоках, данное исследование фокусируется на воздействии позитивных шоков, вызванных политическими сигналами, на рынок. Результаты исследования предоставляют важные рекомендации для ученых, практиков и законодателей, выявляя гетерогенность рыночной реакции на политически связанные токены и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовой инфекции.
Данные и методы
( Данные и выбор образца
Исследование использовало эксклюзивные данные о средних ценах закрытия за минуту, охватывающие 10 наиболее представительных Криптоактивы среди 20 токенов с наибольшей рыночной капитализацией: Биткойн )BTC###, Эфириум (ETH), Риппл (XRP), Солана (SOL), Догикоин (DOGE), Чейнлинк (LINK), Авала́нч (AVAX), Шиба-ину (SHIB), Полкадот (DOT) и Лайткойн (LTC). Данные были получены из одной из бирж, из базы данных LSEG Tick History.
Набор данных содержит в общей сложности 20,160 наблюдений, временной интервал с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, охватывает симметричный временной диапазон около официального выпуска токена Трампа Meme ( 18 января 2025 года ), что позволяет проводить сравнительный анализ до и после события.
Криптоактивы收益率计算公式如下：
Доходность = ln(Pt / Pt-1)
Где Pt обозначает цену цифровых активов в момент времени t.
Время события определено как 18 января 2025 года по всемирному координированному времени (UTC) в 2:44 утра. Этот момент является официальным выпуском нового Meme-токена, который был впервые объявлен новым президентом США. В исследовании рассчитывались накопленные аномальные доходы для оценки эффекта каскада информации. Средняя базовая доходность каждого Криптоактива рассчитывалась на основе доходов с 1 по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную выборку за предыдущий период. Затем из фактической доходности в выборке вычиталась эта базовая доходность, что позволило получить избыточную доходность на рыночной базе, и путем суммирования были получены CAR.
( метод
Исследование использует модель BEKK-MGARCH для анализа влияния запуска Мем-токена Трампа на рынок Криптоактивов. Предполагается, что логарифмическая доходность распределена нормально с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, модель задается следующим образом:
!7384155
Где H обозначает условную ковариационную матрицу. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить стационарность и положительность модели. Затем проводится проверка эффекта заражения. Учитывая возможную ошибку первого рода при использовании высокочастотных данных, в исследовании использовался более строгий уровень значимости α=0.001.
Результат
) Эффект волатильного переполнения
Предварительный анализ результатов выявил взаимосвязь между криптоактивами. На этапе после происшествия взаимосвязь между активами значительно усилилась, что подтвердило гипотезу о том, что "событие вызвало эффект переполнения волатильности". В то же время амплитуда колебаний логарифмической доходности увеличилась, что отражает рост рыночной нестабильности и ускорение темпов коррекции. Все изображения показывают, что доходность различных криптоактивов претерпела резкие колебания в течение этого события, что еще больше подчеркивает системное воздействие данного события.
!7384156
Результаты оценки динамической условной ковариации показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Большинство коэффициентов ковариации в поздний период события значимы на уровне значимости 0.001, особенно между такими активами, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно возросла, показывая более сильную взаимосвязь и более высокий уровень интеграции на рынке. В то же время, SHIB и DOT, хотя и достигли значимости 0.01, оказали более слабое влияние. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, даже показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффект переноса не равномерно распределен между всеми активами.
Эффект каскадной информации
Анализируя накопленные аномальные доходы ### CARs ###, исследование дополнительно выявило эффекты каскадирования информации, вызванные выпуском Мем-токена Трампа. Результаты показывают, что это событие оказывает значительное структурное влияние на динамику рынка, проявляющееся в специфических реакционных путях активов и усиливающейся волатильности.
!7384157
На предварительном этапе события большинство Криптоактивов испытывали положительный доход, возможно, под воздействием спекулятивных ожиданий или оптимистичного настроения рынка в отношении возможного избрания Трампа 47-м президентом США. Это указывает на то, что даже при отсутствии неопровержимой информации инвесторы проявили явное спекулятивное поведение при покупке.
На этапе после происшествия особенно выделяются три ключевые динамики:
SOL показывает отличные результаты, превосходя все остальные активы, что, вероятно, связано с его прямой технологической связью как блокчейн для Мем-койнов Трампа.
LINK также демонстрирует сильные результаты, что может быть связано с его связью с крупными технологическими компаниями США.
Биткойн, Эфириум, Рипл, Лайткойн и другие зрелые криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизировались, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изолированность от влияния каскадной спекуляции.
