Likiditenin Gerçeği: 2024 borsa üzerinde coin etkisi araştırma raporu

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

Bu yıl itibarıyla, piyasa yüksek tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV ) ancak düşük likidite (MC ) olan VC tokenleri üzerine geniş bir tartışma başlattı. 2024 yılında yeni çıkarılan tokenlerle birlikte, MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine düştü, bu da gelecekte büyük miktarda tokenin piyasaya açılacağına işaret ediyor. İlk aşamada düşük likidite olmasına rağmen, piyasa kısa vadede talepteki artış nedeniyle fiyatları yükseltebilir, ancak bu yükselişin sürdürülebilirliği yok. Büyük miktarda tokenin serbest bırakılıp piyasaya girmesiyle birlikte, arz fazlası riski artar ve yatırımcılar bu piyasa yapısının fiyat artışını sürdürebileceğinden endişelenmeye başlar.

Bu nedenle, birçok yatırımcının ilgisi bu VC tokenlerden Meme coinlere kaymaya başladı. Meme coinlerin özelliği, çoğu tokenin TGE sırasında tamamen kilidinin açılması, likiditesinin yüksek olması ve gelecekteki kilit açılmalarından kaynaklanan satış baskısının olmamasıdır. Bu yapı, piyasanın arz baskısını azaltarak yatırımcılara daha fazla güven vermektedir. Birçok Meme coin, ihraç edildiğinde MC/FDV oranı 1'e yakınken, bu da sahiplerin tokenin daha fazla ihraç edilmesi nedeniyle sulanma riskini taşımadığı anlamına gelmektedir, bu da nispeten istikrarlı bir piyasa ortamı sunmaktadır. Büyük ölçekli token kilit açılma riskine olan farkındalığın artmasıyla birlikte, yatırımcıların ilgisi giderek daha yüksek likiditeye ve daha düşük enflasyon oranına sahip olan bu Meme coinlere yönelmeye başladı, bu coinlerin gerçek uygulama senaryolarından yoksun olabileceği gerçeğine rağmen.

Mevcut piyasa yapısında, yatırımcıların token'ları daha dikkatli seçmeleri gerekmektedir. Ancak, yatırımcılar token seçerken, her projenin değerini ve potansiyelini bağımsız bir şekilde değerlendirmekte zorlanmaktadırlar. Bu noktada, borsa'nın filtreleme mekanizması kritik bir rol oynamaktadır. Token varlıklarını doğrudan kullanıcılara sunan "kapı bekçisi" olarak, merkezi borsa yalnızca token'ların uyumluluğunu ve piyasa potansiyelini doğrulamakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projeleri filtreleme işlevi de görür. Piyasada, zincir üzerindeki işlemlerin CEX işlemlerini geçeceğine dair başka bir ses bulunsa da, bu çalışma merkezi borsanın pazar payının zincir üzerindeki işlemler tarafından ele geçirilmeyeceğini savunmaktadır. CEX'teki işlemlerin akışkanlığı, merkezi sorumlulukta varlık saklama, kullanıcı alışkanlıkları ve zihinsel yapıların oluşturulması, Likidite engelleri, küresel düzenlemenin uyumluluk eğilimleri gibi faktörler, CEX'teki işlem payının uzun vadeli ve sürekli olarak zincir üzerindeki işlem payını aşmasını sağlayacaktır.

O halde, ardından gelen soru, merkezi borsaların birçok proje arasında nasıl seçim yapıp listeleme kararı verdikleridir? Geçtiğimiz yıl içinde listelenen coinlerin genel performansı nasıl? Bu listelenen tokenlerin performansı ile seçilen borsa arasında bir ilişki var mı?

Bu araştırma, piyasanın endişe duyduğu bu soruları yanıtlamak amacıyla, çeşitli borsaların yeni coin listeleme durumunu araştırmayı ve bunun token piyasası üzerindeki gerçek etkisini analiz etmeyi hedeflemektedir. Araştırma, yeni listelemenin ardından işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanma özelliklerine odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listeleme sonrası piyasa performansı üzerindeki etkilerini tanımlamaya çalışacaktır.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Konusu

Borsayı bölge ile pazara yönelik olarak birleştiriyoruz, esasen üç ana kategoriye ayırıyoruz:

Çinli girişimciler tarafından kurulan, küresel pazara yönelik: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate gibi. Ana olarak Çinli yatırımcılar tarafından kurulan tanınmış borsalar, küresel pazara yöneliktir. Çinli borsa sayısı oldukça fazladır, araştırmayı kolaylaştırmak için seçilen borsalar farklı gelişim özelliklerine sahiptir, seçilmeyen borsaların da kendine özgü avantajları bulunmaktadır.

