币圈的异化：当卖币成为唯一生意

从香港行业峰会归来后，与国内同行交流的感受让人深思。虽然熟悉的面孔依旧活跃，但市场的氛围已悄然改变。这不是传统意义上的牛熊之争，而是一种前所未有的异化现象。

在当前环境下，币圈似乎只剩下一项核心业务：卖币。

行业运转的三大支柱

回顾币圈的发展历程，可以发现它主要依靠三个方面运作：

1. 价值创造：通过技术创新满足用户需求，如比特币、以太坊等区块链项目。

2. 价值发现：包括风险投资和交易定价，旨在发掘潜力资产并推动行业进步。

3. 价值流通：由做市商、代理机构等构建销售渠道，促进一级市场到二级市场的资金流转。

理想状态下，这三个环节应该相辅相成。然而，现实却是：前两者日渐式微，而第三者却蓬勃发展。

项目方不再专注于用户体验和产品质量，投资者也不再深入研究行业趋势。整个市场似乎只剩下一个声音："如何卖出更多币？"

卖币经济学与资源俱乐部

在健康的市场环境中，三个环节应该紧密联系：项目方专注产品研发，满足用户需求；投资机构在适当时机介入和退出；流通渠道则提高资本效率。

然而，当前的币圈讨论已经鲜少涉及创新机会或产品开发。即便在某些细分领域仍有热点，也难以激发创业者的热情。二级市场机构普遍选择观望，山寨币上线即巅峰，投机性资产流动性枯竭。

在这种情况下，活跃的主要是第三类机构，如做市商和代理机构。他们的话题集中在如何包装数据、争取上线大平台、进行营销推广等。

市场参与者高度同质化，都在争夺有限的存量资金。头部资源方形成了牢固的利益共同体，吸收了大量资金，而散户则成为最终的资金来源。

创新精神的消退

与2022年行业低谷期不同，当时大量资金沉淀在投资机构手中，仍有可能投向创新项目。而现在，大部分资金被中间环节吸收，项目方往往只求快速上线套现，不再关注价值创造。

这导致项目方减少研发投入，将资金主要用于营销和上线费用。币圈的创新路径变成了："包装故事 → 快速上线 → 套现离场"。产品质量和用户体验已不再是关注重点。

抽水模式的隐患

表面上，各方似乎都能从这种模式中获益。然而，长远来看，缺乏正面外部性将导致严重问题。中间商垄断地位加强，抽成比例不断提高。项目方面临高风险低回报，不得不选择退出。散户之间竞争加剧，赚钱效应减弱，最终可能导致大规模退场。

当服务方成为市场最大受益者时，整个生态就如同患上癌症，最终可能导致市场崩溃。

周期规律与重建希望

币圈终究是一个周期性市场。乐观者相信，低谷之后终会迎来真正的价值创新。技术突破和新商业模式将重新激发创新热情。

悲观者则认为，市场还需经历更深层次的洗牌，只有当现有格局崩塌，才能迎来真正的重建。

无论如何，从业者都将面临一段充满质疑和困惑的时期。但这正是市场的本质——周期即命运，泡沫也是新生的前奏。

未来或许光明，但通往光明的道路可能漫长而艰难。