Venta privada de tokenización de capital privado: Abriendo la nueva llave del círculo de capital élite

Fuera de la ola de stablecoins, la tokenización de acciones se está convirtiendo en el nuevo foco de atención del mercado.

Recientemente, la startup Web3 Jarsy completó una financiación Pre-seed de 5 millones de dólares. Plantearon una pregunta intrigante: ¿por qué los dividendos de crecimiento temprano de las principales empresas privadas solo pertenecen a instituciones y superricos? La solución de Jarsy es utilizar la tecnología blockchain para reestructurar la forma de participación, transformando el capital privado de empresas no cotizadas en tokens respaldados por activos, permitiendo que los inversores comunes también participen en el crecimiento de empresas destacadas como SpaceX y Stripe con un umbral de entrada más bajo.

Esta medida ha generado un amplio debate en el mercado sobre el tema de la "tokenización de la venta privada". Esta clase de activos alternativos, que originalmente estaba limitada a capital de riesgo y a personas de alto patrimonio, se está abriendo a inversores más amplios a través de la tecnología blockchain.

Venta privada de tokenización de capital: una nueva dirección para la cadena de activos

El mercado de la venta privada ha sido durante mucho tiempo una de las partes más cerradas del ámbito financiero. Jarsy ha creado un sistema de índices que incluye 30 de las principales empresas no cotizadas, llamado "Índice Jarsy 30", para reflejar el rendimiento general de estas empresas Pre-IPO. Este índice abarca compañías muy destacadas como SpaceX y Stripe, representando la parte más prometedora y atractiva del mercado de la venta privada.

Los datos muestran que las tasas de retorno de estas empresas son bastante considerables. Desde principios de 2021 hasta el primer trimestre de 2025, el índice Jarsy 30 ha aumentado un 81% acumulativamente, superando con creces el aumento del 51% del índice Nasdaq 100 en el mismo período. Incluso en el primer trimestre de 2025, cuando el mercado en general estaba a la baja y el Nasdaq cayó un 9%, estas empresas no cotizadas de primer nivel aún lograron un aumento del 13% en contra de la tendencia. Esto no solo refleja la ventaja fundamental de estas empresas, sino que también muestra su enorme espacio de crecimiento antes de la venta privada.

Sin embargo, esta "ventana de captura de valor" ha estado abierta solo para unos pocos durante mucho tiempo. Los inversores comunes a menudo tienen dificultades para participar en mercados de activos con un tamaño de transacción promedio superior a 3 millones de dólares, estructuras complejas y falta de liquidez pública. Además, las rutas de salida de estas empresas no se limitan a la IPO; las fusiones y adquisiciones se han convertido en una opción más común, lo que eleva aún más el umbral de participación para los inversores minoristas.

"La tokenización de la venta privada de acciones" nace precisamente para romper esta desigualdad estructural. Convierte los derechos de venta privada, que originalmente tenían altos umbrales, baja liquidez y eran complejos y opacos, en activos nativos en cadena, reduciendo drásticamente el umbral de entrada, comprimendo el boleto de entrada de 3 millones de dólares a 10 dólares; simplificando el complejo acuerdo de SPV a un contrato inteligente en cadena; al mismo tiempo, aumenta la liquidez de los activos, proporcionando la posibilidad de precios en tiempo real para activos que anteriormente estaban cerrados a largo plazo.

Llevar el "banquete de capital" del mercado primario a la billetera digital de cada uno

Jarsy

Jarsy, como una plataforma de tokenización de activos basada en blockchain, se dedica a romper las barreras del mundo financiero tradicional, permitiendo que los activos Pre-IPO, a los que solo podían acceder anteriormente las personas de alto patrimonio, se conviertan en inversiones accesibles para usuarios de todo el mundo. Su objetivo es eliminar las barreras de capital, las restricciones geográficas y los obstáculos regulatorios en las inversiones, redistribuyendo las oportunidades financieras al público en general.

El mecanismo de operación de Jarsy es directo y poderoso. La plataforma primero completa la adquisición de acciones reales de la empresa objetivo, y luego convierte esta parte de los derechos en tokens en la cadena a una proporción de 1:1. Esto no es solo un simple mapeo de valores, sino una transferencia sustancial de derechos económicos. Más importante aún, el total de tokens emitidos, las rutas de circulación y la información de tenencia son públicas y transparentes en la cadena, y cualquier usuario puede verificar en tiempo real. Esta estructura, que es trazable en la cadena y tiene activos físicos fuera de la cadena, logra una reestructuración técnica del sistema tradicional de SPV y fondos.

Al mismo tiempo, Jarsy ha simplificado el proceso de participación para los inversores individuales. La plataforma se encarga de toda la complejidad del proceso, como la debida diligencia, el diseño estructural y la custodia legal, permitiendo a los usuarios construir fácilmente su cartera de inversiones Pre-IPO a partir de 10 dólares utilizando una tarjeta de crédito o USDC. Los complejos procesos de gestión de riesgos y cumplimiento son completamente transparentes para los usuarios.