Güney Kore'de kurulan, yerel pazara yönelik: Bithumb, UPbit vb. Ana olarak Güney Kore yerel pazarına yöneliktir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde kurulmuş, Avrupa ve ABD'ye yönelik: Coinbase, Kraken vb. Amerika borsaları, esas olarak Avrupa ve ABD pazarına hitap eder ve genellikle SEC, CFTC gibi sıkı düzenlemelere tabidir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika gibi diğer bölgelerdeki borsa, işlem hacmi ve likidite genel olarak %5'ten küçük olduğu için bu raporda derinlemesine analiz edilmeyecektir.

Yukarıda toplam 10 borsa seçtik, borsaların üstü para performansını analiz ettik, üstü para olay sayısını ve sonrasındaki piyasa etkilerini de dahil ettik.

1.2.2 Zaman Aralığı

Ana olarak, tokenin TGE'sinden sonraki 1. gün, önceki 7 gün ve önceki 30 gün içindeki fiyat değişimlerine odaklanarak, eğilimlerini, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkisini analiz edin, nedenleri ise şunlardır:

• TGE'nin ilk gününde, yeni varlıkların ihraç edilmesi, işlem hacminin yüksek derecede aktif olması, piyasanın anlık kabulünü yansıtır. Talep ve FOMO duygusundan büyük ölçüde etkilenir, piyasanın başlangıç fiyatlandırmasının kritik aşamasıdır.
• TGE'den sonraki ilk 7 günün fiyat değişimi, yeni token'e olan kısa vadeli piyasa hissiyatını ve projenin temel değerlerine yönelik ilk onayı yakalayabilir, piyasa sıcaklığının sürekliliğini ölçebilir ve projeye makul başlangıç fiyatına geri dönebilir.
• TGE'den sonraki 30 gün boyunca token'in uzun vadeli destek gücü gözlemlenecek, kısa vadeli spekülasyon düşüşe geçecek, spekülatörler yavaş yavaş çıkacak, token fiyatı ve işlem hacminin sürdürülebilirliği, piyasa kabulünün önemli bir referansı haline gelecek.

1.2.3 Veri İşleme

Bu araştırma, analizlerin bilimsel olmasını sağlamak için sistematik bir veri işleme yöntemi kullanmaktadır. Piyasada yaygın olarak bulunan araştırma yöntemlerine kıyasla, bu araştırma daha sezgisel, basit ve etkili bir yaklaşım sunmaktadır.

Bu araştırma raporunda, veriler esas olarak TradingView'den alınmıştır ve 2024 yılında büyük borsalarda yeni listelenen tokenların fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler, tokenın başlangıç fiyatı, farklı zaman dilimlerinde piyasa fiyatı ve işlem hacmi gibi verileri içermektedir. Örneklem noktalarının fazla olması nedeniyle, bu büyük ölçekli veri analizi, tekil anormal verilerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmaya yardımcı olmakta ve böylece istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırmaktadır.

(I)Çok değişkenli genel bakış para ekleme etkinliği

Bu araştırma, pazar durumu, işlem derinliği, Likidite gibi faktörleri bir arada değerlendirmek için çok değişkenli analiz yöntemini kullanarak sonuçların kapsamlı ve bilimsel olmasını sağlamaktadır. Farklı borsa yeni coinlerinin ortalama artış ve azalış oranlarını karşılaştırdık ve borsanın pazar konumu ( gibi kullanıcı tabanı, Likidite, coin listesi stratejisi ) ile birlikte derinlemesine analiz ettik.

(II)ortalama değer genel performans değerlendirmesi

Token'in piyasa performansını ölçmek için, başlangıç fiyatına göre yüzde değişimini hesapladık (Percentage Change ), hesaplama formülü aşağıdadır:

Yüzde Değişim = (Mevcut Fiyat - Başlangıç Fiyatı) / Başlangıç Fiyatı * 100%

Piyasadaki aşırı durumların genel veri eğilimlerini etkileyebileceğini göz önünde bulundurarak, olağan dışı piyasa olaylarını (, ani olumlu haberler, piyasa manipülasyonu, Likidite anormallikleri ) azaltmak için en üst %10 ve en alt %10'luk aşırı değerleri çıkardık. Bu işlem, hesaplama sonuçlarını daha temsilci hale getirerek yeni coinlerin farklı borsalardaki gerçek piyasa performansını daha doğru bir şekilde yansıtmasını sağladı. Ardından, her borsadaki yeni coinlerin fiyat değişim oranlarının ortalamasını hesaplayarak farklı platformlardaki yeni coin piyasasının genel performansını ölçtük.