!7384158
В то же время DOGE и другие мем-токены, такие как SHIB, кажутся особенно уязвимыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых мем-токенов к вновь выпущенному токену Трампа. Хотя AVAX и DOT имеют прочную техническую базу, они также не смогли избежать этой тенденции капитального перемещения, показывая признаки потери стоимости.
Выпуск мем-токена Трампа стал экзогенным шоком, который разрушил характер совместного движения рынка до события. Перед событием активы демонстрировали высокую степень совместной волатильности; однако после его наступления CAR различных активов показали резкую диверсификацию, от +20% для Solana до -20% для Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфические нарративы активов, технологическая взаимосвязь и субъективное восприятие инвесторов могут значительно усиливать различия в реакциях доходности активов в случае значительных информационных потрясений.
Заключение
Данное исследование рассматривает влияние выпуска Криптоактивов, связанных с политическими деятелями, на крипторынок, с акцентом на анализ эффекта волатильности и эффекта каскадной информации.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие значительно различается. Например, SOL значительно выиграл от этого, поскольку существует прямая техническая связь с Мем-криптовалютой Трампа. Активы, использующие ту же базовую инфраструктуру блокчейна, также получили поддержку благодаря этому событию.
!7384159
В то же время такие основные криптоактивы, как биткойн и эфириум, благодаря своей центральной роли на рынке, проявляют более высокую стабильность и выполняют роль якоря в данной ситуации, стабилизируя общую рыночную структуру. Это указывает на то, что настроение инвесторов больше не зависит только от базовых технических факторов, но также начинает значительно зависеть от геополитических и политических нарративов, особенно когда эти нарративы исходят от высокосимволических лидеров.
!7384160
Таким образом, данная статья раскрывает высокую чувствительность рынка криптоактивов к внешним событиям, а также его склонность к влиянию спекулятивных действий. С учетом того, что цифровые активы все больше переплетаются с политическими и экономическими темами, постоянный мониторинг этого взаимодействия становится особенно важным для понимания влияния на стабильность рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Meme токен вызвал колебания на крипторынке, эффект токена Трампа подчеркивает политическое влияние
От нуля до героя: Влияние Meme-токенов на рынок Криптоактивов
Недавно в журнале Economics Letters была опубликована статья под названием "От нуля до героя: эффект переполнения Meme токенов на рынке криптоактивов". В статье подробно анализируется влияние события с выпуском Meme токена Трампом на рынок криптоактивов, выявляя гетерогенные волатильные эффекты, обусловленные совокупным воздействием рыночных настроений и фундаментальных факторов. Исследование показывает, что политические сигналы усиливают спекулятивную динамику, подчеркивая все более важную роль политических факторов в формировании рынка криптоактивов и поведения инвесторов.
Введение
Политическая динамика все более заметно влияет на финансовые рынки, а рынок шифрования стал важной областью пересечения политики и финансов. Президентские выборы в США в 2024 году еще больше подчеркивают эту связь, поскольку кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп беспрецедентно стал поддерживать цифровые активы. Он пообещал сделать США "глобальной столицей криптоактивов" и поместить шифрование в центр своей экономической повестки, вызывая ожидания более дружественной политики в будущем.
18 января 2025 года эти ожидания были реализованы. Трамп выпустил свой официальный мем-токен ($TRUMP) на блокчейне Solana. В течение 24 часов цена $TRUMP взлетела на 900%, объем торгов достиг 18 миллиардов долларов, а рыночная капитализация превысила 4 миллиарда долларов по сравнению с крупнейшим на тот момент мем-токеном DOGE. На следующий день выпуск мем-токена $MELANIA, связанного с первой леди, еще больше подстегнул рыночные спекуляции. Эти события не только носили спекулятивный характер, но и стали значительным экзогенным шоком, чье влияние вышло за рамки финансовых спекуляций, передавая рынку более широкие сигналы о регулировании и политической повестке.
Данное исследование направлено на изучение того, как это событие одновременно служит политическим сигналом и финансовым событием, влияющим на рынок криптоактивов. Исследование сосредоточено на трех ключевых вопросах:
Для ответа на эти вопросы в исследовании использовалась модель многомерной обобщенной авторегрессивной условной гетероскедастичности (MGARCH) Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), которая особенно подходит для анализа динамических взаимосвязей между волатильностью и корреляцией во времени.
