رخصة الأصول الافتراضية في هونغ كونغ تثير نقاشات ساخنة في السوق

مؤخراً، أعلنت شركة غوانغدونغ الدولية عن حصولها على ترخيص الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما أثار اهتماماً واسعاً في السوق بهذا المجال. حالياً، هناك أربع شركات مدرجة فقط تحمل تراخيص ذات صلة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ، بما في ذلك OSL، غوانغدونغ الدولية، فورتو القابضة، وشركة شينغ شينغ للتمويل. من بين هذه الشركات، فإن الشركات المدرجة في سوق هونغ كونغ تقتصر على OSL وغوانغدونغ الدولية، بينما في سوق الأسهم الأمريكية هناك فورتو القابضة وشركة شينغ شينغ للتمويل.

حصلت شركة Guotai Junan International على الموافقة لترقية "رخصة تداول الأوراق المالية من الفئة الأولى" الخاصة بها لتصبح رخصة لتقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية. تشمل نطاق الخدمة تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية بشكل مباشر، وتقديم المشورة خلال عملية تقديم خدمات تداول الأصول الافتراضية، بالإضافة إلى إصدار وتوزيع المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية، بما في ذلك المشتقات خارج البورصة.

في الواقع، بدأت شركة Guotai Junan International في عام 2024 بتقديم منتجات هيكلية قائمة على ETF للأصول الافتراضية في سوق هونغ كونغ، وقد تم منحها ترخيصًا لممارسة أعمال وكلاء تقديم منصات تداول الأصول الافتراضية. حتى فبراير 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ خطة تنظيمية "A-S-P-I-Re"، وأوضحت أنها ستطبق لوائح إدارة العملات المستقرة في أغسطس. تتماشى تحركات Guotai Junan تمامًا مع وتيرة تنفيذ السياسات، وتُعتبر تجسيدًا فعليًا لاستراتيجية حكومة هونغ كونغ "مركز الأصول الافتراضية الدولي".

بعد نشر الأخبار، ارتفع سعر سهم غوانغداي جونغ آن الدولي بشكل كبير، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الوسطاء الصينيين في هونغ كونغ. في جانب الأسهم A، شهدت العديد من أسهم الوسطاء أيضًا ارتفاعًا ملحوظًا.

على الرغم من أن Guotai Junan International أصبحت أول شركة وساطة صينية تحصل على الموافقة، إلا أن insiders في الصناعة كشفوا أن العديد من شركات الوساطة المحلية في هونغ كونغ، بما في ذلك Victory Securities و Everbright Securities، قد أكملت تدريجياً طلبات ترقية الرخصة رقم 1. كما أن Futu Holdings قد استمرت في التوسع في مجال الأصول الافتراضية منذ عام 2022، وقد قامت شركة Futu Securities (Hong Kong) التابعة لها بالاتصال بالفعل بالمنصة المتوافقة وتقديم الخدمات ذات الصلة.

أعطى السوق تخطيط الأصول الافتراضية لشركة Guotai Junan International سرد "نموذج تجريبي على مستوى الدولة"، معتقدًا أنها قد تتمتع بميزة أولية من حيث السياسات والتمويل والوصول إلى الموارد. بالمقابل، فإن Futu كوسيط إنترنت، فإن مساحة الربط التي يتخيلها السوق محدودة نسبيًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن Guotai Junan International مدرج في برنامج Hong Kong-Shanghai Stock Connect، مما يسمح لرأس المال من سوق الأسهم A بالاستثمار في هذا السهم عبر القناة الشمالية، مما زاد إلى حد ما من تقلبات الأسعار وسعي رأس المال.

من خلال تخطيط شركة Guotai Junan الدولية، فإن مسار الامتثال الخاص بها هو من خلال تحسين الترخيص كمؤسسة وساطة تقليدية، والاستناد إلى قنوات التنظيم المحلية للدخول إلى سوق الأصول الافتراضية. ومع ذلك، نظرًا لأن معظم شركات الوساطة الحالية لا تمتلك بورصات خاصة بها، بل تعتمد بشكل أساسي على إنشاء حسابات شاملة على منصات مرخصة للوصول إلى خدمات التداول. تتبنى العديد من شركات الوساطة نفس النموذج وتفرض قيودًا صارمة على نطاق العملاء، مثل طلب أن يكون العملاء من حاملي الهوية في هونغ كونغ أو من الخارج، ولا تقبل تداول المقيمين في البر الرئيسي.

