Tüm zamanların en yüksek seviyesi güncellemeye devam eden S&P500, kısa vadede bir düzeltme mı? Trump'ın açıklamalarının seyrine de dikkat edilmeli | Okamoto Heihachirō'nun ABD Hisse Senedi Ustası Olma Yolu | Manekuri Monex Securities'ın yatırım bilgileri ve paraya yararlı medya

Ekonomik durgunluk endişeleri bir nebze geri çekildi, yatırımcı psikolojisini destekliyor

Geçen hafta (30 Haziran haftası), ABD hisse senedi piyasası Bağımsızlık Günü'nü kapsayan kısaltılmış işlem süresi içinde, ana endeksler peş peşe tarihi zirvelerini güncelleyerek, S&P500 6279,35 puana, Nasdaq100 ise 22866,97 dolara ulaştı.

Bu güçlü hareketlerin arkasında, AI ile ilgili şirketlerin güçlü artışları ve hâlâ sağlam bir görünüm sergileyen ABD ekonomisi bulunuyor. Haziran ayındaki ABD istihdam verilerine göre, tarım dışı istihdam sayısı 147 bin artarak piyasa tahminlerini aştı ve işsizlik oranı da %4.1'e düştü. Bu durum, "resesyon endişelerini" bir süreliğine geriye iterek, yatırımcı psikolojisine destek sağladı.

Diğer yandan, faiz oranlarının geleceğine ilişkin biraz karmaşık tepkiler gözlemleniyor. İstihdam gücü, faiz indirim beklentilerini geri plana itiyor ve Eylül FOMC (ABD Federal Açık Piyasa Komitesi) toplantısındaki faiz indirim olasılığı %93'ten %67'ye hızlı bir düşüş yaşadı. Ancak, mevcut piyasa "ekonomi güçlü olduğu için faiz indiriminin gerekliliği azalıyor" şeklinde olumlu bir yorum yapıyor gibi görünüyor.

Teknoloji liderliğinde Nvidia［NVDA］tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı, enerji sektörü de başarılı.

Geçen hafta (30 Haziran haftası), haftalık en iyi performans gösteren sektör yine teknoloji alanıydı. S&P 500 Teknoloji Endeksi %2.44 artarak yükseldi, büyük hisselerde Apple [AAPL] %6.2, yarı iletken üretim şirketi Applied Materials [AMAT] %4.28 artış gösterdi, KLA Corporation [KLAC] ise %3.9 artış kaydetti.

Geçen hafta hisse senedi fiyatlarındaki artış %1 olmasına rağmen, dünyanın en büyük piyasa değerine sahip şirketi Nvidia［NVDA］, 3 Temmuz'da tarihindeki en yüksek değeri güncelleyerek kapanış yaptı. Piyasa değeri 4 trilyon dolara ulaşmak için yalnızca %2,9 kaldı.

Ayrıca, enerji sektörü %2,09 ile sağlam bir performans sergiliyor ve petrol fiyatlarının istikrarı ile yaz dönemindeki talep artışı beklentileri destekleyici faktörler olarak öne çıkıyor. Öte yandan, en kötü performansı gösteren sektör sağlık sektörü oldu; politika risklerinden dolayı ABD sağlık sigortası devi Centene [CNC] %38,3'lük bir düşüş kaydetti.

ABD istihdam verilerinin sonuçları, faiz indirim beklentilerini soğutuyor

3 Temmuz'da (yerel zaman) açıklanan Haziran ayı ABD istihdam verilerine göre, tarım dışı istihdam sayısı bir önceki aya göre 147 bin artış göstererek, beklenenden (117 bin artış) çok daha yüksek bir sonuç elde edildi. İşsizlik oranı da bir önceki %4.2'den %4.1'e gerileyerek, işgücü piyasasının sağlamlığını yeniden doğruladı.

Bunun sonucunda, Temmuz FOMC'de faiz indirimi olasılığı hızla geriledi ve Eylül'deki faiz indiriminin fiyatlaması da %93.7'den %67.6'ya hızlı bir şekilde düştü. Fed (Federal Reserve) Başkanı Powell, "Verilere bağlı" ifadesini tekrar ederken, geçtiğimiz hafta (30 Haziran haftası) düzenlenen ECB Forumu'nda Lagarde ve diğerleri tarafından destek de almış durumda ve bu temkinli duruşunun bir ölçüde ikna edici bir yanı var.

Ancak, ayaklarımızın altında makroekonomide dalgalanmalar da gözlemleniyor. ISM imalat sektörü PMI iyi sonuçlar gösterdi, ancak yeni siparişler ve istihdam bileşenleri zayıf bir seyir izledi. Ayrıca, ADP özel istihdam verileri 33,000 kişilik bir düşüş gösterdi.