Исследование выбрало криптоактивы с рыночной капитализацией в первой десятке для эмпирического анализа, и было установлено, что после выпуска Мем-коина Трампа существует значительный эффект волатильности между криптоактивами, что указывает на наличие финансовой заражаемости на рынке. Это событие вызвало значительные изменения в динамике рынка, при этом Solana и Chainlink зафиксировали максимальный рост благодаря своей инфраструктуре и стратегическим связям. Основные криптоактивы, такие как Биткойн и Эфириум, продемонстрировали высокую устойчивость, их накопленные аномальные доходности (CARs) и дисперсия в после-событийный период стабилизировались. Напротив, другие Мем-коины, такие как Dogecoin и Shiba Inu, показали обесценивание, и средства, вероятно, были перераспределены в $TRUMP.
Эмиссия $TRUMP происходит в условиях высокой политической разделенности в США, при этом бренд Трампа сам по себе тесно связан с сильными политическими эмоциями, что повышает чувствительность инвесторов и усугубляет рыночную реакцию. Для некоторых инвесторов поддержка Трампа символизирует уникальную спекулятивную возможность, что порождает сильный "эффект подражания"; в то время как другие инвесторы, осознавая его спорный имидж, принимают более осторожную позицию, учитывая политические и регуляторные риски. Эта диверсификация объясняет наблюдаемую высокую волатильность и различия в рыночной реакции — от энтузиазма по поводу ожидаемой политической поддержки до скептицизма по поводу репутации и политической неопределенности.
Данное исследование является первой работой, анализирующей влияние токенов, связанных с политикой, на рынок криптоактивов. Оно расширяет понимание того, как политические нарративы влияют на рынок децентрализованных финансов. Кроме того, в отличие от предыдущих исследований, которые в основном сосредотачивались на негативных шоках, данное исследование фокусируется на воздействии позитивных шоков, вызванных политическими сигналами, на рынок. Результаты исследования предоставляют важные рекомендации для ученых, практиков и законодателей, выявляя гетерогенность рыночной реакции на политически связанные токены и подчеркивая, как характеристики активов влияют на динамику финансовой инфекции.
Данные и методы
( Данные и выбор образца
Исследование использовало эксклюзивные данные о средних ценах закрытия за минуту, охватывающие 10 наиболее представительных Криптоактивы среди 20 токенов с наибольшей рыночной капитализацией: Биткойн )BTC###, Эфириум (ETH), Риппл (XRP), Солана (SOL), Догикоин (DOGE), Чейнлинк (LINK), Авала́нч (AVAX), Шиба-ину (SHIB), Полкадот (DOT) и Лайткойн (LTC). Данные были получены из одной из бирж, из базы данных LSEG Tick History.
Набор данных содержит в общей сложности 20,160 наблюдений, временной интервал с 11 января 2025 года по 25 января 2025 года, охватывает симметричный временной диапазон около официального выпуска токена Трампа Meme ( 18 января 2025 года ), что позволяет проводить сравнительный анализ до и после события.
Криптоактивы收益率计算公式如下：
Доходность = ln(Pt / Pt-1)
Где Pt обозначает цену цифровых активов в момент времени t.
Время события определено как 18 января 2025 года по всемирному координированному времени (UTC) в 2:44 утра. Этот момент является официальным выпуском нового Meme-токена, который был впервые объявлен новым президентом США. В исследовании рассчитывались накопленные аномальные доходы для оценки эффекта каскада информации. Средняя базовая доходность каждого Криптоактива рассчитывалась на основе доходов с 1 по 10 января 2025 года, чтобы представить относительно стабильную выборку за предыдущий период. Затем из фактической доходности в выборке вычиталась эта базовая доходность, что позволило получить избыточную доходность на рыночной базе, и путем суммирования были получены CAR.
( метод
Исследование использует модель BEKK-MGARCH для анализа влияния запуска Мем-токена Трампа на рынок Криптоактивов. Предполагается, что логарифмическая доходность распределена нормально с нулевым средним и условной ковариационной матрицей Ht, модель задается следующим образом:
!7384155
Где H обозначает условную ковариационную матрицу. Параметры матрицы удовлетворяют условиям a,b>0 и a+b<1, чтобы обеспечить стационарность и положительность модели. Затем проводится проверка эффекта заражения. Учитывая возможную ошибку первого рода при использовании высокочастотных данных, в исследовании использовался более строгий уровень значимости α=0.001.
