De la frénésie spéculative à la valeur rationnelle : la difficile transformation du marché des cryptomonnaies et les opportunités en or

Pour les investisseurs en chiffrement ayant vécu le grand marché haussier de 2020-2021, le marché actuel est sans aucun doute déroutant et éprouvant. Cette ère de frénésie, alimentée par les politiques monétaires accommodantes des banques centrales mondiales, est désormais révolue. Aujourd'hui, les marchés financiers mondiaux se trouvent à un point d'équilibre délicat : d'une part, des données économiques américaines étonnamment robustes, et d'autre part, la position résolument hawkish de la Réserve fédérale, avec un environnement de taux d'intérêt historiquement élevés pesant sur tous les actifs à risque.

Ce changement de paradigme dominé par l'environnement macroéconomique a rendu ce cycle de chiffrement le plus difficile pour les investisseurs particuliers. Le modèle précédent, basé sur la liquidité et la pure spéculation émotionnelle, n'est plus efficace ; il a été remplacé par un marché d'investissement axé sur la valeur intrinsèque, soutenu par un récit clair et des fondamentaux.

Cependant, l'autre face du défi est justement une opportunité. Lorsque la marée se retire, les véritables investisseurs en valeur entreront dans leur âge d'or. Car c'est dans un tel environnement que l'entrée réglementée des institutions, la déflation programmée par la technologie et les applications réelles qui se combinent avec l'économie réelle mettent en lumière leur véritable valeur, capable de traverser les cycles.

I. L'époque la plus difficile : lorsque la marée des politiques d'assouplissement se retire

Les difficultés de ce cycle proviennent d'un renversement fondamental de la politique monétaire macroéconomique. Par rapport à l'environnement d'extrême assouplissement du précédent marché haussier, le marché actuel fait face à un vent macroéconomique défavorable parmi les plus sévères depuis des décennies. La Réserve fédérale, afin de contenir l'inflation la plus sévère depuis quarante ans, a engagé un cycle de resserrement sans précédent, ce qui a entraîné une double pression sur le marché des cryptomonnaies et a mis fin au vieux modèle de profits faciles.

1. Le labyrinthe des données macroéconomiques : pourquoi la baisse des taux semble si lointaine

La clé pour surmonter la situation actuelle du marché réside dans la compréhension de pourquoi la Réserve fédérale tarde à céder à la fin de son cycle de hausse des taux. La réponse se cache dans les récentes données macroéconomiques - ces données apparemment "bonnes" sont devenues des "mauvaises nouvelles" pour les investisseurs espérant une politique monétaire plus accommodante.

Inflation tenace et graphique en points des faucons : bien que l'inflation soit redescendue de son pic, sa persistance dépasse largement les attentes. Les dernières données montrent que le taux d'inflation CPI américain de mai, bien qu'un peu inférieur aux prévisions, maintient néanmoins un taux d'inflation de base obstinément élevé à 2,8 %. Il reste un écart significatif par rapport à l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Cette ténacité se reflète directement dans les dernières prévisions économiques de la Réserve fédérale et dans le très suivi "graphique en points". Après la réunion de politique monétaire de juin, les responsables de la Réserve fédérale ont considérablement abaissé leurs prévisions de baisse des taux, réduisant la médiane du nombre de baisses de taux de trois à seulement une pour cette année. Ce changement de position faucon a lourdement frappé l'optimisme du marché.

Marché de l'emploi robuste : Parallèlement, le marché du travail américain continue de montrer une résilience étonnante. Le rapport sur l'emploi non agricole de mai indique que 139 000 nouveaux emplois ont été créés, mieux que prévu par le marché, tandis que le taux de chômage est resté à un faible 4,2 %. Un marché de l'emploi solide signifie que les dépenses des consommateurs sont soutenues, ce qui, à son tour, exercera une pression à la hausse sur l'inflation, rendant la Réserve fédérale plus hésitante sur la question des baisses de taux.

Le "scénario historique" du président de la Réserve fédérale : certaines recherches indiquent que le président actuel suit le scénario de ses prédécesseurs, adoptant un ton plus hawkish dans la dernière phase de son mandat pour consolider son héritage historique de succès dans la lutte contre l'inflation. Cette considération de la réputation personnelle et institutionnelle signifie qu'à moins qu'il n'y ait une chute brutale des données économiques, le changement de politique sera extrêmement prudent et lent.

2. L'"attraction" des taux d'intérêt élevés : l'effet de "saignement" des actifs chiffrés

Ce contexte macroéconomique a directement conduit à la situation difficile du marché des cryptomonnaies :

Épuisement de la liquidité : des taux d'intérêt élevés signifient une réduction de l'argent "chaud" sur le marché. Pour le marché des cryptomonnaies, qui dépend fortement de l'entrée de nouveaux fonds pour faire monter les prix, en particulier pour les petites monnaies numériques, le resserrement de la liquidité est son coup le plus fatal. L'ère où "tout monte" a été remplacée dans ce cycle par des marchés "en rotation sectorielle" voire des "points chauds rares".

