يركز هذا التقرير الأسبوعي على البيانات الاقتصادية للولايات المتحدة في الربع الأول ، ويحلل الأسباب الهيكلية وراء انكماش الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير ، ويناقش التأثير المحتمل لسياسة التعريفة الجمركية على الاتجاه الاقتصادي في الربع الثاني. (ملخص: تعرض لاي تشينغدي للصفع في وجهه؟ محافظ بنك كوريا: الحكومة الأمريكية تضغط من أجل "ارتفاع قيمة العملة الآسيوية") (ملحق الخلفية: مقابلة ترامب تصرخ بأن "العملات المشفرة مهمة" سيتم انتزاعها إذا لم تفعل الصين ذلك: التعريفات الجمركية لا تؤثر على الاقتصاد ، والركود فترة قصيرة من الألم) مقدمة تم إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية في الربع الأول من الولايات المتحدة بالكامل ، مما يظهر نمطا عاما من تباطؤ النمو ، وتهدئة التضخم ، والحفاظ على سوق عمل مرن. ومع ذلك ، يظهر الانهيار أن أداء الربع الأول تأثر بالإجراءات المبكرة من قبل الشركات والمستهلكين مدفوعة بتوقعات التعريفة الجمركية ، مما أدى إلى تشويه البيانات. مع دخول جولة جديدة من التعريفات الجمركية حيز التنفيذ رسميا اعتبارا من الربع الثاني ، ستبدأ التعديلات الاقتصادية الحقيقية واحدة تلو الأخرى ، وستحتاج اتجاهات السوق إلى انتظار المزيد من التعليقات من الاقتصاد الحقيقي للتحقق من الاتجاه. سيقدم هذا التقرير الأسبوعي تحليلا متعمقا لمحتوى بيانات الربع الأول ، ويتطلع إلى التغييرات والتأثيرات التي قد تجلبها الربع الثاني. تحليل نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي للربع الأول والضعف في الولايات المتحدة يعد الانخفاض السنوي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من الولايات المتحدة بنسبة 0.3٪ أمرا مثيرا للقلق على السطح ، لكن المزيد من تفكيك الهيكل يظهر أن هذا الانكماش يرجع بشكل أساسي إلى الاختلالات التجارية ، وليس إضعاف الزخم الاقتصادي الداخلي. وفقا لوزارة التجارة الأمريكية ، ارتفعت واردات السلع والخدمات بنسبة 41.3 في المائة في الربع الأول ، وهي أكبر زيادة منذ ما يقرب من خمس سنوات. من بينها ، اتسع العجز التجاري للبضائع إلى 162 مليار دولار في مارس ، بزيادة 9.6٪ على أساس شهري ، متجاوزا توقعات السوق بكثير. بلغ إجمالي الواردات التراكمية 342.7 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 31٪. في المقابل، انخفضت الصادرات بشكل كبير، مما أدى إلى تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الربع الأول بسبب صافي مشاريع التصدير بنحو 5 نقاط مئوية، وهو أسوأ مستوى على الإطلاق. الشكل 1: التغيرات الفصلية في تقسيمات الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام 2025 (المصدر: BEA) تجدر الإشارة إلى أن الزيادة في الواردات لا تعكس انتعاش الطلب النهائي ، ولكنها تتأثر بمتغيرات السياسة. مع إعلان الحكومة الأمريكية أنها سترفع التعريفات الجمركية على الصين اعتبارا من 2 أبريل ، أعدت الشركات السلع مسبقا لتجنب ارتفاع تكاليف الاستيراد في المستقبل ، مما شكل سلوكا جديدا لمرة واحدة ومتوقعا. على الرغم من أن مثل هذه الواردات الاستباقية تدفع نشاط الشركات وكمية الواردات على المدى القصير ، نظرا لأن هذه السلع يتم إنتاجها في الخارج ، خصمها في محاسبة الناتج المحلي الإجمالي ، مما يضع بدوره ضغوطا على الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. والواقع