El estado actual y las perspectivas del mercado de monedas estables en Japón

El desarrollo estable del mercado de moneda estable en Japón se debe principalmente a un marco regulatorio claro. El apoyo del gobierno y las políticas del partido en el poder han impulsado aún más el desarrollo de la industria Web3. En comparación con muchos países que tienen una actitud incierta o restrictiva hacia las monedas estables, Japón ha demostrado una postura abierta y positiva, lo que genera grandes expectativas sobre el futuro del mercado Web3 en Japón. Este artículo explorará la situación actual de la regulación de monedas estables en Japón y analizará el impacto potencial de las monedas estables respaldadas por el yen.

Uno, la regulación impulsa el desarrollo del mercado de moneda estable en Japón

En junio de 2022, Japón modificó la "Ley de Servicios de Pago" para establecer un marco regulatorio para la emisión y corretaje de monedas estables. Estas enmiendas se implementaron oficialmente en junio de 2023, marcando el inicio formal de la emisión de monedas estables. La nueva ley proporciona una definición detallada de las monedas estables, aclara los sujetos emisores y establece las licencias necesarias para las actividades relacionadas.

1. Definición de moneda estable

Según la Ley de Servicios de Pago revisada, las monedas estables se clasifican como "herramientas de pago electrónicas" (EPI), que pueden usarse para pagar bienes o servicios a un número indeterminado de personas.

Es importante señalar que no todas las monedas estables pertenecen a esta categoría. Según la sección 2.5.1 revisada de la PSA, solo las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria pueden considerarse instrumentos de pago electrónico. Esto significa que las monedas estables basadas en criptomonedas (como Bitcoin o Ethereum) (como DAI de MakerDAO) no se consideran instrumentos de pago electrónico. Esta distinción es una característica importante del marco regulatorio japonés.

2. Emisor de moneda estable

Según la PSA revisada, las monedas estables solo pueden ser emitidas por tres tipos de entidades:

• Banco
• Proveedor de servicios de transferencia de fondos
• Compañía fiduciaria

Las monedas estables emitidas por cada entidad tienen diferencias funcionales, como límites de transferencia y restricciones para los receptores.

Entre ellos, los monedas estables tipo fideicomiso emitidas por las compañías fiduciarias son las más dignas de atención, ya que se espera que se ajusten mejor al entorno regulatorio actual de Japón y, en sus características, son muy similares a monedas estables comunes como USDT y USDC.

Las monedas estables emitidas por los bancos estarán sujetas a ciertas restricciones. Dado que los bancos necesitan mantener la estabilidad del sistema financiero, las autoridades reguladoras han indicado que la emisión de monedas estables por parte de los bancos debe ser considerada cuidadosamente y puede requerir una legislación adicional.

Los proveedores de servicios de transferencia de fondos también están sujetos a ciertas restricciones, con un límite de transferencia de 1 millón de yenes por transacción, y actualmente no está claro si se pueden realizar transferencias sin la verificación KYC. Por lo tanto, este tipo de moneda estable puede requerir actualizaciones regulatorias adicionales. Basado en estas condiciones, la forma más probable de moneda estable que aparecerá será la emitida por empresas fiduciarias.

3. Licencias relacionadas con moneda estable

Para llevar a cabo negocios relacionados con monedas estables en Japón, las entidades deben registrarse como proveedores de servicios de herramientas de pago electrónico (EPISP) y obtener las licencias correspondientes. Este requisito fue introducido tras la enmienda de la Ley de Servicios de Pago en junio de 2023. Las actividades relacionadas con monedas estables incluyen la compra, venta, intercambio, corretaje o agencia de monedas estables, entre otras. Por ejemplo, los intercambios de activos virtuales que admiten el comercio de monedas estables o los servicios de billetera custodia que gestionan monedas estables para otros deben registrarse. Además, estas actividades también deben cumplir con los requisitos de protección del usuario y de cumplimiento de la normativa contra el lavado de dinero (AML).

Dos, moneda estable respaldada por el yen japonés

Con la mejora del marco regulatorio de las monedas estables en Japón, varios proyectos están investigando y probando activamente monedas estables respaldadas por el yen. A continuación se presentan algunos de los principales proyectos de monedas estables en Japón, que ayudan a comprender el estado y las características actuales del ecosistema de monedas estables respaldadas por el yen.

1. JPYC: herramienta de pago prepago

JPYC es el primer emisor de activos digitales vinculado al yen japonés, fundado en enero de 2021. Sin embargo, JPYC actualmente se clasifica como una herramienta de pago prepagada, y no como una herramienta de pago electrónico definida tras la enmienda de la Ley de Servicios de Pago, por lo que no se considera una moneda estable. El uso de JPYC está limitado, por ejemplo, solo admite la conversión de moneda fiduciaria a JPYC (disponible), pero no se puede convertir JPYC de nuevo a moneda fiduciaria, lo que equivale a una tarjeta de recarga, lo que limita en cierta medida sus escenarios de uso.