Coût d'opportunité en forte augmentation : lorsque les investisseurs peuvent facilement obtenir plus de 5 % de rendement sans risque sur les obligations d'État américaines, le coût d'opportunité de détenir des actifs comme le bitcoin, qui ne génèrent pas de flux de trésorerie et dont le prix est fortement volatil, augmente considérablement. Cela entraîne un important exode de fonds cherchant des rendements stables du marché des cryptomonnaies, aggravant ainsi l'effet de "saignement" du marché.

Pour les investisseurs de détail habitués à chasser les tendances dans un environnement de surliquidité, ce changement de situation est cruel. Le manque de recherche approfondie et une stratégie de simple suivi des tendances peuvent facilement subir de lourdes pertes dans ce cycle, c'est précisément le cœur des "difficultés" de ce cycle.

Deuxième partie, l'âge d'or : de la spéculation à la valeur, l'émergence de nouvelles opportunités

Cependant, l'autre face de la crise est l'opportunité. Les vents contraires macroéconomiques ressemblent à un test de résistance, en éliminant les bulles du marché et en sélectionnant les actifs et les récits fondamentaux qui ont réellement une valeur à long terme, ouvrant ainsi une ère d'or sans précédent pour les investisseurs préparés. La résilience de ce cycle est précisément alimentée par plusieurs dynamiques endogènes puissantes indépendantes de la politique monétaire macroéconomique.

1. Pont en or : le lancement de l'ETF au comptant marque l'année de l'institutionnalisation

Début 2024, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a historiquement approuvé le lancement d'un ETF Bitcoin au comptant. Ce n'est pas seulement le lancement d'un produit, mais une révolution dans le monde du chiffrement. Cela ouvre une "porte dorée" pour des milliers de milliards de dollars de fonds dans le secteur financier traditionnel, permettant un investissement conforme et pratique dans le Bitcoin.

Des flux d'eau vive ininterrompus : d'ici le deuxième trimestre 2025, seulement deux principaux ETF avaient déjà dépassé plusieurs centaines de milliards de dollars d'actifs sous gestion, avec un flux net quotidien moyen soutenu fournissant un puissant pouvoir d'achat au marché. Ce "nouveau flux" venu de Wall Street compense en grande partie la contraction de la liquidité due aux taux d'intérêt élevés.

L'ancres de confiance : Le PDG d'une grande société mondiale de gestion d'actifs a qualifié le succès du Bitcoin ETF de "révolution sur le marché des capitaux" et a déclaré que ce n'était que le "premier pas vers la tokenisation des actifs". Ce soutien provenant d'institutions de premier plan a considérablement renforcé la confiance du marché et a également fourni aux investisseurs particuliers un signal clair pour suivre les pas des institutions et réaliser des investissements à long terme.

2. La foi dans le code : un soutien dur dans le récit de la réduction de moitié

La quatrième "réduction de moitié" du Bitcoin en avril 2024 fera passer son approvisionnement quotidien de 900 à 450 unités. Cette contraction de l'offre, écrite dans le code et prévisible, constitue le charme unique du Bitcoin qui le distingue de tous les actifs financiers traditionnels. Dans un contexte où la demande (en particulier celle des ETF) reste stable voire en hausse, la réduction de l'offre fournit un soutien solide et mathématique au prix du Bitcoin. Les données historiques montrent qu'après les trois premières réductions de moitié, le prix du Bitcoin a atteint des sommets historiques dans les 12 à 18 mois. Pour les investisseurs en valeur, ce n'est pas un engouement pour la spéculation à court terme, mais une logique de long terme fiable qui traverse les cycles.

3. La révolution narrative : quand Web3 commence à résoudre de vrais problèmes

Les vents contraires macroéconomiques forcent les participants du marché à passer de la simple spéculation à l'exploration de la valeur intrinsèque des projets. Le point central de ce cycle n'est plus les cryptomonnaies spéculatives sans fondement, mais plutôt celles qui tentent de résoudre de réels problèmes du monde :

• Intelligence Artificielle (IA) + Crypto : Combiner la puissance de calcul de l'IA avec les mécanismes d'incitation de la blockchain et la propriété des données pour créer de nouvelles applications intelligentes décentralisées.

• Tokenisation des actifs du monde réel (RWA) : mettre sur chaîne des actifs tels que l'immobilier, les obligations, les œuvres d'art, etc., libérant leur liquidité et brisant les barrières entre la finance traditionnelle et la finance numérique.

