Stablecoin ekosisteminin yeni aşaması: Üretimden dağıtıma değer transferi

Stablecoin, deneysel bir üründen vazgeçilmez bir finansal araca dönüştü ve ürün pazar uyumu tartışmasızdır. Şu anda, stablecoin toplam arzı 240 milyar dolara ulaşmış ve yıllık işlem hacmi 3.1 trilyon dolara ulaşmıştır. Ancak bu rakamların arkasında bazı yanıltıcı bilgiler bulunmaktadır.

Stablecoin'lar yeni bir gelişim aşamasına giriyor, yalnızca üretim miktarı ve likidite sürekli bir büyüme sağlamak için yeterli değil. Değer elde etme, üretimden dağıtımcılara kayıyor. Dağıtımcılar, stablecoin'leri gerçek kullanım senaryolarındaki cüzdanlar, borsalar ve uygulamalara entegre ediyor, kullanıcı ilişkilerini kontrol ediyor, kullanıcı deneyimini şekillendiriyor ve hangi stablecoin'lerin dikkat çekebileceğine giderek daha fazla karar veriyor.

Circle'ın son IPO belgeleri, Coinbase gibi ortaklara USDC'yi entegre etmek ve tanıtmak için neredeyse 900 milyon dolar ödediğini gösteriyor; bu, 2023 toplam gelirinin yarısından fazlasını oluşturuyor. Bu, üretim tarafının dağıtımcıları ödediğini, tam tersinin değil olduğunu gösteriyor.

Stablecoin'lerin yaygınlaşmasıyla birlikte, programlanabilirlik, uyumluluk ve değer paylaşımını gerçekleştirmeyi amaçlayan yeni altyapılar ortaya çıkıyor. Yeni nesil stablecoin'ler, örneğin referans yeteneği, uyumluluk kuralları ve koşullu transfer gibi programlanabilir özellikler içeriyor. Bu özellikler, stablecoin'lerin uygulama algılayan varlıklar olarak işlev görmesini sağlıyor ve değerleri otomatik olarak tüccarlara, geliştiricilere, likidite sağlayıcılara veya bağlı şirketlere yönlendirebiliyor.

Şu anda stabilcoinlerin kullanımı esas olarak üç ortamda yoğunlaşmıştır: merkezi borsa, DeFi protokolleri ve MEV. Bu üç adres türü, stabilcoin toplam arzının %38'ini, işlem hacminin ise %63'ünü oluşturmaktadır. Etiketsiz adresler, kalan arz ve işlem hacminin büyük bir kısmını elinde bulundurmaktadır.

DeFi alanında, stablecoin uygulamaları aşağıdaki birkaç ana alanda yer almaktadır: DEX likidite havuzları, borç verme piyasaları, varlık teminatlı alacaklar ve perpetual sözleşmeler gibi. Her alanın stablecoin kullanım şekli farklılık gösterir, bu da kullanıcı davranışını ve protokol katmanının ekonomik verimliliğini etkileyebilir.

Dikkate değer olan, MEV robotlarının değer elde etmek için işlemleri yeniden sıralamasıdır; bu yüksek frekanslı davranış, zincir üzerindeki işlem hacminin aşırı yüksek olmasına yol açar ve genellikle aynı fonların tekrar tekrar kullanılmasına neden olur. MEV kaynaklı faaliyetler, stabilcoin toplam işlem hacminin %31'ini, ancak toplam arzın %1'inden daha azını oluşturmaktadır.

Bağlı olmayan cüzdanlar, stablecoin toplam arzının %54'ünü ve toplam işlem hacminin %35'ini oluşturmaktadır. Bu cüzdanların yapısı, perakende kullanıcıları, kimliği belirsiz kurumlar, girişimler ve KOBİ'ler, uyku halindeki veya pasif tutucular ile henüz sınıflandırılmamış akıllı sözleşmeleri içermektedir. En umut verici kullanım durumlarından bazıları ortaya çıkmaktadır; bunlar arasında P2P havale, girişimlerin kasa yönetimi, enflasyon ekonomilerinde bireylerin dolar tasarrufları, sınır ötesi B2B ödemeleri, e-ticaret ve satıcı ödemeleri ile oyun içi ekonomi bulunmaktadır.

Stablecoin ekosistemi yeni bir aşamaya girdi, değer giderek daha fazla uygulama ve altyapı inşa edenlere yöneliyor. Bu, piyasanın kritik olgunluğuna işaret ediyor, odak noktası para kendisinden, paranın işlev görmesini sağlayan programlanabilir sistemlere kayıyor. Düzenleyici çerçevenin gelişimi ve kullanıcı dostu uygulamaların artışı ile stablecoin'ler, gelecekteki küresel finansın temeli haline gelerek, katlanarak büyüme yaşayacak.