Avrupa Merkez Bankası, 25 Haziran 2025'te en son Makro İhtiyati Bültenini yayımladı. Yayın, Avrupa Birliği bankacılık birliğinde son on yılda uygulanmış borçlu bazlı makro ihtiyati önlemlerine dair kapsamlı bir genel bakış içeriyordu. Bu araçlar, hanelerin borçlanma uygulamalarını ele alarak finansal istikrarı güçlendirmeyi amaçlamış ve bu nedenle sistemik riski azaltmada önemli hale gelmiştir. Sermaye bazlı sınırlamalar genellikle bankaların rezerv ve tampon gereksinimlerinin genel miktarını ve kalitesini dikkate alırken, borçlu bazlı araçlar bireysel seviyede insanların ne kadar borç alabileceğini ve kredilerin nasıl yapılandırılacağını tanımlamaktadır.
Regülatif vurgunun bu yönde kaydırılması kararı rastgele değildi. Hanehalkı borcu, gayrimenkul fiyatları ve kredi bozulmaları arttıkça ve artan finansal istikrarsızlık tehdidi ortaya çıktıkça, düzenleyicilerin daha ince, zamanında bir denetim çerçevesi eklemeleri gerekiyordu. Finansal istikrarsızlığa dönüşmeden önce fazla kredi verme ortamını ortadan kaldırmak için değer ile kredi oranı ve borç hizmeti ile gelire oranı sınırları getirildi. Önemli bir şekilde, bankacılık birliği içinde borç alanlara yönelik önlemler uygulayan çok sayıda yargı yetkisi, finansal risk yönetim biçimini reaktiften proaktif hale dönüştürdü.
Borçlu temelli makro ihtiyati önlemler, borçlu seviyesinde risk birikimini kontrol altına almayı amaçlamaktadır. Kurum seviyesindeki sermaye veya likidite sorunlarını ele almak yerine, bu araçlar bir borçlunun makul bir şekilde ne kadar borç alabileceğini sınırlayacaktır. Borçlu temelli önlemlerin yaygın araçları arasında, mülk değerine dayalı borçlanmayı kısıtlayan (LTV) limitleri ve borç geri ödemeleri için borçlu gelirinin ne ölçüde kullanılabileceğini sınırlayan (DSTI) limitleri bulunmaktadır. Hem LTV hem de DSTI, dalgalı gayrimenkul piyasalarına maruziyeti sınırlayarak ve sistemik aşırı borçlanma sorununu önleyerek kredi riskini azaltmaya yardımcı olur.
Borçluya yönelik riski ele almanın yanı sıra, borçluya dayalı önlemler, bankacılık birliğinde makro ihtiyati düzenlemenin uluslararası boyutunu da tanıtmaktadır. Ülkeler arasında aynı borçlu limitlerini belirleyeceklerdir - sistemik zayıflıkları azaltmaya yardımcı olurlar ve riskler ulusal sınırlar içinde kaldığında risk azaltımında eşit bir seviyede sağlarlar. Borçluya dayalı önlemler son on yıl içinde deneyimlenmiş ve geliştirilmiş olup, AB üye devletlerinin finansal kurallarına giderek daha fazla yerleşmektedir.
Bankacılık Birliği Kapsamında Uygulama Zaman Çizelgesi
2015 civarına kadar borçlu merkezli makro ihtiyati önlemlerin ciddiyetle uygulanmaya başlandığı görülmedi; zira konut piyasaları birkaç AB ülkesinde sürdürülemez büyüme belirtileri göstermeye başladı. İrlanda ve İsveç ilk olarak LTV limitleri uygulamaya koydu ve gayrimenkul sektörünün aşırı ısındığına dair endişelere yanıt verdi. Daha fazla ülke hızlı genişleyen kredi risklerini fark etmeye başladıkça, politika yanıtı borçlu merkezli önlemlerin kapsamını genişletecek şekilde evrildi.
2018 ile 2020 yılları arasında, Portekiz ve Slovakya gibi ülkeler de borç-servis-gelir sınırları koydu. Bu, potansiyel aşırı borçlanmayı daha fazla sınırlamak ve dahil etmek anlamına geliyordu. 2021-2024 yeni düzenleme dönemi, çoğunlukla rafine etme ve standartlaştırma dönemi oldu; birçok üye devlet, ECB araç setine göre eşiklerini rafine etti ve çerçevelerini yeniden düzenledi. Bu aynı zamanda bankacılık birliğinde daha uyumlu ve sistematik bir denetim ve yönetim manzarası sağlamaya yardımcı olur, risk yönetimini ve piyasa disiplinini geliştirir.
