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Plan de Pendle 2025: Actualización V2, expansión multichain, productos de Futuros perpetuos
Pendle Plan 2025: Actualización V2, expansión multichain, productos de ingresos de Futuros perpetuos
Pendle se ha convertido en un protocolo de ingresos fijos dominante en el ámbito DeFi, permitiendo a los usuarios comerciar con ingresos futuros y asegurar retornos en cadena predecibles.
En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST, re-staking y stablecoins de rendimiento, y se convirtió en la plataforma de lanzamiento preferida para emisores de activos.
En 2025, Pendle se expandirá más allá del ecosistema EVM, evolucionando hacia una capa de ingresos fijos completa para DeFi, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios, abarcando tanto el mercado de criptomonedas nativas como el mercado de capital institucional.
El mercado de derivados de rendimiento en el mundo DeFi puede compararse con uno de los mayores segmentos del mundo financiero tradicional: los derivados de tasas de interés. Este es un mercado de más de 500 billones de dólares, y aunque se ocupe una proporción muy pequeña de este mercado, representa oportunidades de miles de millones de dólares.
La mayoría de las plataformas DeFi solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que inevitablemente expone a los usuarios a la volatilidad del mercado, pero Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y combinable.
Esta innovación ha remodelado el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares, convirtiendo a Pendle en un protocolo de rendimiento dominante. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces, y actualmente su TVL representa más de la mitad del mercado de yield, siendo 5 veces mayor que la segunda competencia.
Pendle no es solo un protocolo de rendimiento, se ha convertido en una infraestructura fundamental de DeFi, impulsando el crecimiento de la liquidez de los protocolos líderes.
Encontrando puntos de coincidencia: de LST a Restaking
Pendle ha ganado atención temprana en el mercado al abordar un problema central en DeFi: la volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. A diferencia de ciertas plataformas de intercambio, Pendle permite a los usuarios asegurar un retorno fijo al separar el capital de los rendimientos.
Con el surgimiento de los tokens de participación líquida (LST), la adopción de Pendle ha aumentado drásticamente para ayudar a los usuarios a liberar la liquidez de sus activos en staking. En 2024, Pendle también logró capturar la narrativa del restaking, y su grupo de fondos eETH se convirtió en el grupo más grande de la plataforma en solo unos días.
Hoy en día, Pendle desempeña un papel clave en todo el ecosistema de ingresos en la cadena. Ya sea como una herramienta de cobertura para tasas de financiación volátiles o como un motor de liquidez para activos generadores de intereses, Pendle tiene ventajas únicas en áreas de crecimiento como los tokens de re-staking de liquidez (LRT), activos del mundo real (RWA) y mercados monetarios en la cadena.
Pendle V2: Actualización de infraestructura
Pendle V2 introduce los tokens de rendimiento estandarizados (SY) para unificar la forma de empaquetar activos generadores de rendimiento. Esto reemplaza la solución de integración fragmentada y personalizada de V1, logrando la acuñación sin problemas de los tokens de principal (PT) y los tokens de rendimiento (YT).
El AMM de Pendle V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, ofreciendo una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios. V1 utiliza un modelo de AMM genérico, mientras que V2 introduce parámetros dinámicos (como rateScalar y rateAnchor) que ajustan la liquidez con el tiempo, reduciendo así el diferencial de precios, optimizando el descubrimiento de rendimientos y disminuyendo el deslizamiento.
Pendle V2 también ha mejorado la infraestructura de precios, integrando un oráculo nativo de TWAP en el AMM, reemplazando el modelo de V1 que dependía de oráculos externos. Estas fuentes de datos en cadena reducen el riesgo de manipulación y mejoran la precisión. Además, Pendle V2 ha añadido la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo alternativo de descubrimiento de precios cuando el rango de precios del AMM se supera.
Para los proveedores de liquidez (LP), Pendle V2 ofrece un mecanismo de protección más robusto. El fondo ahora está compuesto por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo la pérdida impermanente, especialmente para los LP que mantienen hasta el vencimiento; en V1, debido a que el mecanismo no estaba lo suficientemente especializado, los resultados de ganancias de los LP eran más difíciles de predecir.
Rompiendo las fronteras de EVM: entrando en Solana, Hyperliquid y TON
La expansión de Pendle hacia Solana, Hyperliquid y TON marca un punto de inflexión clave en su hoja de ruta para 2025. Hasta ahora, Pendle ha estado limitado al ecosistema EVM; aun así, Pendle ha logrado más del 50% de la cuota de mercado en el sector de ingresos fijos.
Sin embargo, la multichainización de las criptomonedas se ha convertido en una tendencia; a través de la estrategia Citadel, Pendle romperá la isla EVM y alcanzará nuevas piscinas de capital y grupos de usuarios.
Solana se ha convertido en un centro principal para las actividades de DeFi y comercio - en enero, el TVL alcanzó un pico histórico de 14,000 millones de dólares, con una sólida base de minoristas y un mercado de LST de rápido crecimiento.
Hyperliquid, gracias a su infraestructura de Futuros perpetuos verticalmente integrada, y TON, que se apoya en el embudo de usuarios nativos de Telegram, están viendo un rápido crecimiento en sus ecosistemas, pero ambos carecen de una infraestructura de ingresos madura. Pendle tiene el potencial de llenar este vacío.
