Mối quan hệ song sinh giữa Bitcoin và vàng ngày càng sâu sắc, quá trình chuyển đổi Hệ thống tiền tệ quốc tế mới đang được tăng tốc.

Gần đây, thị trường vốn toàn cầu đã xuất hiện những biến động mạnh mẽ, việc yên Nhật tăng giá đã dẫn đến điểm đảo chiều trong giao dịch chênh lệch lãi suất, chỉ số VIX tăng vọt, ngay cả vàng cũng bị ảnh hưởng bởi một số cú sốc thanh khoản và có chút pullback. Bitcoin thì giảm mạnh cùng với các tài sản rủi ro. Điều này dường như mâu thuẫn với luận thuyết về thuộc tính "song sinh", nhưng chúng tôi vẫn tin rằng, với sự tiến triển nhanh chóng của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, mối quan hệ song sinh giữa Bitcoin và vàng sẽ ngày càng rõ ràng.

Kể từ năm 1970, giá vàng ( so với đô la Mỹ ) đã trải qua ba vòng chu kỳ tăng giá chính. Thập niên 70 là thời kỳ hoàng kim của vàng, mức tăng giá cao nhất vượt quá 17 lần. Sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, đô la Mỹ đã tách rời khỏi vàng, và đô la hoàn toàn tín dụng bị giảm giá tương đối. Đồng thời, hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ và tình hình địa chính trị căng thẳng đã làm cho đặc tính giữ giá và phòng ngừa rủi ro của vàng được phát huy tối đa. Giá vàng trong thập niên 80 bắt đầu đi vào giai đoạn điều chỉnh, và trong thập niên 90 thì yếu đi, điều này tương ứng với việc lạm phát toàn cầu được kiểm soát và nền kinh tế bắt đầu phục hồi.

Mười năm đầu thế kỷ 21 là chu kỳ tăng giá lần thứ hai, giá vàng đã tăng hơn 5 lần. Sự sụp đổ của bong bóng Internet, sự gia tăng kỳ vọng lạm phát sau khi Trung Quốc gia nhập WTO, và sự bùng nổ của cuộc khủng hoảng thế chấp phụ và khủng hoảng nợ châu Âu đã thúc đẩy các ngân hàng trung ương của các nước phát triển bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng quy mô lớn. Lãi suất thực tế liên tục giảm, nâng cao thuộc tính bảo toàn giá trị của vàng. Sau năm 2010, khi đồng đô la Mỹ phục hồi chu kỳ tăng giá và Mỹ giảm quy mô QE và tăng lãi suất, vàng lại bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Chu kỳ tăng giá lần thứ ba bắt đầu từ năm 2019 đến nay, giá vàng tăng gần gấp đôi. Chu kỳ này có thể chia thành hai giai đoạn: Từ cuối năm 2018 đến đầu năm 2022, chịu ảnh hưởng bởi sự leo thang của cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ, rủi ro giảm tốc tăng trưởng kinh tế, các nước phát triển bước vào thời kỳ lãi suất âm, giá vàng tăng khoảng 50%. Từ năm 2022 đến nay, trong thời kỳ hậu đại dịch, mặc dù Mỹ tăng lãi suất nhanh chóng dẫn đến lãi suất thực tăng vọt, giá vàng vẫn tăng hơn 30%.

Kinh tế học truyền thống cho rằng giá vàng có mối tương quan âm đáng kể với lãi suất thực. Tuy nhiên, khung này không còn hoàn toàn áp dụng trong thời kỳ hậu đại dịch, vàng đã có một xu hướng độc lập. Giá trị thực sự của vàng nằm ở "sự đồng thuận", hiện tượng vàng thoát ra khỏi khung định giá lãi suất thực phản ánh phản hồi về giai đoạn chuyển tiếp của hệ thống tiền tệ quốc tế mới, về bản chất là sự củng cố "sự đồng thuận" về thuộc tính tiền tệ của vàng.

Quy mô mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã nhanh chóng tăng từ 255 tấn vào năm 2020 lên 1037 tấn vào năm 2023, phản ánh sự phân tán phòng ngừa của các quốc gia đối với hệ thống tín dụng đô la Mỹ. Khu vực tư nhân cũng đang định giá sự phân hóa và tiến hóa của hệ thống tiền tệ quốc tế, quy mô nắm giữ của các quỹ ETF vàng châu Á đã tăng hơn 30 tấn kể từ năm 2022, trong khi tổng quy mô nắm giữ của các quỹ ETF vàng ở châu Âu và Mỹ lại giảm.

Bitcoin và vàng có nhiều thuộc tính tương đồng, chẳng hạn như sản lượng có thể kiểm soát, không độc quyền, không thể làm giả, dễ phân chia và tính tiện lợi. Vào tháng 1 năm 2024, SEC của Mỹ đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin đầu tiên niêm yết, đánh dấu bước tiến của Bitcoin vào dòng chính. Gần đây, mối tương quan dương giữa giá Bitcoin và vàng đã tăng đáng kể, điều này có thể báo hiệu rằng Bitcoin đang tăng tốc tiến hóa thành một "tiền tệ hàng hóa".

Tương lai hệ thống tiền tệ quốc tế sẽ bước vào giai đoạn mới, xu hướng đa dạng hóa đồng tiền dự trữ rõ rệt. Trung tâm lạm phát toàn cầu dịch chuyển lên cao và sự bất định địa chính trị gia tăng, khiến vàng vẫn ở trong chu kỳ tăng giá tiếp diễn. Đáng chú ý, sự đa dạng hóa đồng tiền dự trữ không chỉ xảy ra ở cấp quốc gia, mà khu vực tư nhân cũng đang trải qua quá trình này. Khi việc phổ biến Bitcoin diễn ra nhanh chóng, giá trị của nó như một đồng tiền dự trữ rất có thể đi cùng với vàng.