في 26 يونيو 2025، أفادت WSJ Markets أن بلاك روك أعلنت عن خطوة جريئة من شأنها زعزعة استثمارات التقاعد التقليدية. كشفت عملاق الاستثمار عن خطتها لتقديم استثمارات خاصة في صندوقها الجديد ذو التاريخ المستهدف، الذي سيكون متاحًا ضمن خطط 401(k. لعقود من الزمن، كانت الأصول في السوق الخاصة مثل الائتمان الخاص والأسهم مقصورة على المستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية للغاية. ومع ذلك، ستتيح هذه المقاربة الجديدة للمدخرين العاديين في التقاعد الوصول إلى نفس الفرص.
تعتبر بلاك روك أن هذا التغيير قد يكون له تأثير كبير على المدى الطويل على محافظ التقاعد. تظهر أبحاثهم أن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى هيكل 401)k( يمكن أن يوفر حوالي 0.5% سنويًا في عوائد إضافية سنوية. على الرغم من أن هذا قد لا يبدو كثيرًا على السطح، إلا أنه على مدى 40 عامًا، يمكن أن يعادل ذلك ما يصل إلى 15% أكثر في إجمالي مدخرات التقاعد بافتراض التراكم. مع سعي أصحاب العمل ورعاة الخطط لإيجاد طرق لتعزيز نتائج التقاعد دون المخاطرة بإضافة مخاطر استثمارية إضافية، قد تكون هذه الخطوة نحو عرض استثمار أكثر تنوعًا هي التطور التالي.
لماذا تقدم بلاك روك استثمارات خاصة في محافظ التقاعد
بلاك روك هي أول شركة كبيرة تدعو إلى إدراج استثمارات خاصة كبيرة في نموذج 401)k(. سيتم إطلاق صندوق تاريخ الهدف القادم في أوائل عام 2026 وسيكون مدعومًا من قبل شركة غريت غراي ترست. سيحتوي الصندوق على قسم استثمار في الأسواق العامة وسيشمل أصولًا خاصة، مثل الائتمان الخاص والأسهم. تم تصميم الهيكل الفريد للصندوق بحيث يحصل المستثمرون الأصغر سنًا على تخصيصات أعلى، تتراوح بين 15% و20%، في الاستثمارات الخاصة. ستتقلص تخصيصات المستثمرين تدريجياً إلى حوالي 5% إلى 10% مع اقترابهم من سن التقاعد.
تم تصميم الصندوق لطلب فوائد التنويع مع فرصة المخاطر المناسبة. بدلاً من أن يقتصر على الأسهم والسندات العامة، سيكون للصندوق فئات أصول تتصرف بطرق مختلفة خلال تغيرات ظروف السوق. على سبيل المثال، خلال سوق هابطة أو انكماش، تتغير الاستثمارات الخاصة تاريخياً بطرق مختلفة عن الأسهم العامة. يهدف الصندوق إلى توفير عائد محسن محتمل مع تقليل التقلبات الإجمالية. تجادل بلاك روك أن الوصول إلى الأسواق الخاصة لمشاركي الخطة لم يكن مبنياً فقط على النمو، بل كان يتعلق ببناء محافظ تقاعدية أكثر مرونة.
كيف ستعمل صناديق التواريخ المستهدفة داخل خطط 401)k(
تعتبر صناديق التاريخ المستهدف شائعة بالفعل في مدخرات التقاعد، حيث تتحكم في أكثر من 60% من جميع أصول 401k. تقوم هذه الصناديق بتغيير ومزج تخصيص الأسهم والسندات، والآن تشمل الاستثمارات الخاصة، بناءً على مدى قرب المدخر من التقاعد. في مثال بلاك روك، من المحتمل أن يتم تخصيص المزيد من الاستثمارات الخاصة للمشاركين الأصغر سناً، ومع اقتراب المدخر من التقاعد، ستتناقص تلك التخصيصات بشكل مناسب.
لحل مشكلات السيولة المرتبطة بالاستثمارات الخاصة، تمتلك بلاك روك الآن صندوقًا يحتوي على أصول متداولة علنًا توفر السيولة اللازمة. تحدث السيولة اليومية من خلال أصولها المتداولة علنًا، بينما تتداخل استثماراتها الخاصة بطريقة توفر المرونة والوصول. من المتوقع أن يبلغ متوسط نسبة المصاريف للصندوق بالكامل 0.38%، وهو أمر جيد جدًا لصندوق يحتفظ بفئات أصول معقدة.
