持續刷新歷史最高點的S&P500，短期內是否會調整？也需關注特朗普發言的動向 | 岡元兵八郎的美國股市大師之路 | 馬ネクリ 證券的投資信息與理財媒體

景氣衰退擔憂一度減弱，支撐投資者心理

上周（6月30日周），美國股市在獨立紀念日的短縮交易中，主要指數紛紛創下歷史新高，S&P500達到6279.35點，納斯達克100達到22866.97美元。

這樣強勁的動勢背後，是人工智能相關企業的強勁漲，以及依然顯示出韌性的美國經濟。在6月份的美國就業數據中，非農部門就業人數增加了14.7萬人，超出市場預期，失業率也下降至4.1%。這使得“經濟衰退擔憂”暫時退卻，支撐了投資者的心理。

另一方面，利率前景的反應略顯復雜。就業的強勁使降息預期退卻，9月FOMC（美國聯邦公開市場委員會）降息的概率從93%急劇下降至67%。然而，現在的市場似乎在進行一種積極的解讀，即“由於經濟強勁，降息的必要性減弱”。

在科技主導下，英偉達［NVDA］創下歷史新高，能源行業也表現不俗

上周（6月30日周），表現最好的行業依然是科技領域。S&P500科技指數上漲了2.44%，大型股方面，蘋果［AAPL］上漲了6.2%，半導體制造商應用材料［AMAT］上漲了4.28%，凱爾特公司［KLAC］也上漲了3.9%。

盡管上周的股價漲幅度爲1％，但世界最大市值的英偉達［NVDA］在7月3日創下了歷史新高並收盤。距離市值達到4萬億美元僅剩2.9％。

此外，能源板塊也表現堅挺，漲幅爲+2.09%，原油價格的穩定和夏季需求增加的預期成爲支撐因素。另一方面，表現最差的是醫療保健板塊，由於對政策風險的擔憂，美國醫療保險巨頭Centene［CNC］錄得38.3%的下跌。

美國就業統計結果對降息預期潑冷水

7月3日（現地）發布的6月美國就業統計顯示，非農部門就業人數較上月增加14.7萬人，遠超預期（增加11.7萬人）。失業率也從上次的4.2%下降至4.1%，進一步確認了勞動市場的強勁。

這使得7月FOMC降息的可能性急劇下降，9月降息的預期也從93.7%急降至67.6%。聯準會（聯邦儲備系統）主席鮑威爾一再強調“取決於數據”，但在上周（6月30日周）舉行的歐洲央行論壇上，得到了拉加德行長等人的支持，使得他的謹慎態度具有了一定的說服力。

但是，腳下的宏觀經濟也出現了一些波動。ISM制造業景氣指數表現良好，但新訂單和就業的構成要素略顯疲軟。此外，ADP的民間就業統計減少了3.3萬人。

此外，在特朗普政府的影響下重新引發的“關稅談判”也引起了市場的關注。美國已與越南達成協議，將關稅率從46%降低至20%，但包含中國零部件的產品可能會面臨最高40%的額外關稅，這對進口服裝和家具等企業來說是一個風險因素。

再燃的關稅風險與7月市場的季節性，關鍵在於特朗普的發言

特朗普總統表示，將從7月5日起，向那些關稅談判未取得進展的國家發送一份列有新關稅率的“通知文件（信件）”。該文件中記錄了預計從8月1日起實施的具體關稅水平，首先會發送給10到12個國家，預計在接下來的幾天內，目標國家將進一步擴大。

雖然並沒有明確說明日本是否包含在首批目標中，但根據英國BBC的報道，暗示其可能性很高。作爲依據，

1．與日本的貿易談判（特別是汽車和農產品）沒有顯著進展

2．與歐盟和中國並列，日本的名字不斷出現在特朗普先生的口中。

3．特朗普先生曾多次批評日本的稻米市場和汽車法規是“不公平”的過去

等被提到。

在7月9日的談判期限臨近之際，關於關稅政策的不確定性可能再次引起市場的關注。特別是，在4月份出現小幅下跌後，美國股市並未經歷實質性的調整。在這樣的環境下，特朗普總統關於關稅的言論可能作爲短期股價下跌的一個因素，其風險不可忽視。

目前，美國市場的最大關注點仍然是與中國的談判動態。如果與中國的協商取得進展，市場對與日本及其他國家的談判可能不會有太大反應。另一方面，受到影響的更可能是日本股市。

回顧美國股市的過去統計，自1928年以來，S&P500每年平均經歷約3次5%左右的下跌和1次10%左右的調整。因此，即使未來出現暫時的調整，這本身也不值得驚訝。相反，調整階段應該被視爲低價吸納優質股的良機。

另一方面，目前市場上存在明顯的上升動能，如果沒有波動因素，7月份的市場也會受到季節性漲的影響。實際上，在過去10年中，S&P500在7月上漲了9次，勝率爲90%，平均回報率爲+2.9%，這在其他月份中也是高水平。然而，歸根結底，短期市場的方向性無可否認地受到特朗普美國總統的言論的重大影響。

本週（7月7日周）的焦點是關稅和FOMC會議紀要

本週（7月7日周）的市場關注點是，“關稅談判期限”（7月9日）。如果無法達成協議，市場波動性可能會進一步加大。還有，“FOMC會議紀要”（7月10日）。市場將關注聯準會的貨幣政策立場和降息時機的線索。