LSD生態發展趨勢分析:格局、數據與未來展望

上次發布的LSDFi Map中預測的多數產品已經出現,如LST支持的穩定幣和veToken引發的治理權爭奪等。但也有一些出人意料的發展。本文將整理LSD相關項目,提出問題並給出思考。

首先是最新的LSD MAP 2.0,如下圖所示。詳細數據和主觀評價請參考個人整理的電子表格。

LSD生態已初步形成格局。按層級劃分:

• L0:SSV Network、Obol Labs等DVT技術服務商
• L1:Lido、Ankr、Coinbase等LST發行商
• L2:基於LST設計的固收、穩定幣、收益聚合等產品
• L3:基於L2產品的進一步衍生品

從整體來看:

1. L0技術壁壘最高,但需注意代幣實際效用
2. L1已出現龍頭,新項目難以撼動頭部地位
3. L2多數項目缺乏護城河,考驗團隊執行力
4. L3發展空間巨大,但受限於L2產品成熟度

數據與趨勢:

ETH質押率穩步上升,6月突破16%。預計長期將穩定在25%左右,原因包括:

• ETH持幣分散度高
• ETH應用場景廣泛
• L2生態分散質押需求
• 合規考慮限制機構質押

LSDFi將促進質押率提高,但L2尚未出現能承載大量ETH的項目,仍有投資機會。

去中心化質押平台佔比不足40%,CEX約20%,其餘爲節點質押和Solo Staking。上海升級後CEX撤出本金最多。

收益率方面,兩層套娃基本可將質押收益率提高到10%以上。可持續性高的項目往往收益率不高,主要依靠代幣激勵。

L2上的LSD發展迅速,Arbitrum上數量最多。Layer費用低、速度快,看好在此發展的L2項目。

用戶需求多樣,包括安全性、收益率、去中心化程度等。L1龍頭與L2新秀將充分把握各要素吸引不同用戶。

總的來說,LSD生態仍處於早期,真正的繁榮可能與牛市共同到來。項目團隊的重要性凸顯,跨層級發展或成趨勢。質押者應根據風險偏好選擇產品構建策略,提防風險。