أنه على الرغم من أن الطلب المحلي الأساسي (مثل الاستهلاك الشخصي، والاستثمار في المعدات، والإنفاق الحكومي) ظل مستقرا عند حوالي 2.8٪ سنويا في الربع الأول، مما يشير إلى أن أساسيات الاقتصاد المحلي لم تتدهور، فإن الناتج المحلي الإجمالي الكلي تقلص تقنيا مع انخفاض صافي الصادرات بنحو 5٪. يعد الارتفاع غير الطبيعي في الواردات ظاهرة قصيرة الأجل ، حيث تكمل الشركات التخزين ويعود الطلب إلى طبيعته ، ومن المتوقع أن يبرد زخم الواردات بشكل كبير في الربع الثاني ، ومن المتوقع أن يتقلص العجز التجاري ، وقد ينخفض العائد على الناتج المحلي الإجمالي أيضا. وفقا لجين سيروكا ، المدير التنفيذي لميناء لوس أنجلوس ، من المتوقع أن تنخفض حركة الشحن في الميناء بنسبة 35٪ اعتبارا من مايو مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي بسبب التعريفات الجمركية على البضائع الصينية. وأضاف أن العديد من تجار التجزئة الأمريكيين الكبار أوقفوا تماما الواردات من الصين ، ومن المتوقع إلغاء حوالي ربع السفن التي تصل في مايو. وتعكس هذه الإشارات أن الزيادة في الواردات في الربع الأول لن تستمر إلى الربع الثاني إلى حد كبير، بل قد تتحول إلى عامل إيجابي يدعم تعافي الناتج المحلي الإجمالي. وبالإضافة إلى ذلك، أدى التخزين النشط للمؤسسات في الربع الأول إلى زيادة كبيرة في المخزونات. مع استمرار التخلص من المخزون في الربع الثاني ، فإن التأثير السلبي لتغيرات المخزون على الناتج المحلي الإجمالي سيخفف تدريجيا أو حتى يتحول إلى مساهمة إيجابية. ومن المتوقع أن ينتعش الناتج المحلي الإجمالي من الناحية الفنية في الربع الثاني مع عودة الواردات إلى طبيعتها واستمرار تعديلات المخزون، مما يساعد على تبديد مخاوف الركود على المدى القصير. التضخم الأساسي يصل إلى مستوى منخفض جديد ، يجب توخي الحذر ، يجب توخي الحذر ارتفع أحدث مؤشر لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة (PCE) في مارس بنسبة 0.03٪ فقط على أساس شهري ، وهي أصغر زيادة منذ الأيام الأولى للوباء في أبريل 2020 ، وأول تغيير شهري أقل من هدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي البالغ 2٪ في أربعة أشهر ؛ كما تباطأت المراجعة الصعودية إلى 2.6٪ من 3.0٪ في فبراير ، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2021. انخفض التضخم الأساسي السنوي لمدة ثلاثة أشهر وستة أشهر إلى 3.5٪ و 3.0٪ على التوالي ، مما يشير إلى أن زخم التضخم قصير الأجل قد هدأ بالفعل. الشكل (2): نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في مارس (المصدر: ZeroHedge) الشكل (3): التضخم السنوي الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لمدة 3 أشهر / 6 أشهر / 12 شهرا (المصدر: BEA) ومع ذلك ، نظرا لأنه لم يعكس بعد الضغط الذي قد تمارسه الجولة الجديدة من التعريفات الجمركية على الصين التي تم تنفيذها في أبريل ، فإن تحسين بيانات التضخم قد يكون مجرد تراجع فني قصير الأجل. حتى الآن ، أدى تراكم مخزونات السلع الأساسية الناجم عن عدد كبير من الواردات المبكرة من قبل الشركات في الربع الأول (معدل النمو السنوي للواردات في الربع الأول يصل إلى 41.3٪) ، إلى قمع زيادات الأسعار على المدى القصير. ومع ذلك ، مع استيعاب هذه المخزونات تدريجيا ، ستواجه الشركات جولة جديدة من ارتفاع تكاليف الشراء ، وقد ترتفع أسعار السلع مرة أخرى في الأشهر المقبلة وتنتقل تدريجيا إلى المستهلكين. على جانب الطلب ، لا يزال الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي قويا. ارتفع الإنفاق الحقيقي على الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.7٪ على أساس شهري في مارس، وهي أكبر زيادة منذ بداية عام 2023، بزيادة سنوية قدرها 3.0٪. لكن هذا يعكس إلى حد كبير نشر الاستهلاك المسبق للأسر الأمريكية استجابة للزيادة القادمة في التعريفة الجمركية ، خاصة في سلع مثل السيارات والأجهزة المنزلية والأثاث المستورد. على الرغم من أن سلوك الاستهلاك المبكر هذا يدعم النشاط الاقتصادي على المدى القصير ، إلا أنه قد يتسبب في انخفاض زخم الاستهلاك في الأشهر المقبلة ، كما أن تأثير التعريفات الجمركية آخذ في الظهور تدريجيا ، كما أن الأسعار معرضة لخطر الارتفاع. الشكل 4: الزيادة الشهرية في إنفاق الاستهلاك الشخصي (المصدر: بلومبرج) نظرة عامة على تقرير سوق التوظيف لشهر أبريل يظهر تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أبريل أن سوق العمل بشكل عام لا يزال مرنا ، لكن التمايز الهيكلي بين الصناعات أكثر وضوحا. أضافت الوظائف غير الزراعية 177,000 وظيفة في الشهر، متجاوزة بشكل كبير توقعات السوق، ولكن عبر القطاعات، توسعت الرعاية الصحية بشكل مطرد، في حين كانت النقل والتخزين مدفوعة بالتجارة قصيرة الأجل واستمر التصنيع في الضعف بسبب الضغوط الهيكلية. الشكل 5: التغيير الشهري في الوظائف غير الزراعية حسب الصناعة (المصدر: MishTalk) أولا ، أضاف قطاع الرعاية الصحية 51,000 شخص ، مما أدى بقوة إلى نمو الوظائف. نظرا لأن صناعة الرعاية الصحية مدفوعة بالطلب المحلي وليس لها علاقة تذكر بسلاسل التوريد الدولية وتغيرات التعريفة ، فهي المصدر الأكثر استقرارا للنمو في سوق العمل. يعكس هذا أيضا الاتجاه التصاعدي طويل الأجل لشيخوخة السكان والطلب على الرعاية الطبية الأساسية في الولايات المتحدة. وفقا ل Indeed Hiring Lab وتقارير السوق الأخرى ، استمر قطاع المساعدة الطبية والاجتماعية في تسجيل فرص عمل جديدة منذ عام 2024 ، مما يشير إلى طلب هيكلي قوي. ثانيا ، أضاف النقل والتخزين 29,000 شخص ، وهي أكبر زيادة منذ ديسمبر من العام الماضي. قد تكون القفزة بسبب زيادة قصيرة الأجل في الطلب على الخدمات اللوجستية بسبب جولة جديدة من التعريفات الجمركية على السلع الصينية التي فرضتها الولايات المتحدة في 2 أبريل ، وتوسع الشركات على المدى القصير في الواردات من أجل إعداد البضائع مسبقا. في المقابل ، انخفض التوظيف الصناعي بمقدار 1,000 ، وهو أضعف أداء بعد الوباء في عام 2020. على الرغم من وجود سلوك تخزين لدعم الطلب على المدى القصير ، إلا أن المبيعات النهائية لم ترتفع بشكل كبير بعد ، إلى جانب ارتفاع تكلفة المواد الخام المستوردة ، مما قمع رغبة جانب الإنتاج في التوسع. هذا يدل على أن ضغط سياسة التعريفة الجمركية على الصناعة التحويلية الحالية في الولايات المتحدة أكثر من داعم ، ومن الصعب الاستفادة من حماية التجارة على المدى القصير. خفضت إدارات الحكومة الفيدرالية الوظائف للشهر الثالث على التوالي ، حيث انخفضت بمقدار 9,000 في أبريل. بلغ العدد التراكمي لتسريح العمال حتى الآن في عام 2025 282,000 ، بشكل أساسي من المفاوضات مع الحكومة ...