Finansal İstikrar ve Kredi Riski Üzerindeki Etki
Borçlu temelli makro ihtiyati önlemlerin benimsenmesi, AB'de finansal istikrar üzerinde ölçülebilir ve olumlu bir etki yaratmıştır. Birçok yargı bölgesinde, bu önlemlerin uygulanmasının ardından hanehalkı kredi büyümesi yavaşlamıştır. Görünüşe göre, tavanlar riskli borçlanma davranışını başarıyla sınırlamış ve bankaların genel kredi riskini düşürmüştür, çünkü bankalar, savunmasız borçlulara ve temerrütlere daha az maruz kalmışlardır. Birçok yargı bölgesinde, banka kredi portföylerinin kalitesi iyileşmiştir. Takipteki alacak oranları azalmış ve kuruluşlar, faiz oranı artışları ve ekonomik duraklamalardan kaynaklanan şokları daha iyi absorbe edebilmiştir.
Ayrıca, emlak piyasalarının, önceki aşırı fiyat artışlarının azaltıldığı bölgelerde istikrara kavuştuğu görülmektedir; bu da bu araçların konut döngülerini kontrol etmeye yardımcı olduğunu göstermektedir. Bankacılık birliği içinde, bu iyileşmiş sonuçların yalnızca uygulanan özel önlemlerden değil, aynı zamanda işbirlikçi bir yaklaşımın ve genel politika duruşunun sürekli gözden geçirilmesinin faydalarından kaynaklandığını belirtmek önemlidir.
Geçtiğimiz On Yıldan Öğrenilen Zorluklar ve Dersler
Başarılı bir geçmişe sahip olmasına rağmen, borçlu bazlı makro ihtiyati tedbirler birçok pratik ve yapısal engelle karşılaştı. Temel bir sorun, borçluların veya kredi verenlerin daha az katı kredi standartlarına sahip yargı bölgeleri araması durumunda düzenleyici tahvili potansiyeliydi; bu da kısıtlamaların dolaylı olarak aşılmasına neden olmuş olabilir. Bu süreç, tüm AB ülkeleri arasında daha güçlü politika koordinasyonunun ve kuralların daha iyi uyumunun gerekliliğini vurguladı. Bir diğer önemli engel ise veriydi
Zayıf veya eksik borçlu düzeyindeki veriler, düzenleyicilerin kurumlarının risk maruziyetlerini izleme ve önlemleri ayarlama yeteneklerini kısıtladı. Bu, bazı ülkelerin LTV'ler veya DSTI'ler için doğru eşik değerlerini belirlemelerini zorlaştırdı ve doğru sonuçlara ulaşmak için birkaç iterasyon yapmak zorunda kaldılar. Bu deneyimler, iyi bir veri altyapısının, politikaların değerlendirilmesi için şeffaf bir sürecin ve borçlu bazlı önlemlerin dinamik ve güncel kalmasını sağlamak için ulusal ve AB otoriteleri arasında tutarlı bir etkileşimin önemini örneklendirmektedir.
Borçlu Temelli Politikalar için Gelecek Ne Getiriyor
Gelecekte, borçlu temelli makro ihtiyati müdahalelerin, veri analitiği ve dijital finansın gelişimiyle birlikte gelişmesi muhtemeldir. Borçlular hakkında bilgiye erişimin iyileşmesi, finansal davranışların neredeyse gerçek zamanlı takibini sağlayacak ve düzenleyicilere yeni zorluklara daha hızlı tepki verme şansı verecektir. ECB ayrıca, mevcut düzenlemeleri tamamlayacak ve daha fazla dayanıklılık sunacak borçluya özgü sermaye tamponları gibi araçları genişletme arzusunu da ifade etti. Bankacılık birliğinin olgunlaşması, bu politikaların artan uyumuna yol açması muhtemeldir.
