比特币或将挑战美元全球地位，代币化被视为金融未来的关键

3月31日，全球顶级资产管理公司的首席执行官在其年度致投资者信中发出罕见警告：如果美国无法控制不断膨胀的债务与财政赤字，美元长期以来作为全球储备货币的地位可能最终被比特币等新兴数字资产取代。

这位CEO在报告中提出了一个引人深思的问题："比特币会削弱美元的储备货币地位吗？"

他指出，美国多年来一直受益于美元的全球储备货币地位。然而，这种优势并非永久。自1989年以来，美国国债增长速度是GDP的三倍。今年，仅利息支出就将超过9520亿美元，超出国防开支。到2030年，强制性政府支出和债务服务将消耗所有联邦收入，形成长期赤字。

在警示传统金融风险的同时，这位CEO也明确表示，他并不反对数字资产的发展。他写道："需要说明的是，我显然并不反对数字资产。但两件事可以同时成立：去中心化金融是一项非凡的创新，让市场变得更快速、更低成本、更透明。然而，正是这项创新，也可能削弱美国的经济优势——如果投资者开始认为比特币比美元更安全。"

在回顾业绩表现时，他提到公司推出的比特币ETF成为历史上规模最大的交易所交易产品首发，不到一年内资产管理规模就突破500亿美元。这是整个ETF行业中资产吸引力排名第三的产品，仅次于标普500指数基金。超过一半的需求来自散户投资者，四分之三来自此前从未持有过该公司产品的投资者。

他还指出，ETF不仅在美国获得了巨大成功，也正成为推动欧洲投资文化发展的关键工具。许多首次进入资本市场的欧洲投资者，正是通过ETF，特别是该公司的产品，迈出第一步。目前，仅有三分之一的欧洲个人投资者参与资本市场投资，远低于美国的60%以上。这不仅让他们错失了资本市场提供的增长机会，在低利率背景下，他们的储蓄账户收益也常常被通胀侵蚀。

从ETF延伸到当下热门的加密技术，这位CEO认为，代币化正成为重塑金融基础设施的关键力量。

他写道，当今全球资金的流通，仍依赖于那个交易大厅里靠人声喊单、传真机还被视为革命性工具的年代所建立的"金融管道"。以环球银行金融电信协会（SWIFT）为例，它支撑着每天数万亿美元的全球交易，其运作方式更像是一场接力赛：银行们依次传递指令，每一步都仔细核对细节。在市场规模较小、交易频率较低的1970年代，这种接力式方法是合理的。但放到今天，继续依赖SWIFT，就像是把电子邮件送到邮局转发一样低效。

在他看来，代币化的出现将彻底改变这种低效。如果说SWIFT是邮政服务，那代币化就是电子邮件本身——资产能够直接、实时地流通，绕过所有中介。

他进一步描绘了代币化如何深刻改变金融生态："它是将现实世界中的资产（如股票、债券、房地产）转化为可以在线交易的数字代币。每个代币都代表你对某项具体资产的所有权，就像一份数字化的产权证明。与传统的纸质凭证不同，这些代币安全地存在于区块链上，使买卖和转让变得即时、无须繁琐的文件和等待时间。每一只股票、每一笔债券、每一个基金——每一种资产都可以被代币化。一旦实现，它将彻底革新投资方式。市场将不再需要收盘，原本需要几天完成的交易可以在几秒内结算。目前因为结算延迟而被冻结的数千亿美元资金，将能立即重新注入经济，带动更多增长。"

他表示，也许最重要的是，代币化将让投资变得更加"民主化"。代币化能实现准入的民主化，允许资产碎片化持有。这意味着原本高门槛的资产（如私人地产、私募股权）将对更广泛的投资者群体开放，极大降低了参与门槛。

代币化还能够实现股东投票的民主化。拥有股票意味着你有权对公司的股东提案进行投票。代币化使得投票更便捷，因为你的所有权和投票权都以数字方式记录，允许你从任何地方安全、无障碍地参与投票。

代币化也能够实现收益的民主化。有些投资的回报率远高于其他，但往往只有大投资者才能参与。原因之一是存在法律、运营、官僚等"摩擦"。而代币化能剥除这些壁垒，让更多人获得进入高收益领域的机会。

然而，他也坦率指出，代币化的普及仍面临一项关键技术与监管挑战。"未来有一天，我相信代币化基金将像ETF一样成为投资者的日常配置——但前提是我们要攻克一个关键问题：身份验证。"

他表示，金融交易需要严格的身份认证。移动支付和信用卡每天可以无障碍地完成数十亿次身份验证。传统交易平台在买卖证券时也可以做到。但代币化资产将不再经过这些传统渠道，因此我们需要一种全新的数字身份验证系统。

"听起来复杂，但全球人口最多的国家——印度，已经实现了这一目标。如今，90%以上的印度人可以通过智能手机安全地完成交易验证。"

在这封年度致信中，他还回顾了资本市场的历史发展，指出其在推动社会繁荣、帮助个人通过投资积累财富方面的重要作用。他谈到，当前仍需进一步推动金融创新，以弥合公募与私募市场之间的鸿沟，并强调了拓展投资机会的重要性，特别是让中小投资者也能参与原本只对最富有人群开放的资产类别。

尽管他也承认当前普遍存在的经济焦虑，但仍试图安抚投资者，表示这类时期并不新鲜——正如历史上的情况一样，依靠人类的韧性与资本市场的力量，经济终将恢复稳定。

总的来说，这封年度致投资者信预警了美元全球储备地位的风险，也是一份关于金融未来的预测。从代币化重构资本市场，到所需要的数字身份系统的瓶颈突破，揭示了现有体系的不合理之处，也指出技术与制度革新可能带来的新方向。