Випускник USDC Circle виходить на американську біржу, Bullish, можливо, вже таємно подав заявку на IPO

Нещодавно в сфері стейблкоїнів відбувся значний прорив. Емітент USDC компанія Circle успішно вийшла на американський фондовий ринок, а в перший день акції зросли на 168%, залучивши 1,1 мільярда доларів, ставши першою акцією в індустрії стейблкоїнів. Тим часом, інша криптовалютна біржа Gemini також подала документи на IPO.

Варто зазначити, що раніше маловідома торгова платформа Bullish, за повідомленнями, таємно подала заявку на上市 до регуляторних органів. Хоча Bullish не є широко відомою в сегменті криптовалютних бірж, її фон є досить значним.

У 2018 році проект EOS з'явився на світ, заявивши, що має намір покласти край пануванню Ethereum. Компанія за його спиною через рекордну кампанію з випуску токенів (ICO) зібрала до 4,2 мільярда доларів фінансування. Через кілька років, коли популярність EOS поступово зменшилася, компанія вирішила створити платформу для криптовалютної торгівлі Bullish, яка акцентує увагу на відповідності та націлена на традиційні фінансові ринки.

У липні 2021 року Bullish офіційно розпочав свою діяльність. Його початковий капітал був досить значним, включаючи 100 мільйонів доларів готівкою, 164 тисячі біткоїнів (, які на той час коштували близько 9,7 мільярда доларів ), і 20 мільйонів токенів EOS. Крім того, зовнішні інвестори, в тому числі відомі інвестори, додали ще 300 мільйонів доларів. Загалом, активи перевищили 10 мільярдів доларів, що дозволило Bullish з самого початку зайняти сильні позиції в галузі.

Позиція Bullish з самого початку була дуже чіткою - масштаб не є головною метою, відповідність є найважливішою. Адже кінцева мета Bullish полягає не в тому, щоб отримувати прибуток у криптосвіті, а в тому, щоб стати законною торговою платформою, яка зможе успішно вийти на біржу.

Щоб досягти цієї мети, Bullish ще до офіційного запуску вжила низку заходів. Вона уклала угоду з однією з публічних компаній, інвестувавши 8,4 мільярда доларів у придбанні 9% акцій цієї компанії, а також здійснивши злиття на суму 25 мільярдів доларів, щоб знизити бар'єри традиційного випуску акцій (IPO) та реалізувати «кривий» вихід на біржу. Тоді в медіа повідомлялося, що оцінка Bullish сягала 90 мільярдів доларів.

Bullish нинішній CEO Томас має глибокий досвід у сфері комплаєнсу, раніше обіймав важливі посади на Нью-Йоркській фондовій біржі, та встановив широкі зв'язки з гігантами Уолл-стріт і інститутами інвесторів. Під його керівництвом Bullish досягла значних успіхів у сфері інвестицій та придбань у криптовалютному секторі, охоплюючи такі напрямки, як стейкінг біткоїнів, повторний стейкінг та медіа в сфері блокчейн.

Можна сказати, що Bullish є однією з найбільш прагнучих стати "офіційним гравцем Уолл-стріт" торгових платформ у сфері криптовалют. Проте, шлях до досягнення відповідності набагато складніший, ніж уявлялося. З огляду на зростаюче регуляторне ставлення США, первинний план виходу Bullish на ринок у 2022 році провалився. Після цього компанія почала звертати увагу на ринки Азії та Європи, шукаючи нові шляхи для відповідності.

На початку цього року Bullish послідовно отримав кілька ліцензій, виданих Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, а також ліцензію на торгівлю криптоактивами та зберігання, видану Федеральним управлінням фінансового нагляду Німеччини (BaFin). Наразі Bullish має близько 260 співробітників по всьому світу, з яких понад половина працює в Гонконзі, інші розподілені по Сінгапуру, США та Гібралтару.