معالجة التحديات والمخاوف الصناعية
بينما توجد العديد من الأسئلة التي ستستغرق وقتًا لمعالجتها بالكامل في سياق الوصاية، هناك بالفعل عدد من التعقيدات والتحديات التي تواجه الاستخدام الموسع للصناديق الخاصة في خطط 401)k(. من بين أكبر المخاوف هو التقييم. على عكس الأسهم المتداولة علنًا أو صناديق الاستثمار المشتركة، لا يتم تسعير الصناديق الخاصة في الوقت الحقيقي لأنها لا تتداول علنًا. قد يكون من الصعب تحديد القيمة في أي لحظة. بالإضافة إلى ذلك، هذه استثمارات غير سائلة وغالبًا ما تشمل فترات إغلاق أطول. قد يجعل هذا أصحاب العمل مترددين في استخدام مثل هذه الصناديق في خططهم، خاصة إذا كانوا ملزمين بمعايير الوصاية. يمكن أن تكون شفافية الرسوم أيضًا عاملًا في اعتماد الصناديق الخاصة في الخطط.
تظل المخاوف بشأن الرسوم والهياكل قائمة مع مراقبي الصناعة ونقاد آخرين يصنفون أي تعقيدات إضافية قد قدمتها على أنها قد تشكل مخاطرة أو غموضًا كبيرًا بالنسبة لمحاسبي الخطط والرعاة لتحملها عن المشاركين في الخطط. ومع ذلك، على الرغم من التحديات المرتبطة بهذه الأموال، لا يزال التنفيذيون في بلاك روك، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لاري فينك، متفائلين بشأن مستقبل هذه الأموال الخاصة كأفضل ممارسة في الاستثمار التقاعدي. يجادلون بأن توفير الوصول إلى الأسواق الخاصة يعمل على ديمقراطية طرق جديدة لإنشاء وبناء الثروة ويوفر الوصول إلى استراتيجيات استثمار أكثر شمولاً وتعقيدًا للمستثمر العادي.
تحول أوسع في الصناعة نحو الأسواق الخاصة
خطوة بلاك روك هي جزء من اتجاه أوسع في الصناعة. اللاعبون الماليون الرئيسيون الآخرون مثل ستايت ستريت وإمباور يعملون أيضًا على إدخال الأصول الخاصة في حسابات التقاعد السائدة. لقد أطلقت ستايت ستريت بالفعل صناديق مدعومة بالأسهم الخاصة، وتخطط إمباور لتقديم العقارات الخاصة والائتمان الخاص في منتجاتها في وقت لاحق من هذا العام.
يتم دعم هذه الحركة من خلال الاستحواذات الاستراتيجية لشركة بلاك روك في السنوات الأخيرة. قامت الشركة بالاستحواذ على HPS Investment Partners و Global Infrastructure Partners لتعزيز وجودها في مجال الأصول الخاصة. كما اشترت Preqin، وهي شركة بيانات متخصصة في الأسواق الخاصة، للمساعدة في توفير الشفافية اللازمة لإدارة هذه الاستثمارات بشكل فعال. الهدف طويل الأمد هو جعل الاستثمارات الخاصة أكثر قابلية للتضمين والتتبع والوصول إليها ضمن خطط التقاعد المنظمة مثل 401)k(s.
ماذا يعني هذا لمدخرات التقاعد اليومية
في نهاية المطاف، سيعتمد نجاح مبادرة بلاك روك أساسًا على استعداد أصحاب العمل للانخراط في التعقيد الإضافي أثناء سعيهم وراء احتمال تحسين العوائد وزيادة المزايا لموظفيهم. إذا احتضن أصحاب العمل التعقيد الإضافي، فقد يرى المدخرون للتقاعد تحسينًا كبيرًا في طريقة نمو محافظهم وتطورها بمرور الوقت. هناك اهتمام مستمر بالتعقيدات التشغيلية المرتبطة برسوم الاستثمار والسيولة والشفافية.
نرى فرصة طفيفة لمجموعة أوسع من أدوات بناء الثروة المحتملة التي كانت محظورة تاريخياً على معظم الأمريكيين. في الوقت الحالي، تقوم بلاك روك بوضع الأساس. إيمانها واضح: يجب أن يبدو نظام التقاعد في المستقبل أكثر مثل محفظة مؤسسية، متنوعة، استراتيجية، ومهيأة لتحمل بيئات السوق المختلفة. إذا نجح هذا المخطط، فقد يمثل أحد أهم التغييرات في خطط 401)k( في التاريخ الحديث.