Si se implementan con éxito, estas medidas ampliarán significativamente el tamaño total del mercado accesible de Pendle. Captar flujos de fondos de ingresos fijos en cadenas no EVM podría generar cientos de millones en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle no solo como un protocolo nativo de Ethereum, sino también como una infraestructura de ingresos fijos DeFi en principales cadenas públicas.
Abrazar las finanzas tradicionales: construir un sistema de acceso a ingresos conforme
Otra medida clave en la hoja de ruta de Pendle para 2025 es el lanzamiento de Citadel, una versión compliant KYC diseñada específicamente para fondos institucionales. Esta solución busca conectar las oportunidades de rendimiento en cadena con los mercados de capital regulados tradicionales, proporcionando un canal de acceso para productos de renta fija nativos de criptomonedas estructurados y conformes.
El plan colaborará con ciertos protocolos y será gestionado por un gestor de inversiones con licencia a través de una estructura de SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en cadena, permitiendo a los inversores institucionales participar en los productos de rendimiento de Pendle a través de una estructura legal familiar.
El tamaño del mercado global de renta fija supera los 100 billones de dólares, incluso si los fondos institucionales solo asignan una pequeña proporción a la cadena, podría resultar en flujos de capital de miles de millones de dólares. La investigación de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconocen el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad está aumentando su asignación.
McKinsey predice que el tamaño del mercado de tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Aunque Pendle no es una plataforma de tokenización, desempeña un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de negociación secundaria para productos de ingresos tokenizados; ya sean bonos del estado tokenizados o stablecoins que generan interés, Pendle puede servir como una capa de infraestructura de renta fija para estrategias institucionales.
Finanzas islámicas: una nueva oportunidad de 4.5 billones de dólares
Pendle también planea lanzar el programa Citadel conforme a la ley islámica, que atenderá un mercado financiero islámico global con un tamaño de 4.5 billones de dólares - esta industria abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento compuesto anual del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Oriente Medio y África.
Las estrictas restricciones religiosas han obstaculizado durante mucho tiempo la participación de los inversores musulmanes en DeFi, pero la estructura PT/YT de Pendle se puede diseñar de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento que cumplan con la ley islámica, cuya forma podría ser similar a los bonos islámicos (Sukuk).
Si se implementa con éxito, esta Citadel no solo podrá expandir la cobertura regional de Pendle, sino que también validará la capacidad de DeFi para adaptarse a sistemas financieros diversos, consolidando así la posición de Pendle como infraestructura global de renta fija en el mercado en cadena.
Ingreso al mercado de tasas de financiación
Boros, como uno de los catalizadores más importantes en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio de tasas de financiamiento fijas en el mercado de tasas de financiamiento de contratos perpetuos. Aunque Pendle V2 ha establecido su dominio en el mercado de tokenización de rendimientos al contado, Boros planea expandir su ámbito de negocios a la fuente de ingresos más grande y volátil del ámbito cripto: las tasas de financiamiento de contratos perpetuos.
El mercado actual de Futuros perpetuos tiene más de 150 mil millones de dólares en contratos no liquidados, con un volumen diario de operaciones que alcanza los 200 mil millones de dólares, lo que representa un mercado de gran escala pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.
Boros planea proporcionar rendimientos más estables para ciertos protocolos al implementar una tasa de financiamiento fija - esto es crucial para las instituciones que gestionan estrategias a gran escala.
Para Pendle, esta disposición contiene un gran valor. Boros no solo tiene el potencial de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una mejora en la posición del protocolo: ha evolucionado de una aplicación de rendimiento DeFi a una plataforma de comercio de tasas en cadena, cuyo posicionamiento funcional es comparable al de algunas grandes mesas de comercio de tasas en las finanzas tradicionales.
Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. A diferencia de la búsqueda de tendencias del mercado, Pendle está sentando las bases para la infraestructura de ingresos futura: tanto el arbitraje de tasas de financiamiento como las estrategias de tenencia en el mercado spot ofrecen herramientas prácticas para los traders y los departamentos de gestión de fondos.
Dado que actualmente en los campos DeFi y CeFi hay una falta de soluciones de cobertura de tasas de financiamiento escalables, Pendle tiene la posibilidad de obtener una ventaja significativa como pionero. Si se implementa con éxito, Boros aumentará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como una infraestructura central de ingresos fijos en DeFi.
Equipo central y estrategia de despliegue
Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de varias instituciones de primer nivel.
Hito de financiamiento:
La matriz de cooperación ecológica incluye varios proyectos conocidos, abarcando múltiples áreas como redes Layer 2, stablecoins RWA, stablecoins de alto rendimiento, entre otras.
Modelo de economía de tokens
El token PENDLE es el núcleo del ecosistema Pendle, combinando funciones de gobernanza y permisos de interacción con el protocolo. Al descomponer los activos generadores de intereses en tokens de capital y tokens de rendimiento, Pendle ha creado un nuevo paradigma de gestión de rendimientos - y PENDLE es la herramienta clave para participar y dar forma a este ecosistema.
Los datos clave son los siguientes (hasta el 31 de marzo de 2025):