黄金"大多头"报告：2030年底金价或达8900美元

近期，黄金投资公司Incrementum发布了2025年度《我们信任黄金》报告。报告指出，全球正经历新一轮金融重构，黄金作为无对手风险、不可通胀的货币资产，战略意义凸显。美国去工业化、财政赤字失控、比特币等非国家信用资产崛起、央行大规模购金等趋势构成了"黄金大多头"格局的背景。

黄金市场现状

根据道氏理论，黄金目前处于牛市第二阶段"公众参与期"。过去五年全球黄金价格上涨92%，美元对黄金实际购买力下降近50%。今年截至4月底已创22个新高点。

报告提出新型60/40投资组合概念:

• 股票45%
• 债券15%
• 避险黄金15%
• 表现型黄金10%
• 大宗商品10%
• 比特币5%

影响黄金的关键因素

地缘政治重组

全球地缘政治格局加速重组,有利于黄金。黄金作为新货币秩序锚有三大优势:中立性、无交易对手风险、高流动性。

特朗普政策影响

特朗普重返白宫后启动美国经济深度重组,主要政策方向包括:

1. 解决政府过度负债问题
2. 贸易政策改革
3. 美元贬值政策

这些政策可能导致美国经济放缓甚至衰退。

央行需求

央行需求是"大多头"的关键支柱。自2022年2月俄罗斯货币储备被冻结后,央行购金趋势显著加速。2024年黄金在货币储备中占比达22%,为1997年以来最高。

法定货币持续贬值

自1900年以来,美国M2货币供应量增长2,333倍,人均增长超500倍。货币供应增长是黄金价格长期关键驱动因素。

黄金价格预测

报告2020年提出的Incrementum黄金价格模型预测:

• 基本情景:2030年底约4,800美元,2025年底中期目标2,942美元
• 通胀情景:2030年底约8,900美元,2025年底中期目标4,080美元

目前金价已超过2025年底基本情景中期目标。

比特币展望

报告认为,到2030年底比特币市值可能达到黄金市值50%。假设保守黄金价格目标4,800美元,比特币需上涨至约90万美元才能达到黄金市值50%。

潜在风险因素

• 央行需求意外下降
• 投资者减仓和头寸减少
• 地缘政治溢价下降
• 美国经济强于预期
• 高技术和情绪驱动风险
• 美元走强

结论

报告认为,黄金牛市尚未结束,处于公众参与阶段中期。黄金正从被视为过时遗物转变为投资组合中关键资产。长期上涨基于全球金融重组、政府通胀倾向、亚洲经济崛起、资本从美国资产转移等因素。

当前黄金价格上涨可能是"金天鹅时刻"的先兆。随着现有货币体系信誉丧失,黄金可能重获货币资产角色,成为超国家结算资产。在动荡时期,黄金再次证明是可靠的避险资产。