شاهد النسخة الأصلية
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
بلاك روك تدمج الأسهم الخاصة والائتمان في صناديق 401(k)
في 26 يونيو 2025، أفادت WSJ Markets أن بلاك روك أعلنت عن خطوة جريئة من شأنها زعزعة استثمارات التقاعد التقليدية. كشفت عملاق الاستثمار عن خطتها لتقديم استثمارات خاصة في صندوقها الجديد ذو التاريخ المستهدف، الذي سيكون متاحًا ضمن خطط 401(k. لعقود من الزمن، كانت الأصول في السوق الخاصة مثل الائتمان الخاص والأسهم مقصورة على المستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية للغاية. ومع ذلك، ستتيح هذه المقاربة الجديدة للمدخرين العاديين في التقاعد الوصول إلى نفس الفرص.
تعتبر بلاك روك أن هذا التغيير قد يكون له تأثير كبير على المدى الطويل على محافظ التقاعد. تظهر أبحاثهم أن إضافة الاستثمارات الخاصة إلى هيكل 401)k( يمكن أن يوفر حوالي 0.5% سنويًا في عوائد إضافية سنوية. على الرغم من أن هذا قد لا يبدو كثيرًا على السطح، إلا أنه على مدى 40 عامًا، يمكن أن يعادل ذلك ما يصل إلى 15% أكثر في إجمالي مدخرات التقاعد بافتراض التراكم. مع سعي أصحاب العمل ورعاة الخطط لإيجاد طرق لتعزيز نتائج التقاعد دون المخاطرة بإضافة مخاطر استثمارية إضافية، قد تكون هذه الخطوة نحو عرض استثمار أكثر تنوعًا هي التطور التالي.
لماذا تقدم بلاك روك استثمارات خاصة في محافظ التقاعد
بلاك روك هي أول شركة كبيرة تدعو إلى إدراج استثمارات خاصة كبيرة في نموذج 401)k(. سيتم إطلاق صندوق تاريخ الهدف القادم في أوائل عام 2026 وسيكون مدعومًا من قبل شركة غريت غراي ترست. سيحتوي الصندوق على قسم استثمار في الأسواق العامة وسيشمل أصولًا خاصة، مثل الائتمان الخاص والأسهم. تم تصميم الهيكل الفريد للصندوق بحيث يحصل المستثمرون الأصغر سنًا على تخصيصات أعلى، تتراوح بين 15% و20%، في الاستثمارات الخاصة. ستتقلص تخصيصات المستثمرين تدريجياً إلى حوالي 5% إلى 10% مع اقترابهم من سن التقاعد.
تم تصميم الصندوق لطلب فوائد التنويع مع فرصة المخاطر المناسبة. بدلاً من أن يقتصر على الأسهم والسندات العامة، سيكون للصندوق فئات أصول تتصرف بطرق مختلفة خلال تغيرات ظروف السوق. على سبيل المثال، خلال سوق هابطة أو انكماش، تتغير الاستثمارات الخاصة تاريخياً بطرق مختلفة عن الأسهم العامة. يهدف الصندوق إلى توفير عائد محسن محتمل مع تقليل التقلبات الإجمالية. تجادل بلاك روك أن الوصول إلى الأسواق الخاصة لمشاركي الخطة لم يكن مبنياً فقط على النمو، بل كان يتعلق ببناء محافظ تقاعدية أكثر مرونة.
كيف ستعمل صناديق التواريخ المستهدفة داخل خطط 401)k(
تعتبر صناديق التاريخ المستهدف شائعة بالفعل في مدخرات التقاعد، حيث تتحكم في أكثر من 60% من جميع أصول 401k. تقوم هذه الصناديق بتغيير ومزج تخصيص الأسهم والسندات، والآن تشمل الاستثمارات الخاصة، بناءً على مدى قرب المدخر من التقاعد. في مثال بلاك روك، من المحتمل أن يتم تخصيص المزيد من الاستثمارات الخاصة للمشاركين الأصغر سناً، ومع اقتراب المدخر من التقاعد، ستتناقص تلك التخصيصات بشكل مناسب.
لحل مشكلات السيولة المرتبطة بالاستثمارات الخاصة، تمتلك بلاك روك الآن صندوقًا يحتوي على أصول متداولة علنًا توفر السيولة اللازمة. تحدث السيولة اليومية من خلال أصولها المتداولة علنًا، بينما تتداخل استثماراتها الخاصة بطريقة توفر المرونة والوصول. من المتوقع أن يبلغ متوسط نسبة المصاريف للصندوق بالكامل 0.38%، وهو أمر جيد جدًا لصندوق يحتفظ بفئات أصول معقدة.
