Radpie：RDNT的新"Convex"協議

近期，Penpie代幣在上市後表現強勁，價格一度漲5倍。順應市場熱度，Magpie宣布將以subDAO模式推出Radiant(RDNT)的"Convex"協議——Radpie。在多重利好因素的支持下，Radpie能否復制甚至超越PNP的收益表現？本文將深入分析Radpie的機制、優劣勢、市場敘事以及參與方式。

Radpie運作機制

Radpie與RDNT的關係，類似於Convex與Curve。作爲全鏈借貸協議，Radiant在流動性激勵方面採取了一定的限制措施。用戶需要間接鎖定一定比例的RDNT才能獲取挖礦收益。具體來說，用戶需持有相當於存款金額5%的dLP。dLP是由80% RDNT和20% ETH組成的Balancer池子的LP代幣。如果dLP比例低於5%，用戶將無法獲得RDNT排放收益。

Radiant的一鍵循環功能可以自動幫助用戶在dLP佔比不足時借款購買dLP。這種機制爲RDNT帶來了較好的持續性，因爲用戶在挖礦的同時也在爲RDNT提供長期流動性。dLP有鎖定期要求，鎖定時間越長，APR越高。

Radpie的主要功能是匯集dLP並共享給DeFi礦工，使礦工無需直接持有RDNT就能參與挖礦。這與Convex共享veCRV的模式相似。匯集的dLP將轉換爲mDLP代幣，類似於CRV通過Convex轉換爲cvxCRV。

對RDNT持有者而言，可以將dLP通過Radpie轉換爲mDLP，在保持RDNT頭寸的同時享受高收益。這對Radiant項目也有利，因爲轉換爲mDLP後將永久鎖定，支持RDNT的長期流動性，並有助於吸引更多輕量級用戶。

然而，與Pendle/Curve不同，Radiant目前不通過投票決定激勵分配，因此缺少了賄賂收入。不過，Radiant已明確表示將繼續推進DAO建設，未來治理權可能獲得更多價值，作爲大量治理權（dlp）持有者的Radpie也有望從中受益。

Radpie的優劣勢分析

Radpie作爲一個依托於成熟項目的新協議，其發展潛力和風險都相對明確。橫向比較，Aura的完全稀釋估值(FDV)約爲Balancer的35%，Convex則爲Curve的14%。考慮到RDNT目前FDV約3億美元且已上線幣安，Radpie的估值也具有一定可比性。按照Magpie subDAO的慣例，Radpie IDO的FDV可能在1000萬美元以下，這爲早期參與者提供了一定的獲利空間。

Radpie的主要劣勢在於缺乏與母DAO Magpie相同的橫向擴展能力。但它將受益於Magpie旗下各subDAO的內外循環生態系統。

Radpie的市場敘事

Radpie具有以下幾個主要的市場敘事標籤：

1. LayerZero概念：RDNT是知名的LayerZero概念幣，Radpie也將利用LayerZero實現跨鏈互操作性。

2. ARB空投：RDNT DAO已決定將獲得的ARB空投部分分配給新鎖定的dLP，Radpie有望參與瓜分這筆獎勵。

3. 超主權槓杆治理：大量RDP將分配給Magpie財庫，爲MGP持有者帶來收益，同時在Radiant DAO決策中發揮作用。

4. 內外雙循環：Magpie通過subDAO模式在治理權賽道上擴張，形成了獨特的生態系統。

5. subDAO模式：這種模式可以繼承母DAO的信譽，充分發揮代幣經濟學優勢，並爲市場提供更多投資選擇。

參與Magpie系IDO的方式

參考Penpie的IDO份額分配，Magpie系IDO的參與方式可分爲：

1. 長期持有策略：購買並持有vlMGP，有望參與Magpie未來所有subDAO的IDO。

2. 短期套利策略：通過抵押借入RDNT或做空合約對沖，參與mDLP Rush活動將DLP轉化爲mDLP，同時獲得RDP空投和IDO份額。

需注意，mDLP/DLP類似於cvxCRV/CRV，是軟性掛鉤而非強制掛鉤，退出時不一定能保持1:1比例。

總結

Radpie作爲RDNT的"Convex"協議，其主要優勢在於低估值和強大的生態支持。它具有LayerZero、ARB空投、超主權槓杆治理、內外雙循環和subDAO等多重市場敘事。參與方式多樣化，適合不同風險偏好的投資者。然而，投資者仍需謹慎評估風險，做好充分的研究。