(III)varyans katsayısı stabilite değerlendirmesi

Varyasyon Katsayısı (, CV ), verilerin göreceli dalgalanmasını ölçen bir göstergedir, hesaplama formülü şudur:

CV = σ / μ

Burada, σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil etmektedir. Varyans Katsayısı boyutsuz bir gösterge olup, veri birimlerinden etkilenmez ve farklı veri setlerinin dalgalanmalarının karşılaştırılması için uygundur. Piyasa analizlerinde, CV esas olarak fiyat veya getiri ile ilgili göreceli dalgalanmayı ölçmek için kullanılır. Borsa veya token fiyat analizlerinde, CV farklı piyasaların göreceli istikrarını yansıtmakta ve yatırımcılara risk değerlendirme temeli sağlamaktadır. Burada standart sapma yerine varyans katsayısı kullanılmaktadır. Çünkü varyans katsayısı standart sapmaya göre daha yüksek bir uygulanabilirliğe sahiptir.

2. Yeni Coin Listeleme Faaliyeti Genel Görünümü

2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Coin sayısı ve FDV tercihi

Şunu fark ettik: Genel verilere göre, önde gelen borsa ( olan Binance, UPbit, Coinbase) gibi platformlarda, diğer borsalara kıyasla daha az coin listeleniyor. Bu, borsaların konumlarının farklı etkilerini coin listeleme tarzında yansıtmaktadır.

Coin sayısına göre, Binance, OKX, UPbit, Coinbase gibi borsalarda listeleme kuralları daha katıdır, listeleme sayısı daha az ancak ölçekleri daha büyüktür; Gate gibi borsalar ise daha sık yeni varlıkları listelemekte ve daha fazla ticaret fırsatı sunmaktadır. Veriler, listeleme sayısının FDV ile genel olarak ters bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir, yani daha fazla yüksek FDV projesine sahip borsalar genellikle daha az coin listelemektedir.

CEX, coinlerin listeleme önceliğini belirlemek için farklı stratejiler kullanıyor ve farklı tamamen seyreltilmiş değer (FDV) seviyelerine odaklanıyor. Burada projelerin FDV'sine göre sınıflandırma yapıyoruz, böylece borsa coin listeleme standartlarını daha iyi anlayabiliyoruz. Token değerlemesi yaparken, genellikle MC ve FDV'yi dikkate alırız; bunlar birlikte token'ın değerlemesini, piyasa büyüklüğünü ve Likiditeyi yansıtır.

• MC yalnızca mevcut dolaşımdaki tokenlerin toplam değerini hesaplar, gelecekteki kilit açma tokenlerini dikkate almaz, bu nedenle projenin gerçek değerlemesini düşük gösterebilir, özellikle de çoğu token henüz kilit açılmamışken yanıltıcı olabilir.
• FDV, toplam token miktarına dayanarak hesaplanır ve projenin potansiyel değerlemesini daha kapsamlı bir şekilde yansıtır; bu, yatırımcıların gelecekteki satış baskısı riskini ve uzun vadeli değeri değerlendirmelerine yardımcı olur. Düşük MC/FDV'ye sahip projeler için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır, daha çok uzun vadeli bir referans olarak değerlendirilir.

Bu nedenle, yeni listeye alınan tokenleri analiz ederken, FDV, Piyasa Değeri'nden daha fazla referans değeri taşımaktadır. Burada standard olarak FDV'yi seçiyoruz.

Ayrıca, ilk projelere yönelik tutum açısından, genellikle çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemektedir; yani hem ilk projelere hem de ilk olmayan projelere dikkat edilmektedir. Ancak genellikle ilk olmayan projeler için talepler daha yüksektir, çünkü ilk projeler daha fazla yeni kullanıcı getirecektir. Ayrıca, iki Kore borsası UPbit ve Bithumb, esas olarak ilk olmayan projelere odaklanmaktadır. Çünkü ilk projelere kıyasla, ilk olmayan projelere katılmak, filtreleme riskini azaltabilir ve ayrıca ilk aşamadaki piyasa dalgalanmaları ve başlangıçtaki likidite eksikliği sorunlarından kaçınabilir. Aynı zamanda, projelerin sahipleri için, ilk projelere kıyasla, fazla piyasa tanıtımı ve likidite yönetimi baskısı taşımalarına gerek yoktur; ilk olmayan projelere katılmak, mevcut piyasa kabulünü kullanarak büyümeyi teşvik edebilir.