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ازدهار زائف تحت الرسوم الجمركية؟ الربع الثاني من الولايات المتحدة هو الاختبار الحقيقي للاقتصاد
يركز هذا التقرير الأسبوعي على البيانات الاقتصادية للولايات المتحدة في الربع الأول ، ويحلل الأسباب الهيكلية وراء انكماش الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير ، ويناقش التأثير المحتمل لسياسة التعريفة الجمركية على الاتجاه الاقتصادي في الربع الثاني. (ملخص: تعرض لاي تشينغدي للصفع في وجهه؟ محافظ بنك كوريا: الحكومة الأمريكية تضغط من أجل "ارتفاع قيمة العملة الآسيوية") (ملحق الخلفية: مقابلة ترامب تصرخ بأن "العملات المشفرة مهمة" سيتم انتزاعها إذا لم تفعل الصين ذلك: التعريفات الجمركية لا تؤثر على الاقتصاد ، والركود فترة قصيرة من الألم) مقدمة تم إصدار البيانات الاقتصادية الرئيسية في الربع الأول من الولايات المتحدة بالكامل ، مما يظهر نمطا عاما من تباطؤ النمو ، وتهدئة التضخم ، والحفاظ على سوق عمل مرن. ومع ذلك ، يظهر الانهيار أن أداء الربع الأول تأثر بالإجراءات المبكرة من قبل الشركات والمستهلكين مدفوعة بتوقعات التعريفة الجمركية ، مما أدى إلى تشويه البيانات. مع دخول جولة جديدة من التعريفات الجمركية حيز التنفيذ رسميا اعتبارا من الربع الثاني ، ستبدأ التعديلات الاقتصادية الحقيقية واحدة تلو الأخرى ، وستحتاج اتجاهات السوق إلى انتظار المزيد من التعليقات من الاقتصاد الحقيقي للتحقق من الاتجاه. سيقدم هذا التقرير الأسبوعي تحليلا متعمقا لمحتوى بيانات الربع الأول ، ويتطلع إلى التغييرات والتأثيرات التي قد تجلبها الربع الثاني. تحليل نمو الناتج المحلي الإجمالي الفصلي للربع الأول والضعف في الولايات المتحدة يعد الانخفاض السنوي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من الولايات المتحدة بنسبة 0.3٪ أمرا مثيرا للقلق على السطح ، لكن المزيد من تفكيك الهيكل يظهر أن هذا الانكماش يرجع بشكل أساسي إلى الاختلالات التجارية ، وليس إضعاف الزخم الاقتصادي الداخلي. وفقا لوزارة التجارة الأمريكية ، ارتفعت واردات السلع والخدمات بنسبة 41.3 في المائة في الربع الأول ، وهي أكبر زيادة منذ ما يقرب من خمس سنوات. من بينها ، اتسع العجز التجاري للبضائع إلى 162 مليار دولار في مارس ، بزيادة 9.6٪ على أساس شهري ، متجاوزا توقعات السوق بكثير. بلغ إجمالي الواردات التراكمية 342.7 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 31٪. في المقابل، انخفضت الصادرات بشكل كبير، مما أدى إلى تراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الربع الأول بسبب صافي مشاريع التصدير بنحو 5 نقاط مئوية، وهو أسوأ مستوى على الإطلاق. الشكل 1: التغيرات الفصلية في تقسيمات الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من عام 2025 (المصدر: BEA) تجدر الإشارة إلى أن الزيادة في الواردات لا تعكس انتعاش الطلب النهائي ، ولكنها تتأثر بمتغيرات السياسة. مع إعلان الحكومة الأمريكية أنها سترفع التعريفات الجمركية على الصين اعتبارا من 2 أبريل ، أعدت الشركات السلع مسبقا لتجنب ارتفاع تكاليف الاستيراد في المستقبل ، مما شكل سلوكا جديدا لمرة واحدة ومتوقعا. على الرغم من أن مثل هذه الواردات الاستباقية تدفع نشاط الشركات وكمية الواردات على المدى القصير ، نظرا لأن هذه السلع يتم إنتاجها في الخارج ، خصمها في محاسبة الناتج المحلي الإجمالي ، مما يضع بدوره ضغوطا على الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. والواقع أنه على الرغم من أن الطلب المحلي الأساسي (مثل الاستهلاك الشخصي، والاستثمار في المعدات، والإنفاق الحكومي) ظل مستقرا عند حوالي 2.8٪ سنويا في الربع الأول، مما يشير إلى أن أساسيات الاقتصاد المحلي لم تتدهور، فإن الناتج المحلي الإجمالي الكلي تقلص تقنيا مع انخفاض صافي الصادرات بنحو 5٪. يعد الارتفاع غير الطبيعي في الواردات ظاهرة قصيرة الأجل ، حيث تكمل الشركات التخزين ويعود الطلب إلى طبيعته ، ومن المتوقع أن يبرد زخم الواردات بشكل كبير في الربع الثاني ، ومن المتوقع أن يتقلص العجز التجاري ، وقد ينخفض العائد على الناتج المحلي الإجمالي أيضا. وفقا لجين سيروكا ، المدير التنفيذي لميناء لوس أنجلوس ، من المتوقع أن تنخفض حركة الشحن في الميناء بنسبة 35٪ اعتبارا من مايو مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي بسبب التعريفات الجمركية على البضائع الصينية. وأضاف أن العديد من تجار التجزئة الأمريكيين الكبار أوقفوا تماما الواردات من الصين ، ومن المتوقع إلغاء حوالي ربع السفن التي تصل في مايو. وتعكس هذه الإشارات أن الزيادة في الواردات في الربع الأول لن تستمر إلى الربع الثاني إلى حد كبير، بل قد تتحول إلى عامل إيجابي يدعم تعافي الناتج المحلي الإجمالي. وبالإضافة إلى ذلك، أدى التخزين النشط للمؤسسات في الربع الأول إلى زيادة كبيرة في المخزونات. مع استمرار التخلص من المخزون في الربع الثاني ، فإن التأثير السلبي لتغيرات المخزون على الناتج المحلي الإجمالي سيخفف تدريجيا أو حتى يتحول إلى مساهمة إيجابية. ومن المتوقع أن ينتعش الناتج المحلي الإجمالي من الناحية الفنية في الربع الثاني مع عودة الواردات إلى طبيعتها واستمرار تعديلات المخزون، مما يساعد على تبديد مخاوف الركود على المدى القصير. التضخم الأساسي يصل إلى مستوى منخفض جديد ، يجب توخي الحذر ، يجب توخي الحذر ارتفع أحدث مؤشر لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة (PCE) في مارس بنسبة 0.03٪ فقط على أساس شهري ، وهي أصغر زيادة منذ الأيام الأولى للوباء في أبريل 2020 ، وأول تغيير شهري أقل من هدف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي البالغ 2٪ في أربعة أشهر ؛ كما تباطأت المراجعة الصعودية إلى 2.6٪ من 3.0٪ في فبراير ، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2021. انخفض التضخم الأساسي السنوي لمدة ثلاثة أشهر وستة أشهر إلى 3.5٪ و 3.0٪ على التوالي ، مما يشير إلى أن زخم التضخم قصير الأجل قد هدأ بالفعل. الشكل (2): نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في مارس (المصدر: ZeroHedge) الشكل (3): التضخم السنوي الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي لمدة 3 أشهر / 6 أشهر / 12 شهرا (المصدر: BEA) ومع ذلك ، نظرا لأنه لم يعكس بعد الضغط الذي قد تمارسه الجولة الجديدة من التعريفات الجمركية على الصين التي تم تنفيذها في أبريل ، فإن تحسين بيانات التضخم قد يكون مجرد تراجع فني قصير الأجل. حتى الآن ، أدى تراكم مخزونات السلع الأساسية الناجم عن عدد كبير من الواردات المبكرة من قبل الشركات في الربع الأول (معدل النمو السنوي للواردات في الربع الأول يصل إلى 41.3٪) ، إلى قمع زيادات الأسعار على المدى القصير. ومع ذلك ، مع استيعاب هذه