Sonlu farklar, sınır ötesi durumlarda önemli etkiler yaratabilir ve bu farklılıkları sınırlamak için çeşitli politika yapıcılar arasında paylaşılan bir çerçeve, denetimin genel verimliliğini artırır. Ayrıca, son on yılda AB'nin deneyimleri, borçlu bazlı makro ihtiyati düzenleme konusunda küresel bir referans noktası olma rolüne katkıda bulunabilir. Doğru bir şekilde tasarlandığında ve sürekli olarak ayarlandığında, bu önlemler gelecekteki kredi krizlerine karşı güçlü bir savunma hattı olabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Borçlu Temelli Makro İhtiyati Önlemler Avrupa Birliği Bankalarını On Yılda Nasıl Şekillendirdi
Avrupa Merkez Bankası, 25 Haziran 2025'te en son Makro İhtiyati Bültenini yayımladı. Yayın, Avrupa Birliği bankacılık birliğinde son on yılda uygulanmış borçlu bazlı makro ihtiyati önlemlerine dair kapsamlı bir genel bakış içeriyordu. Bu araçlar, hanelerin borçlanma uygulamalarını ele alarak finansal istikrarı güçlendirmeyi amaçlamış ve bu nedenle sistemik riski azaltmada önemli hale gelmiştir. Sermaye bazlı sınırlamalar genellikle bankaların rezerv ve tampon gereksinimlerinin genel miktarını ve kalitesini dikkate alırken, borçlu bazlı araçlar bireysel seviyede insanların ne kadar borç alabileceğini ve kredilerin nasıl yapılandırılacağını tanımlamaktadır.
Regülatif vurgunun bu yönde kaydırılması kararı rastgele değildi. Hanehalkı borcu, gayrimenkul fiyatları ve kredi bozulmaları arttıkça ve artan finansal istikrarsızlık tehdidi ortaya çıktıkça, düzenleyicilerin daha ince, zamanında bir denetim çerçevesi eklemeleri gerekiyordu. Finansal istikrarsızlığa dönüşmeden önce fazla kredi verme ortamını ortadan kaldırmak için değer ile kredi oranı ve borç hizmeti ile gelire oranı sınırları getirildi. Önemli bir şekilde, bankacılık birliği içinde borç alanlara yönelik önlemler uygulayan çok sayıda yargı yetkisi, finansal risk yönetim biçimini reaktiften proaktif hale dönüştürdü.
Borçlu Tabanlı Makro İhtiyaç Önlemlerinin Anlaşılması
Borçlu temelli makro ihtiyati önlemler, borçlu seviyesinde risk birikimini kontrol altına almayı amaçlamaktadır. Kurum seviyesindeki sermaye veya likidite sorunlarını ele almak yerine, bu araçlar bir borçlunun makul bir şekilde ne kadar borç alabileceğini sınırlayacaktır. Borçlu temelli önlemlerin yaygın araçları arasında, mülk değerine dayalı borçlanmayı kısıtlayan (LTV) limitleri ve borç geri ödemeleri için borçlu gelirinin ne ölçüde kullanılabileceğini sınırlayan (DSTI) limitleri bulunmaktadır. Hem LTV hem de DSTI, dalgalı gayrimenkul piyasalarına maruziyeti sınırlayarak ve sistemik aşırı borçlanma sorununu önleyerek kredi riskini azaltmaya yardımcı olur.
Borçluya yönelik riski ele almanın yanı sıra, borçluya dayalı önlemler, bankacılık birliğinde makro ihtiyati düzenlemenin uluslararası boyutunu da tanıtmaktadır. Ülkeler arasında aynı borçlu limitlerini belirleyeceklerdir - sistemik zayıflıkları azaltmaya yardımcı olurlar ve riskler ulusal sınırlar içinde kaldığında risk azaltımında eşit bir seviyede sağlarlar. Borçluya dayalı önlemler son on yıl içinde deneyimlenmiş ve geliştirilmiş olup, AB üye devletlerinin finansal kurallarına giderek daha fazla yerleşmektedir.
Bankacılık Birliği Kapsamında Uygulama Zaman Çizelgesi
2015 civarına kadar borçlu merkezli makro ihtiyati önlemlerin ciddiyetle uygulanmaya başlandığı görülmedi; zira konut piyasaları birkaç AB ülkesinde sürdürülemez büyüme belirtileri göstermeye başladı. İrlanda ve İsveç ilk olarak LTV limitleri uygulamaya koydu ve gayrimenkul sektörünün aşırı ısındığına dair endişelere yanıt verdi. Daha fazla ülke hızlı genişleyen kredi risklerini fark etmeye başladıkça, politika yanıtı borçlu merkezli önlemlerin kapsamını genişletecek şekilde evrildi.
2018 ile 2020 yılları arasında, Portekiz ve Slovakya gibi ülkeler de borç-servis-gelir sınırları koydu. Bu, potansiyel aşırı borçlanmayı daha fazla sınırlamak ve dahil etmek anlamına geliyordu. 2021-2024 yeni düzenleme dönemi, çoğunlukla rafine etme ve standartlaştırma dönemi oldu; birçok üye devlet, ECB araç setine göre eşiklerini rafine etti ve çerçevelerini yeniden düzenledi. Bu aynı zamanda bankacılık birliğinde daha uyumlu ve sistematik bir denetim ve yönetim manzarası sağlamaya yardımcı olur, risk yönetimini ve piyasa disiplinini geliştirir.