معالجة التحديات والمخاوف الصناعية
بينما توجد العديد من الأسئلة التي ستستغرق وقتًا لمعالجتها بالكامل في سياق الوصاية، هناك بالفعل عدد من التعقيدات والتحديات التي تواجه الاستخدام الموسع للصناديق الخاصة في خطط 401)k(. من بين أكبر المخاوف هو التقييم. على عكس الأسهم المتداولة علنًا أو صناديق الاستثمار المشتركة، لا يتم تسعير الصناديق الخاصة في الوقت الحقيقي لأنها لا تتداول علنًا. قد يكون من الصعب تحديد القيمة في أي لحظة. بالإضافة إلى ذلك، هذه استثمارات غير سائلة وغالبًا ما تشمل فترات إغلاق أطول. قد يجعل هذا أصحاب العمل مترددين في استخدام مثل هذه الصناديق في خططهم، خاصة إذا كانوا ملزمين بمعايير الوصاية. يمكن أن تكون شفافية الرسوم أيضًا عاملًا في اعتماد الصناديق الخاصة في الخطط.
تظل المخاوف بشأن الرسوم والهياكل قائمة مع مراقبي الصناعة ونقاد آخرين يصنفون أي تعقيدات إضافية قد قدمتها على أنها قد تشكل مخاطرة أو غموضًا كبيرًا بالنسبة لمحاسبي الخطط والرعاة لتحملها عن المشاركين في الخطط. ومع ذلك، على الرغم من التحديات المرتبطة بهذه الأموال، لا يزال التنفيذيون في بلاك روك، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لاري فينك، متفائلين بشأن مستقبل هذه الأموال الخاصة كأفضل ممارسة في الاستثمار التقاعدي. يجادلون بأن توفير الوصول إلى الأسواق الخاصة يعمل على ديمقراطية طرق جديدة لإنشاء وبناء الثروة ويوفر الوصول إلى استراتيجيات استثمار أكثر شمولاً وتعقيدًا للمستثمر العادي.
تحول أوسع في الصناعة نحو الأسواق الخاصة
خطوة بلاك روك هي جزء من اتجاه أوسع في الصناعة. اللاعبون الماليون الرئيسيون الآخرون مثل ستايت ستريت وإمباور يعملون أيضًا على إدخال الأصول الخاصة في حسابات التقاعد السائدة. لقد أطلقت ستايت ستريت بالفعل صناديق مدعومة بالأسهم الخاصة، وتخطط إمباور لتقديم العقارات الخاصة والائتمان الخاص في منتجاتها في وقت لاحق من هذا العام.
يتم دعم هذه الحركة من خلال الاستحواذات الاستراتيجية لشركة بلاك روك في السنوات الأخيرة. قامت الشركة بالاستحواذ على HPS Investment Partners و Global Infrastructure Partners لتعزيز وجودها في مجال الأصول الخاصة. كما اشترت Preqin، وهي شركة بيانات متخصصة في الأسواق الخاصة، للمساعدة في توفير الشفافية اللازمة لإدارة هذه الاستثمارات بشكل فعال. الهدف طويل الأمد هو جعل الاستثمارات الخاصة أكثر قابلية للتضمين والتتبع والوصول إليها ضمن خطط التقاعد المنظمة مثل 401)k(s.
ماذا يعني هذا لمدخرات التقاعد اليومية
في نهاية المطاف، سيعتمد نجاح مبادرة بلاك روك أساسًا على استعداد أصحاب العمل للانخراط في التعقيد الإضافي أثناء سعيهم وراء احتمال تحسين العوائد وزيادة المزايا لموظفيهم. إذا احتضن أصحاب العمل التعقيد الإضافي، فقد يرى المدخرون للتقاعد تحسينًا كبيرًا في طريقة نمو محافظهم وتطورها بمرور الوقت. هناك اهتمام مستمر بالتعقيدات التشغيلية المرتبطة برسوم الاستثمار والسيولة والشفافية.
نرى فرصة طفيفة لمجموعة أوسع من أدوات بناء الثروة المحتملة التي كانت محظورة تاريخياً على معظم الأمريكيين. في الوقت الحالي، تقوم بلاك روك بوضع الأساس. إيمانها واضح: يجب أن يبدو نظام التقاعد في المستقبل أكثر مثل محفظة مؤسسية، متنوعة، استراتيجية، ومهيأة لتحمل بيئات السوق المختلفة. إذا نجح هذا المخطط، فقد يمثل أحد أهم التغييرات في خطط 401)k( في التاريخ الحديث.