市場觀察週報【6.16 - 6.20】：地緣影響加劇，主流幣震蕩調整，市場高位蓄勢待發

地緣風險升溫導致資金修復受限，主流數字貨幣震蕩調整，小市值幣種止漲回落，整體市場處於高位整理階段

宏觀環境擾動加劇，市場情緒波動：

中東局勢緊張引發短期避險需求，市場波動性下降，聯準會降息預期升溫，投資者態度趨於謹慎觀望。

資金流入動能邊際改善但持續性存疑：

數字貨幣ETF本週淨流入10.2億美元但增速放緩，穩定幣增發增速回落，美元穩定幣溢價轉弱，顯示資金入場意願謹慎。

主流數字貨幣表現分化，BTC強勢趨緩，ETH補漲後回調：

BTC漲受阻回落，ETH補漲動能不足，部分機構繼續增持，整體結構仍偏中性偏強。

小市值幣種流動性邊際改善但上行乏力：

除BTC/ETH外其他幣種總市值反彈受阻回調，市場佔比止跌震蕩，鏈上活躍度指標報53，尚未走出弱勢格局。

目前處於整理末期，短期需等待增量資金推動突破，耐心觀察小市值幣種走勢轉強及主流幣種資金回流跡象。

一、宏觀與市場環境

• 聯準會會議基調中性，維持年內降息2次預期，但因關稅、通脹上修及經濟下調，降息路徑更爲謹慎。
• 三季度受油價、關稅實施及低基數效應影響，聯準會短期難以開啓降息。預計8月中旬評估關稅影響及油價走勢後，9月可能是首次降息時點，年底核心通脹或升至3.0%。

二、資金流向分析與主流數字貨幣市場結構

外部資金流

• **ETF資金：**本週流入28億美元，大幅增加

• **穩定幣：**本週增發23億美元，日均3.21億美元，維持較高水平

市場情緒指標

• **場外溢價：**穩定幣溢價持續小幅上升

比特幣（BTC）

• **技術面：**處於震蕩上行區間

• **鏈上籌碼分布：**10.3萬美元以上籌碼得到增強

以太坊（ETH）

• **走勢弱於BTC，**ETH/BTC比價維持震蕩，資金持續流向BTC。

• **鏈上變化：**活躍地址上升，或預示階段性底部構築完成。