Результат
) Эффект волатильного переполнения
Предварительный анализ результатов выявил взаимосвязь между криптоактивами. На этапе после происшествия взаимосвязь между активами значительно усилилась, что подтвердило гипотезу о том, что "событие вызвало эффект переполнения волатильности". В то же время амплитуда колебаний логарифмической доходности увеличилась, что отражает рост рыночной нестабильности и ускорение темпов коррекции. Все изображения показывают, что доходность различных криптоактивов претерпела резкие колебания в течение этого события, что еще больше подчеркивает системное воздействие данного события.
!7384156
Результаты оценки динамической условной ковариации показывают, что это событие действительно вызвало финансовую инфекцию и эффект волатильности на рынке криптоактивов. Большинство коэффициентов ковариации в поздний период события значимы на уровне значимости 0.001, особенно между такими активами, как ETH, SOL и LINK, где ковариация значительно возросла, показывая более сильную взаимосвязь и более высокий уровень интеграции на рынке. В то же время, SHIB и DOT, хотя и достигли значимости 0.01, оказали более слабое влияние. Некоторые активы, такие как LTC и XRP, даже показали снижение ковариации после события, что указывает на то, что эффект переноса не равномерно распределен между всеми активами.
Эффект каскадной информации
Анализируя накопленные аномальные доходы ### CARs ###, исследование дополнительно выявило эффекты каскадирования информации, вызванные выпуском Мем-токена Трампа. Результаты показывают, что это событие оказывает значительное структурное влияние на динамику рынка, проявляющееся в специфических реакционных путях активов и усиливающейся волатильности.
!7384157
На предварительном этапе события большинство Криптоактивов испытывали положительный доход, возможно, под воздействием спекулятивных ожиданий или оптимистичного настроения рынка в отношении возможного избрания Трампа 47-м президентом США. Это указывает на то, что даже при отсутствии неопровержимой информации инвесторы проявили явное спекулятивное поведение при покупке.
На этапе после происшествия особенно выделяются три ключевые динамики:
SOL показывает отличные результаты, превосходя все остальные активы, что, вероятно, связано с его прямой технологической связью как блокчейн для Мем-койнов Трампа.
LINK также демонстрирует сильные результаты, что может быть связано с его связью с крупными технологическими компаниями США.
Биткойн, Эфириум, Рипл, Лайткойн и другие зрелые криптоактивы после умеренного роста постепенно стабилизировались, что отражает их рыночную устойчивость и относительную изолированность от влияния каскадной спекуляции.
!7384158
В то же время DOGE и другие мем-токены, такие как SHIB, кажутся особенно уязвимыми, демонстрируя явный эффект замещения активов, то есть спекулятивные средства переходят от старых мем-токенов к вновь выпущенному токену Трампа. Хотя AVAX и DOT имеют прочную техническую базу, они также не смогли избежать этой тенденции капитального перемещения, показывая признаки потери стоимости.
Выпуск мем-токена Трампа стал экзогенным шоком, который разрушил характер совместного движения рынка до события. Перед событием активы демонстрировали высокую степень совместной волатильности; однако после его наступления CAR различных активов показали резкую диверсификацию, от +20% для Solana до -20% для Dogecoin и Shiba Inu.
Эти результаты показывают, что специфические нарративы активов, технологическая взаимосвязь и субъективное восприятие инвесторов могут значительно усиливать различия в реакциях доходности активов в случае значительных информационных потрясений.
Заключение
Данное исследование рассматривает влияние выпуска Криптоактивов, связанных с политическими деятелями, на крипторынок, с акцентом на анализ эффекта волатильности и эффекта каскадной информации.
Исследования показывают, что реакция рынка на это событие значительно различается. Например, SOL значительно выиграл от этого, поскольку существует прямая техническая связь с Мем-криптовалютой Трампа. Активы, использующие ту же базовую инфраструктуру блокчейна, также получили поддержку благодаря этому событию.
!7384159
В то же время такие основные криптоактивы, как биткойн и эфириум, благодаря своей центральной роли на рынке, проявляют более высокую стабильность и выполняют роль якоря в данной ситуации, стабилизируя общую рыночную структуру. Это указывает на то, что настроение инвесторов больше не зависит только от базовых технических факторов, но также начинает значительно зависеть от геополитических и политических нарративов, особенно когда эти нарративы исходят от высокосимволических лидеров.
!7384160
Таким образом, данная статья раскрывает высокую чувствительность рынка криптоактивов к внешним событиям, а также его склонность к влиянию спекулятивных действий. С учетом того, что цифровые активы все больше переплетаются с политическими и экономическими темами, постоянный мониторинг этого взаимодействия становится особенно важным для понимания влияния на стабильность рынка.