• Réseau d'infrastructure physique décentralisé (DePIN) : utiliser des incitations par jetons pour permettre aux utilisateurs du monde entier de co-construire et d'opérer un réseau d'infrastructure dans le monde physique, tel que les stations de base 5G, les réseaux de capteurs, etc.

L'émergence de ces récits marque une transformation fondamentale du secteur du chiffrement, passant de la "spéculation" à "l'investissement dans la valeur". Un géant du capital-risque en chiffrement a souligné dans son rapport annuel le potentiel de "AI+Crypto" en tant que moteur central de la prochaine vague d'innovation. Pour les investisseurs particuliers, cela signifie que les opportunités de découvrir de la valeur par des recherches approfondies ont considérablement augmenté, et que la connaissance et la cognition sont devenues, pour la première fois dans ce marché, plus importantes que la simple témérité et la chance.

Trois, la règle de survie du nouveau cycle : planifier patiemment entre le chapitre final et l'ouverture.

Nous sommes à un carrefour d'une époque. Le "chapitre final de la politique monétaire restrictive" de la Réserve fédérale est en cours, et l'ouverture de la politique monétaire n'a pas encore commencé. Pour les investisseurs particuliers, comprendre et s'adapter aux nouvelles règles du jeu est la clé pour traverser les cycles et saisir les opportunités en or.

1. Changement fondamental des paradigmes d'investissement

• De la chasse aux tendances à l'investissement de valeur : abandonner l'illusion de trouver "la prochaine pièce à cent fois" et se tourner vers l'étude des fondamentaux des projets, comprendre leur technologie, leur équipe, leur modèle économique et le paysage du secteur dans lequel ils évoluent.

• De la spéculation à court terme à la détention à long terme : dans un marché « value bull », les véritables retours appartiennent à ceux qui peuvent identifier les actifs essentiels et les détenir à long terme, traversant les fluctuations, plutôt qu'aux traders à court terme qui effectuent des transactions fréquentes.

• Construire un portefeuille d'investissement différencié : dans le nouveau cycle, le rôle des différents actifs sera plus distinct. Le Bitcoin, reconnu par les institutions comme "l'or numérique", est la "quille" du portefeuille ; l'Ethereum, avec son écosystème puissant et ses attentes en matière d'ETF, est un actif central alliant stockage de valeur et propriétés de moyens de production ; tandis que les cryptomonnaies numériques à forte croissance devraient être des "propulseurs de fusée" basés sur des recherches approfondies et des positions de petite taille, en se concentrant sur des pistes de pointe ayant un véritable potentiel comme l'IA et DePIN.

2. Gardez votre patience et planifiez à l'avance.

Une analyse d'un institut de recherche a révélé un phénomène intéressant : au cours des 12 derniers mois des mandats des trois derniers présidents de la Réserve fédérale, même si les taux d'intérêt sont restés élevés, l'indice S&P 500 a en moyenne augmenté de 16 %. Cela indique qu'une fois que le marché est convaincu que le cycle de resserrement est terminé, même si une baisse des taux n'a pas encore eu lieu, l'appétit pour le risque pourrait se réchauffer à l'avance.

Ce type de "course" pourrait également apparaître sur le marché des cryptomonnaies. Alors que l'attention du marché se concentre généralement sur le jeu à court terme de "quand la baisse des taux d'intérêt", les véritables sages commencent déjà à réfléchir aux actifs et aux secteurs qui, lorsque la symphonie de l'assouplissement finira par retentir, occuperont la position la plus avantageuse dans ce festin futur, alimenté par la résonance des vents macroéconomiques et des cycles industriels.

Conclusion

Ce cycle de chiffrement est sans aucun doute un test extrême pour la cognition et l'état d'esprit des investisseurs particuliers. L'époque où l'on pouvait facilement réaliser des bénéfices grâce au courage et à la chance est révolue, et une ère d'investissement de valeur nécessitant une recherche approfondie, une réflexion indépendante et une patience à long terme est désormais arrivée. C'est précisément ce qui le rend "difficile".

Cependant, c'est aussi à cette époque que des fonds institutionnels affluent à une échelle sans précédent, fournissant un socle solide au marché ; la logique de valeur des actifs essentiels devient de plus en plus claire ; les applications capables de créer de la valeur commencent à prendre racine. Pour les investisseurs individuels qui sont prêts à apprendre, à embrasser le changement et à considérer l'investissement comme un voyage de monétisation de la connaissance, c'est sans aucun doute une "époque dorée" où ils peuvent rivaliser avec les esprits les plus brillants et partager les dividendes de la croissance à long terme de l'industrie. L'histoire ne se répète pas simplement, mais elle est toujours étonnamment similaire. Entre l'épilogue et l'ouverture, la patience et la vision seront le seul chemin vers le succès.