Позиція Bullish щодо регулювання також проявляється у виборі стабільних монет. На цій платформі найбільшими за обсягом торгів стабільними монетами є пари торгів USDC, а не USDT, який має більшу ринкову капіталізацію. Цей вибір відображає чітку позицію Bullish щодо регулювання.

Останніми роками, з огляду на зростаючий регуляторний тиск на USDT, його ринкова домінуюча позиція почала хитатися. На противагу цьому, USDC, випущений компанією з дотриманням вимог, не тільки успішно вийшов на фондовий ринок США, але і користується популярністю на капітальному ринку. Згідно з останніми даними, у 2024 році обсяги торгів USDC на централізованих біржах помітно зросли, у березні досягнувши 38 мільярдів доларів, що значно перевищує рівень минулого року. Серед них, одна біржа та одна платформа є найбільшими платформами за обсягами торгів USDC, разом займаючи близько 60% ринкової частки.

Відносини між Bullish та EOS можна охарактеризувати як "любов і ненависть". Хоча після новини про подачу заявки на IPO Bullish ціна монети EOS зросла на 17%, насправді відносини між спільнотою EOS та Bullish не є гармонійними. Це в основному пов'язано з тим, що материнська компанія Bullish, відмовившись від проекту EOS, повністю зосередилася на розвитку Bullish.

Оглядаючись на 2017 рік, проект EOS з'явився з девізом "мільйон TPS, нульові комісії" і на якийсь час вважався "вбивцею ефіру". Однак після запуску основної мережі користувачі швидко виявили, що ця ланцюг не є такою вже ідеальною, як було оголошено. Тим часом, вибори вузлів також стикалися з такими проблемами, як підкуп, взаємне голосування тощо.

Ще більше розчарування у спільноти EOS викликало те, що обіцяні материнською компанією 1 мільярд доларів на підтримку екосистеми не були надані вчасно. Натомість компанія витратила значні кошти на купівлю американських облігацій, накопичення біткоїнів, інвестування в інші проекти тощо. Такий розподіл ресурсів викликав сильне невдоволення в спільноті.

2021 року, коли материнська компанія оголосила про запуск платформи Bullish і завершила фінансування на 10 мільярдів доларів, гнів спільноти EOS був повністю розпалений. Адже ця нова платформа, від технологій до бренду, майже не мала жодного зв'язку з EOS. Для спільноти EOS це було рівносильно відкритій зраді.

Потім спільнота EOS ініціювала ряд контратак. Представники спільноти провели складні переговори з материнською компанією, що врешті-решт призвело до того, що Фонд EOS об'єднав кілька вузлів і виключив її з керівництва EOS. Спільнота навіть розглядала можливість повного ізоляції активів материнської компанії та Bullish шляхом жорсткого форку.

У 2025 році, щоб повністю розірвати з минулим, EOS офіційно змінив назву на Vaulta і перейменував токен з EOS на A, почавши розвивати бізнес Web3 банків на основі публічної блокчейн.

Варто зазначити, що материнська компанія Bullish є приватною компанією, яка наразі володіє найбільшою кількістю біткоїнів, маючи 160000 BTC, на 40000 більше, ніж у деякого стабільного монетного гіганта. За поточною ціною ці активи в біткоїнах коштують приблизно 17,544 мільярда доларів США, що становить 4,18 рази більше, ніж сума збору коштів під час ICO.

З точки зору грошових потоків, материнська компанія Bullish є дуже успішною, навіть більш перспективною, ніж деякі публічні компанії. Однак цей успіх не походить від "створення великої блокчейн-технології", а від того, як максимізувати збереження капіталу, розширити активи та безперешкодно вийти з гри.

Це, можливо, відображає іронічну реальність світу криптовалют: в кінцевому підсумку переможцем може стати не найсучасніший або найамбіційніший проект, а той, хто найкраще розуміє регулювання, найкраще адаптується до обставин і найкраще вміє зберігати капітал.