المخزونات تدريجيا ، ستواجه الشركات جولة جديدة من ارتفاع تكاليف الشراء ، وقد ترتفع أسعار السلع مرة أخرى في الأشهر المقبلة وتنتقل تدريجيا إلى المستهلكين. على جانب الطلب ، لا يزال الإنفاق الاستهلاكي الأمريكي قويا. ارتفع الإنفاق الحقيقي على الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.7٪ على أساس شهري في مارس، وهي أكبر زيادة منذ بداية عام 2023، بزيادة سنوية قدرها 3.0٪. لكن هذا يعكس إلى حد كبير نشر الاستهلاك المسبق للأسر الأمريكية استجابة للزيادة القادمة في التعريفة الجمركية ، خاصة في سلع مثل السيارات والأجهزة المنزلية والأثاث المستورد. على الرغم من أن سلوك الاستهلاك المبكر هذا يدعم النشاط الاقتصادي على المدى القصير ، إلا أنه قد يتسبب في انخفاض زخم الاستهلاك في الأشهر المقبلة ، كما أن تأثير التعريفات الجمركية آخذ في الظهور تدريجيا ، كما أن الأسعار معرضة لخطر الارتفاع. الشكل 4: الزيادة الشهرية في إنفاق الاستهلاك الشخصي (المصدر: بلومبرج) نظرة عامة على تقرير سوق التوظيف لشهر أبريل يظهر تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أبريل أن سوق العمل بشكل عام لا يزال مرنا ، لكن التمايز الهيكلي بين الصناعات أكثر وضوحا. أضافت الوظائف غير الزراعية 177,000 وظيفة في الشهر، متجاوزة بشكل كبير توقعات السوق، ولكن عبر القطاعات، توسعت الرعاية الصحية بشكل مطرد، في حين كانت النقل والتخزين مدفوعة بالتجارة قصيرة الأجل واستمر التصنيع في الضعف بسبب الضغوط الهيكلية. الشكل 5: التغيير الشهري في الوظائف غير الزراعية حسب الصناعة (المصدر: MishTalk) أولا ، أضاف قطاع الرعاية الصحية 51,000 شخص ، مما أدى بقوة إلى نمو الوظائف. نظرا لأن صناعة الرعاية الصحية مدفوعة بالطلب المحلي وليس لها علاقة تذكر بسلاسل التوريد الدولية وتغيرات التعريفة ، فهي المصدر الأكثر استقرارا للنمو في سوق العمل. يعكس هذا أيضا الاتجاه التصاعدي طويل الأجل لشيخوخة السكان والطلب على الرعاية الطبية الأساسية في الولايات المتحدة. وفقا ل Indeed Hiring Lab وتقارير السوق الأخرى ، استمر قطاع المساعدة الطبية والاجتماعية في تسجيل فرص عمل جديدة منذ عام 2024 ، مما يشير إلى طلب هيكلي قوي. ثانيا ، أضاف النقل والتخزين 29,000 شخص ، وهي أكبر زيادة منذ ديسمبر من العام الماضي. قد تكون القفزة بسبب زيادة قصيرة الأجل في الطلب على الخدمات اللوجستية بسبب جولة جديدة من التعريفات الجمركية على السلع الصينية التي فرضتها الولايات المتحدة في 2 أبريل ، وتوسع الشركات على المدى القصير في الواردات من أجل إعداد البضائع مسبقا. في المقابل ، انخفض التوظيف الصناعي بمقدار 1,000 ، وهو أضعف أداء بعد الوباء في عام 2020. على الرغم من وجود سلوك تخزين لدعم الطلب على المدى القصير ، إلا أن المبيعات النهائية لم ترتفع بشكل كبير بعد ، إلى جانب ارتفاع تكلفة المواد الخام المستوردة ، مما قمع رغبة جانب الإنتاج في التوسع. هذا يدل على أن ضغط سياسة التعريفة الجمركية على الصناعة التحويلية الحالية في الولايات المتحدة أكثر من داعم ، ومن الصعب الاستفادة من حماية التجارة على المدى القصير. خفضت إدارات الحكومة الفيدرالية الوظائف للشهر الثالث على التوالي ، حيث انخفضت بمقدار 9,000 في أبريل. بلغ العدد التراكمي لتسريح العمال حتى الآن في عام 2025 282,000 ، بشكل أساسي من المفاوضات مع الحكومة ...