Stabilcoinlerin Yeni Çağı: Dört Gücün Dijital Dolar Hegemonyası İçin Mücadelesi

2025'te, ABD GENIUS Yasası'nı kabul etti ve stablecoin oyun kurallarını köklü bir şekilde değiştirdi, eşsiz bir "dijital dolar savaşı" başlattı. Dört güçlü birlik, bu yeni çağda yoğun bir rekabete giriyor ve her birinin kendine özgü özellikleri ve stratejileri var.

GENIUS Yasası: Stablecoin sektörünün yeni anayasası

GENIUS yasası, "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" olarak bilinir ve stabilcoin sektörüne yönelik net kurallar belirler:

• Rezerv fonu %100 desteklenmelidir.
• 10 milyar dolar piyasa değeri düzenleyici dönüm noktasıdır.
• Faiz ödemesi doğrudan yasaktır
• Büyük teknoloji şirketlerinin stabilcoin çıkarması sıkı onay gerektirir

Dört Büyük Güç Analizi

1. Uyumlu Üstün Öğrenci Birliği (USDC)

Circle şirketinin çıkardığı USDC'yi merkez alarak, sıkı düzenleyici gerekliliklere uymakta ve kurumsal yatırımcıların güvenini kazanmaktadır. Ancak, Circle ile ana dağıtımcı olan Coinbase arasında çıkar dağılımı konusunda bir çelişki bulunmaktadır; Circle, borsa aracılığıyla daha fazla bağımsızlık elde etmeyi hedeflemektedir.

2. Offshore İmparatorluğu (USDT)

Tether şirketinin USDT'si piyasa değeri en yüksek stablecoin'dir ve muazzam bir kârlılığa sahiptir. Avantajı, esnek yatırım stratejisi ve son derece düşük kanal maliyetleridir. Yeni yasaya karşı Tether, çift yol stratejisi benimsemiş ve güçlü siyasi arka planını kullanarak uyum yolları aramıştır.

3. Siyasi elit grubu (USD1)

USD1 Birliği, siyasi yıldızları, dağıtım devlerini ve egemen sermayeyi bir araya getirerek "üstten aşağıya" piyasa geliştirme stratejisi benimsemektedir. Siyasi kaynakları en büyük avantajı olduğu kadar gelecekteki belirsizlik faktörü de olabilir.

4. Geleneksel bankaların karşı atağı

Morgan Stanley'nin JPMD'si gibi, geleneksel bankaların sunduğu mevduat tokenizasyonu ürünleri faiz ödemesi, yüksek kredi gibi avantajlara sahiptir, ancak esasen kurumsal pazara hizmet etmektedir.

Diğer Katılımcılar

• Stripe: Altyapı hizmetleri sağlar
• PayPal: Kullanıcıları ödül programı ile çekmek
• Walmart ve Amazon: Yasal kısıtlamalardan etkileniyor, işbirliği arıyor
• Meta: Dikkatli bir geri dönüş, gerçek ödeme senaryolarına odaklan

Gelecek Görünümü

Stablecoin piyasası farklılaşma eğilimleri gösterebilir:

• Kurumsal Pazar: Banka Birliği Dominasyonu
• ABD perakende pazarı: USDC önde
• Küresel Gelişen Pazarlar: USDT baskın
• Özel siyasi senaryo: USD1 rol oynar

Bu stabilcoin savaşı yalnızca teknoloji ve iş modeli rekabeti değil, aynı zamanda finansal kavramlar ve yönetim modellerinin de bir mücadelesidir. Sıradan kullanıcılar için bu rekabet daha fazla seçenek ve daha iyi hizmetler getirmektedir. Dijital dolar dönemi artık geldi, bizler bu tarihi sürecin tanıkları ve katılımcılarıyız.