2.1.2 Pist Tercihi

Binance

2024 yılında, Meme coin sayısı hala en yüksek orana sahip. Infra ve DeFi projeleri büyük bir orana sahip. RWA ve DePIN alanındaki coin sayısı Binance üzerinde görece daha az, ancak genel performansları oldukça iyi. Bunlar arasında USUAL spot fiyatı en yüksek artışla %7081'e ulaştı. Binance bu alanlarda coin seçimini oldukça temkinli yapmasına rağmen, bir kez listelendiğinde piyasa tepkisi genellikle olumlu oluyor. İkinci yarıda, Binance'ın AI alanındaki coin tercihleri belirgin bir şekilde AI Agent token'larına kaymış durumda, bu projeler arasında en yüksek orana sahip.

2024'te, Binance BNB ekosistemine daha fazla önem veriyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin piyasaya sürülmesi, Binance'in kendi zincir üzerindeki ekosistemine olan desteğini artırdığını gösteriyor.

OKX

OKX üzerinde görülen coin sayısına göre, aynı zamanda en fazla Meme coin bulunmakta ve bu oran yaklaşık %25'tir. Diğer borsalarla karşılaştırıldığında, OKX'in kamu blok zinciri ve altyapı alanında daha fazla coin listelemesi, toplamda %34'lük bir paya ulaştığını göstermektedir. Bu, OKX'in 2024'te temel teknolojik yenilikler, ölçeklenebilirlik optimizasyonu ve blok zinciri ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine daha fazla önem verdiğini ortaya koymaktadır.

Yeni ortaya çıkan alanlarda, OKX sadece 4 tür AI coin'i, DMAL ve GPT dahil olmak üzere, RWA alanında 3 yeni coin'i, DePIN alanında ise yalnızca 3 tür coin'i piyasaya sürdü. Bu, OKX'in nispeten yeni alanlardaki stratejisinin dikkatli olduğunu yansıtıyor.

UPbit

UPbit'in 2024'teki en büyük özelliği, geniş bir alanı kapsamasıdır; token performansı genellikle iyidir. 2024'te, DEX alanında UNI ve BNT piyasaya sürüldü. Bu, UPbit'in popüler varlıkların listelenmesi konusunda hala büyük bir potansiyele ve gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir; birçok ana akım veya yüksek piyasa değerine sahip token henüz listelenmemiştir ve gelecekte destekleri daha da genişletilebilir. Aynı zamanda, bu durum UPbit'in token listeleri için incelemeleri oldukça titiz bir şekilde yaptığına ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatli bir şekilde seçmeye daha eğilimli olduğuna işaret etmektedir.

UPbit'te, her bir alandaki tokenlerin artış oranları oldukça belirgin. PEPE(Meme), AGLD(Oyun), DRIFT (DeFi), SAFE (Altyapı) gibi alanlardaki tokenler kısa sürede önemli bir artış gösterdi, en yüksek %100'e hatta %150'yi aştı. UNI, listeleme tarihinin 30. gününde 1. güne göre %93.5'lik bir artış gösterdi. Bu, Koreli kullanıcıların UPbit'te listeye alınan projelere son derece yüksek bir kabul oranına sahip olduğunu yansıtıyor.

Ayrıca, halka açık blockchain ekosistemleri açısından Solana, TON gibi halka açık blockchain ekosistemleri oldukça popüler. Borsaların kendilerine ait blockchain ekosistemlerine desteğini giderek artırdığını gözlemledik. Örneğin, Binance ile ilişkili BSC ve opBNB zinciri, kendi zincir üzerindeki ekosistemine desteğini sürekli olarak artırıyor. Aynı şekilde, Coinbase'in piyasaya sürdüğü Base de öncelikli destek alanlarından biri haline geldi ve 2024'te piyasaya çıkan tüm yeni coinlerin yaklaşık %40'ını Base projeleri oluşturuyor. OKX ise X Layer ekosistemini genişletiyor.