Finansal İstikrar ve Kredi Riski Üzerindeki Etki
Borçlu temelli makro ihtiyati önlemlerin benimsenmesi, AB'de finansal istikrar üzerinde ölçülebilir ve olumlu bir etki yaratmıştır. Birçok yargı bölgesinde, bu önlemlerin uygulanmasının ardından hanehalkı kredi büyümesi yavaşlamıştır. Görünüşe göre, tavanlar riskli borçlanma davranışını başarıyla sınırlamış ve bankaların genel kredi riskini düşürmüştür, çünkü bankalar, savunmasız borçlulara ve temerrütlere daha az maruz kalmışlardır. Birçok yargı bölgesinde, banka kredi portföylerinin kalitesi iyileşmiştir. Takipteki alacak oranları azalmış ve kuruluşlar, faiz oranı artışları ve ekonomik duraklamalardan kaynaklanan şokları daha iyi absorbe edebilmiştir.
Ayrıca, emlak piyasalarının, önceki aşırı fiyat artışlarının azaltıldığı bölgelerde istikrara kavuştuğu görülmektedir; bu da bu araçların konut döngülerini kontrol etmeye yardımcı olduğunu göstermektedir. Bankacılık birliği içinde, bu iyileşmiş sonuçların yalnızca uygulanan özel önlemlerden değil, aynı zamanda işbirlikçi bir yaklaşımın ve genel politika duruşunun sürekli gözden geçirilmesinin faydalarından kaynaklandığını belirtmek önemlidir.
Geçtiğimiz On Yıldan Öğrenilen Zorluklar ve Dersler
Başarılı bir geçmişe sahip olmasına rağmen, borçlu bazlı makro ihtiyati tedbirler birçok pratik ve yapısal engelle karşılaştı. Temel bir sorun, borçluların veya kredi verenlerin daha az katı kredi standartlarına sahip yargı bölgeleri araması durumunda düzenleyici tahvili potansiyeliydi; bu da kısıtlamaların dolaylı olarak aşılmasına neden olmuş olabilir. Bu süreç, tüm AB ülkeleri arasında daha güçlü politika koordinasyonunun ve kuralların daha iyi uyumunun gerekliliğini vurguladı. Bir diğer önemli engel ise veriydi
Zayıf veya eksik borçlu düzeyindeki veriler, düzenleyicilerin kurumlarının risk maruziyetlerini izleme ve önlemleri ayarlama yeteneklerini kısıtladı. Bu, bazı ülkelerin LTV'ler veya DSTI'ler için doğru eşik değerlerini belirlemelerini zorlaştırdı ve doğru sonuçlara ulaşmak için birkaç iterasyon yapmak zorunda kaldılar. Bu deneyimler, iyi bir veri altyapısının, politikaların değerlendirilmesi için şeffaf bir sürecin ve borçlu bazlı önlemlerin dinamik ve güncel kalmasını sağlamak için ulusal ve AB otoriteleri arasında tutarlı bir etkileşimin önemini örneklendirmektedir.
Borçlu Temelli Politikalar için Gelecek Ne Getiriyor
Gelecekte, borçlu temelli makro ihtiyati müdahalelerin, veri analitiği ve dijital finansın gelişimiyle birlikte gelişmesi muhtemeldir. Borçlular hakkında bilgiye erişimin iyileşmesi, finansal davranışların neredeyse gerçek zamanlı takibini sağlayacak ve düzenleyicilere yeni zorluklara daha hızlı tepki verme şansı verecektir. ECB ayrıca, mevcut düzenlemeleri tamamlayacak ve daha fazla dayanıklılık sunacak borçluya özgü sermaye tamponları gibi araçları genişletme arzusunu da ifade etti. Bankacılık birliğinin olgunlaşması, bu politikaların artan uyumuna yol açması muhtemeldir.
Sonlu farklar, sınır ötesi durumlarda önemli etkiler yaratabilir ve bu farklılıkları sınırlamak için çeşitli politika yapıcılar arasında paylaşılan bir çerçeve, denetimin genel verimliliğini artırır. Ayrıca, son on yılda AB'nin deneyimleri, borçlu bazlı makro ihtiyati düzenleme konusunda küresel bir referans noktası olma rolüne katkıda bulunabilir. Doğru bir şekilde tasarlandığında ve sürekli olarak ayarlandığında, bu önlemler gelecekteki kredi krizlerine karşı güçlü bir savunma hattı olabilir.