Sin embargo, JPYC está trabajando activamente para emitir una moneda estable que cumpla con los nuevos requisitos legales, con el plan de emitir una moneda estable de transferencia de fondos a través de la obtención de una licencia de transferencia de fondos, y expandir su uso, por ejemplo, intercambiándola por una moneda electrónica emitida por algún banco.

Además, JPYC también planea registrarse como EPISP para operar el negocio de moneda estable. A largo plazo, la empresa también planea emitir y operar una moneda estable tipo fideicomiso basada en Progmat Coin para apoyar las actividades comerciales relacionadas con efectivo o depósitos bancarios.

2. Tochika: moneda digital respaldada por depósitos

Tochika es la primera moneda digital respaldada por depósitos bancarios en Japón, lanzada por un banco en 2024. Tochika está respaldada por depósitos bancarios, y los usuarios pueden acceder fácilmente a través de una aplicación dedicada y utilizarla en comerciantes asociados en áreas específicas.

Las características de Tochika son su simplicidad y facilidad de uso, además de que la tarifa para los comerciantes es solo del 0.5%. Sin embargo, actualmente solo está disponible en áreas específicas, con una oportunidad de retiro gratuito al mes; después de eso, se cobrará una tarifa. Además, Tochika opera en una cadena de bloques privada, con un alcance limitado.

En el futuro, Tochika planea expandir su alcance de servicios, incluyendo la vinculación de cuentas con otras instituciones financieras, ampliar la cobertura geográfica e introducir funciones de remesas de punto a punto.

3. GYEN: moneda estable offshore

GYEN es una moneda estable de yen emitida por una subsidiaria de un grupo de internet ubicada en Nueva York. Está regulada por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York y figura en la lista verde de ese estado. GYEN está vinculada al yen a una razón de 1:1, pero como no se emite a través de una compañía fiduciaria japonesa, no puede circular dentro de Japón.

Sin embargo, GYEN puede ser incluido en el futuro en el marco regulatorio de Japón y convertirse en parte de las monedas estables conformes.

Análisis de viabilidad del negocio de moneda estable

A pesar de que las monedas estables han sido legalmente aprobadas desde hace más de un año, el progreso de los proyectos de monedas estables en Japón ha sido limitado. Los proyectos de monedas estables como USDT o USDC siguen siendo escasos en el mercado japonés, y actualmente ninguna empresa ha completado el registro EPISP.

Además, se exige a los emisores de monedas estables que gestionen todas las reservas como depósitos a la vista, lo que representa una restricción significativa para las operaciones comerciales. Los depósitos a la vista se pueden retirar en cualquier momento y tienen márgenes de ganancia reducidos, lo que dificulta la generación de ingresos para el negocio de las monedas estables. Aunque el Banco de Japón recientemente aumentó las tasas de interés del 0% al 0.25%, esta tasa a corto plazo sigue siendo baja, lo que debilita la rentabilidad del negocio de las monedas estables. Por lo tanto, ha aumentado la demanda de monedas estables competitivas respaldadas por otros activos como los bonos del gobierno japonés.

A pesar de estos desafíos, las grandes instituciones financieras y los conglomerados empresariales de Japón siguen participando activamente en el negocio de las monedas estables. Incluyendo varios grandes bancos y conocidos conglomerados empresariales.

Conclusión

En los últimos años, Japón ha estado trabajando para abordar el problema de la debilidad del yen e implementar diversas estrategias para aumentar su competitividad. Las monedas estables son parte de esto, como un intento de mejorar la escalabilidad y competitividad del yen. Se espera que, al adoptar monedas estables avanzadas, Japón no solo pueda aplicarlas en el mercado interno, sino también explorar nuevos escenarios de aplicación en el ámbito de los pagos globales, lo que proporcionará nuevas oportunidades para que Japón amplíe su influencia en los mercados financieros internacionales.

A pesar de que el marco regulatorio para las monedas estables se ha establecido durante algún tiempo, la influencia del yen en el mercado de las monedas estables sigue siendo limitada. Hay pocos casos de uso real de las monedas estables y ninguna empresa ha completado el registro EPISP. La disminución del apoyo gubernamental también ha dificultado la promoción de políticas sólidas relacionadas con Web3. Sin embargo, establecer un marco regulatorio es un avance significativo. Aunque el progreso puede ser lento, los cambios que traerá son dignos de expectativa.