En este modo, el precio del Token está altamente relacionado con la valoración de la empresa, y los retornos de los usuarios provienen directamente del crecimiento real de la empresa, en lugar de la especulación de la plataforma. Esta estructura no solo mejora la autenticidad de la inversión, sino que también abre un canal de ingresos a largo plazo para los minoristas, que históricamente ha estado controlado por el capital de élite.

República

Una plataforma de inversión ha lanzado recientemente una nueva línea de productos llamada Mirror Tokens, cuyo primer producto tiene como referencia a una conocida empresa aeroespacial, intentando "espejar" a este unicornio aeroespacial valorado en 350 mil millones de dólares como un activo en cadena que se puede suscribir públicamente. Cada Token está vinculado a la tendencia de valor esperada de la empresa, con un umbral de inversión mínimo de solo 50 dólares, y admite pagos a través de Apple Pay y monedas estables. Esto abre la puerta para que los inversionistas minoristas de todo el mundo accedan al mercado primario.

A diferencia de las inversiones tradicionales en ventas privadas, el Mirror Token no otorga derechos de voto a los poseedores, sino que ha diseñado un mecanismo único de "seguimiento": los tokens emitidos por la plataforma son esencialmente una herramienta de deuda vinculada dinámicamente a la valoración de la empresa objetivo. Cuando la empresa objetivo realiza una oferta pública inicial (IPO), es adquirida o ocurre otro "evento de liquidez", la plataforma devolverá a las billeteras de los inversores las ganancias correspondientes en monedas estables según la proporción de tokens poseídos, e incluso podría incluir dividendos. Esta es una estructura innovadora de "dividendos sin poseer acciones", que minimiza las barreras legales mientras mantiene la exposición a los ingresos centrales.

Por supuesto, este mecanismo también tiene ciertas limitaciones. Todos los Mirror Tokens estarán bloqueados durante 12 meses después de la emisión inicial antes de poder circular en el mercado secundario. En cuanto a la regulación, este producto se ofrece bajo las reglas de Regulación de Crowdfunding de EE. UU., sin restringir la identidad de los inversores; los minoristas de todo el mundo pueden participar, pero la elegibilidad específica se filtrará dinámicamente según las leyes locales.

En el futuro, la plataforma planea lanzar más Mirror Tokens anclados a empresas privadas reconocidas, e incluso permitirá a los usuarios nominar su próximo "unicorno no cotizado" en el que desean invertir. Desde el diseño estructural hasta el mecanismo de distribución, la plataforma está creando un mercado paralelo de capital privado en la cadena que no requiere esperar a una IPO.

Tokeny

Tokeny es un proveedor de soluciones de tokenización de activos RWA con sede en Luxemburgo, que recientemente también ha comenzado a incursionar en el ámbito de la securitización del mercado de venta privada. En junio de 2025, Tokeny llegó a un acuerdo de colaboración con la plataforma de valores digitales local Kerdo, con el objetivo de utilizar la infraestructura blockchain para transformar la forma en que los inversores profesionales europeos participan en el mercado de venta privada (como bienes raíces, capital privado, fondos de cobertura y deuda privada).

La ventaja central de Tokeny radica en la estandarización de la estructura del producto, la lógica de cumplimiento de emisión integrada y la capacidad de replicar y expandir rápidamente en diferentes jurisdicciones a través de su tecnología de marca blanca. Tokeny se centra en otorgar a los activos una "legitimidad de nivel institucional". El estándar ERC-3643 que utilizan permite que los Token incorporen lógica de control como KYC y restricciones de transferencia en todo el proceso, desde la generación hasta la transferencia, lo que no solo garantiza la legitimidad y transparencia del producto, sino que también permite a los inversores demostrar su seguridad en la cadena sin depender de la validación de la plataforma.

En el contexto de un marco regulatorio cada vez más estricto como MiFID II, la demanda de "activos en cadena conformes" en el mercado europeo está creciendo rápidamente. Tokeny está llenando el vacío de confianza entre los inversores institucionales y los activos en cadena de una manera altamente técnica. Esta colaboración también refleja una tendencia: la competencia en el ámbito de RWA ya no se limita solo a la implementación técnica en cadena, sino a la capacidad integral de profundizar en la regulación, estandarizar la estructura de productos y establecer canales de emisión en múltiples lugares. La colaboración de Tokeny con Kerdo es un ejemplo típico de esta tendencia.

Conclusión

El auge de la tokenización de capital privado sugiere que el mercado primario, impulsado por la tecnología blockchain, está entrando en una nueva etapa de transformación estructural. Sin embargo, este camino aún enfrenta numerosos desafíos reales. Puede que haya reconfigurado las reglas de acceso, pero romper por completo las barreras estructurales profundas entre los inversores minoristas e institucionales aún tomará tiempo. RWA no es una "llave maestra", sino más bien una larga lucha en torno a la confianza, la transparencia y la reconstrucción de instituciones, y la verdadera prueba apenas está comenzando.