على الرغم من أن نموذج التعاون بين "الوسيط + البورصة" قد حقق تكامل المزايا، إلا أنه يحمل مخاطر محتملة. إذا قامت البورصة المتوافقة مع القوانين بتوسيع أعمالها الذاتية في المستقبل، أو واجهت أعطالًا تقنية أو نزاعات تنظيمية، فإن الهيكل التعاوني المرتبط بشدة مع الوسيط سيجعل من الصعب قطع التعرض للمخاطر، وصعب التحكم فيه بشكل مستقل.

حاليًا، تصميم النظام التنظيمي الحالي في هونغ كونغ يضمن الامتثال، وفي الوقت نفسه، يقيد إلى حد ما حيوية المنافسة في السوق. عدد منصات التداول المتوافقة المتاحة محدود، مما يؤدي إلى نقص السيولة العامة، وهناك فارق معين في أسعار التداول مقارنة بالأسواق الرئيسية في أوروبا وأمريكا. لذلك، اختارت بعض المؤسسات بالفعل التقدم للحصول على ترخيص VATP، والتواصل مع مزودي السيولة العالمية، من أجل تعزيز كفاءة التداول وتجربة العملاء، وتحقيق الاستقلالية والتمييز في الأعمال.

حصلت شركة Guotai Junan International على ترخيص خدمات تداول الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يمثل خطوة هامة نحو دمج نماذج الأعمال التقليدية مع تكنولوجيا blockchain. توضح هذه الحادثة أن هونغ كونغ تسعى تحت إطار تنظيمي صارم لبناء نظام مالي للأصول الرقمية يجمع بين الامتثال والحيوية. في الوقت نفسه، بدأ السوق في التخطيط حول "الأصول الافتراضية المتوافقة + البنية التحتية المالية"، مثل العملات المستقرة، والسندات المرقمنة، ووسطاء التمويل المحدثين.

هونغ كونغ تحاول دفع الابتكار المالي من خلال مزايا تنظيمية لاستعادة حقوقها في مركز المال السابق. إن تنفيذ "لوائح العملات المستقرة" في مايو وقواعد الترخيص الجديدة في أغسطس يتيحان مساحة تنظيمية للعملات المستقرة في السوق الخارجي. إن السماح لشركة غوانغتشو كوتاي يجعل المؤسسات المالية المرخصة والبورصات قادرة على أن تصبح حاضنة لقنوات توزيع العملات المستقرة، كما أن أكثر من 1 تريليون يوان صيني من الودائع الخارجية في هونغ كونغ يمكن أن توفر أساسًا للسيولة للعملات المستقرة، مما يوفر العديد من الفرص لشركات الوساطة للدخول في قنوات التوزيع.

ومع ذلك، فإن المستثمرين العاديين في البر الرئيسي يواجهون العديد من القيود عند المشاركة في خدمات الأصول المشفرة المقدمة من هونغ كونغ. يحتاج المستثمرون إلى امتلاك حساب قانوني في هونغ كونغ، ويجب أن تتوافق مصادر الأموال والخلفية الهوية مع معايير الفحص التنظيمية للأموال المتوافقة مع الخارج. سواء كانت غوانغدونغ للأوراق المالية الدولية أو فوتو أو تايغر، فإنها جميعًا تمنع بشكل واضح المستثمرين من الهوية البر الرئيسية من فتح حسابات للمشاركة في تداول الأصول الرقمية.

في المستقبل، مع مزيد من تحسين السياسات التنظيمية، قد يتمكن المستثمرون المؤهلون في البر الرئيسي من المشاركة في استثمار الأصول الافتراضية من خلال طرق معترف بها من قبل الجهات التنظيمية. يستحق هذا المجال المتابعة المستمرة.