Makro Haftalık Rapor: Pazar Düzeltmesi İçinde Yeni Dengeyi Aramak

1. Bu Haftanın Makro İncelemesi

1. Piyasa düzeltme beklentisi, savunma duygusu hakim

Bu hafta ABD borsaları genel olarak geri çekildi, kamu hizmetleri sektörü ise ters yönde yükselerek, fon akışının savunma varlıklarına yöneldiğini gösteriyor. VIX endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor ve piyasa duygusunun hâlâ temkinli bir ayarlama aşamasında olduğunu yansıtıyor.

2. Ürün pazarında farklılaşma, güvenli liman arayışının artması

Altın 3000 dolar/ons seviyesini aşarak yeni bir zirveye ulaştı, bakır fiyatları ise %3,9 arttı ve bu, sanayi talebinin hala desteklendiğini gösteriyor. Ham petrol fiyatları istikrarlı kalırken, vadeli işlem net pozisyonları azaldı ve bu, piyasada küresel talep artışı konusunda endişeleri yansıtıyor.

3. Kripto pazarında senkronize ayarlamalar, Bitcoin'in uzun vadeli yapılandırma değeri hâlâ mevcut.

Bitcoin'da kısa vadeli satış baskısı hafifliyor, uzun vadede likidite ortamı destek sağlıyor. Diğer kripto paraların performansı zayıf, piyasa risk iştahı düşüyor, stabil coin'lere olan para girişi yavaşlıyor.

4. Gümrük etkileri görünür hale geliyor, küresel tedarik zinciri hızla ayarlanıyor

Baltık Kuru Yük Endeksi yükseldi, Asya-Avrupa bölgesindeki imalat faaliyetlerinin hızlandığını gösteriyor. ABD Taşımacılık Endeksi düştü, iç talebin zayıf olduğunu gösteriyor. Tedarik zinciri yeniden yapılandırma eğilimi belirgin, ABD yerel ekonomisi baskı altında.

5. Enflasyon verileri soğuyor, ancak beklentiler farklılaşıyor.

CPI ve PPI beklentilerin altında kaldı, piyasa faiz indirim beklentilerini güçlendirdi. Ancak, tüketici enflasyon beklentileri yükseldi, partiler arası ayrılıklar belirginleşti. Gerçek veriler ile beklentiler arasındaki fark, piyasalardaki belirsizliği artırdı.

6. Likidite marjının genişlemesi, kredi piyasası riskinin artması

ABD Hazine Bakanlığı genel hesabından çıkışlar, Fed indirim penceresi kullanımı düşüyor, likidite geçici olarak stabil. Ancak kredi farkları genişliyor, kredi temerrüt koruması artıyor, piyasa şirket ve devlet borçlarına ilişkin endişeleri artırıyor, bu durum riskli varlıkların performansını baskılayabilir.

İkincisi, gelecek hafta makro görünüm

1. Ana değişkenler: FOMC toplantısı, perakende verileri, küresel merkez bankası dinamikleri

Fed'in nokta grafiğindeki faiz indirim rehberine (2-3 faiz indirimi bekleniyor) odaklanmak önemlidir. QT'nin duraklayıp duraklamayacağı piyasanın odak noktası haline gelecek ve risk iştahını etkileyebilir.

2. Strateji Önerileri

• Borsa: Yüksek riskli varlık tahsisatını azaltın, savunma sektörüne ağırlık verin, kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarına dikkat edin.
• Kripto piyasası: Bitcoin'in uzun vadeli tutulması, diğer kripto para birimlerinin dağılımının azaltılması, stabil coinlerin likidite değişikliklerine odaklanılması.
• Kredi piyasası: Yüksek kaldıraçlı şirket tahvillerini azaltmak, yüksek dereceli tahvil dağılımını artırmak, ABD tahvili açığı riskine dikkat etmek.
• Temel Dönüşüm Sinyali: Kredi piyasası düzeliyor veya Fed açık bir gevşeme sinyali veriyor.

Mevcut piyasa çoklu çelişki dönemindedir, yatırımcıların dikkatli olmaları gerekmektedir; piyasa aşırı düştüğünde potansiyel fırsatları değerlendirmelidirler. Özellikle önümüzdeki hafta FOMC toplantısındaki faiz indirim beklentilerine ve QT politikasına dikkat edilmelidir; bu, piyasa duyarlılığı üzerinde önemli bir etki yaratabilir.