Ayrıca, Trump yönetimi altında yeniden alevlenen "gümrük müzakereleri" de piyasanın dikkatini çekti. ABD, Vietnam ile gümrük tarifesini %46'dan %20'ye indirme konusunda bir anlaşmaya vardı, ancak Çin ürünlerini içeren mallar için %40'a kadar ek gümrük vergisi uygulanma olasılığı bulunuyor ve bu durum giyim ve mobilya gibi ithalat yapan şirketler için risk unsuru teşkil ediyor.

Yeniden alevlenen gümrük riski ve Temmuz piyasasının mevsimselliği, anahtar Trump'ın açıklamaları

ABD Başkanı Trump, "5 Temmuz'dan itibaren, gümrük tarifeleri müzakerelerinde ilerleme kaydedemeyen ülkelere yeni gümrük oranlarını içeren 'bildirim belgesi (mektup)' göndereceğiz" şeklinde açıklamada bulundu. Bu belgede, 1 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe girmesi planlanan belirli gümrük seviyeleri yer almakta ve ilk olarak 10-12 ülkeye gönderilecek, önümüzdeki günlerde hedeflerin daha da genişlemesi bekleniyor.

İlk hedefler arasında Japonya'nın yer alıp almadığı açıkça belirtilmemiş olsa da, İngiliz BBC'sinin raporları gibi kaynaklardan, olasılığın yüksek olduğu ima edilmektedir. Bunun temel nedeni,

1. Japonya ile ticaret müzakerelerinde (özellikle otomobil ve tarım ürünleri) belirgin bir ilerleme görülmemektedir.

2．EU ve Çin ile birlikte, Japonya'nın adı Trump'ın ağzından tekrar tekrar geçiyor.

3. Trump'un Japonya'nın pirinç piyasası ve otomobil düzenlemeleri hakkında "adaletsiz" olarak defalarca eleştirdiği geçmiş.

vb. gibi sıralanmıştır.

9 Temmuz'daki müzakere süresinin yaklaşmasıyla birlikte, gümrük politikalarına yönelik belirsizliklerin yeniden piyasalarda hissedilmeye başlanma olasılığı bulunmaktadır. Özellikle, Nisan ayında yaşanan hafif bir düşüşün ardından, ABD borsa tam anlamıyla bir düzeltme aşamasına girmemiştir. Bu tür bir ortamda, ABD Başkanı Trump'ın gümrük konusundaki açıklamalarının, kısa vadede hisse senedi fiyatlarını baskı altına alma riski göz ardı edilemez.

Ancak, ABD pazarının en büyük ilgisi şu anda yalnızca Çin ile müzakere gelişmelerine yönelmiş durumdadır. Eğer Çin ile görüşmelerde bir ilerleme olursa, piyasa Japonya ve diğer ülkelerle yapılan müzakerelere pek tepki vermeyebilir. Öte yandan, daha fazla etkilenecek olanın Japon hisse senedi piyasası olduğu düşünülmektedir.

Amerikan hisse senetlerinin geçmiş istatistiklerine baktığımızda, S&P500'ün 1928 yılından bu yana yılda ortalama yaklaşık 3 kez %5 civarında bir düşüş ve 1 kez de %10 civarında bir düzeltme yaşadığını görüyoruz. Bu nedenle, gelecekte geçici bir düzeltme olursa, bu durum kendiliğinden şaşırtıcı bir şey değildir. Aksine, düzeltme dönemleri kaliteli hisse senetlerini uygun fiyatla alma fırsatı olarak görülmelidir.

Diğer yandan, mevcut piyasada belirgin bir yükseliş momentumu bulunmakta ve dalgalanma faktörleri olmadığı takdirde, Temmuz ayı piyasası yükselişe geçme eğilimini göstermektedir. Gerçekten de, son 10 yılda S&P500 Temmuz ayında 9 kez yükselmiş ve kazanma oranı %90, ortalama getiri ise +%2.9 ile diğer aylara kıyasla yüksek bir performans sergilemiştir. Ancak, nihayetinde, kısa vadeli piyasa yönelimi Trump'ın ABD Başkanı olarak yapacağı açıklamalara büyük ölçüde bağlı kalacaktır.

Bu haftanın (7 Temmuz haftası) odak noktası gümrük vergileri ve FOMC tutanakları

Bu haftanın (7 Temmuz haftası) piyasa odak noktası, "gümrük müzakereleri için son tarih" (9 Temmuz). Anlaşmaya varılmazsa, piyasanın volatilitesi daha da artabilir. Ayrıca, "FOMC tutanakları" (10 Temmuz). Fed'in para politikası duruşu ve faiz indirim zamanlamasına dair ipuçları dikkat çekiyor.