Что такое ставка финансирования? Как выполнить арбитраж с низким риском?

Финансирование — это основная механика на рынке бессрочных контрактов на криптовалюту, используемая для привязки цены контракта к спотовой цене. Логика его работы следующая:

• Положительная ставка (больше 0): Когда цена контракта выше спотовой цены, длинные позиции обязаны платить сборы коротким позициям, чтобы подавить чрезмерное оптимизм на рынке.
• Отрицательная ставка (менее 0): Когда цена контракта ниже спотовой цены, короткие позиции должны платить комиссии длинным позициям, чтобы исправить пессимистичное настроение на рынке.

Ставка финансирования устанавливается каждые 8 часов и состоит как из премиальной ставки (соотношение разницы между контрактной и спотовой ценами), так и из фиксированной ставки, установленной биржей. Простая аналогия: если представить рынок как аренду—если слишком много арендаторов (быков) поднимают арендную плату (цену контракта), им нужно заплатить арендодателю (медведям) «красный конверт» (ставку финансирования), чтобы побудить цену упасть; наоборот, если слишком много арендодателей, то платеж меняется на противоположный.

Стратегии арбитража на основе финансирования: Хеджирование рисков и закрепление прибыли

Суть арбитража заключается в хеджировании позиций между спотом и фьючерсами, чтобы избавиться от рисков колебания цен, зарабатывая только на разнице в ставках финансирования. Общие стратегии включают:

1. Арбитраж одной монеты на одной бирже
   • Когда ставка финансирования положительная: длинная позиция по споту + короткая позиция по бессрочному контракту
   • Источник дохода: ставка финансирования, выплачиваемая длинной позицией.
   • Пример: цена спота BTC составляет 30,000 USD, цена бессрочного контракта составляет 30,100 USD (ставка 0.02%), доходность ставки каждые 8 часов после хеджирования.
2. Арбитраж одной монеты на разных биржах
   • Короткая позиция по бессрочному контракту на бирже A (высокая ставка) + длинная позиция по бессрочному контракту на бирже B (низкая ставка)
   • Ключ: зафиксировать разницу в ставках финансирования между биржами, например, ставка A составляет 0.1%, ставка B составляет 0.05%, чистая прибыль 0.05%.
3. Арбитраж корреляции нескольких монет
   • Короткие позиции по монетам с высокой ставкой (например, BTC) + короткие позиции по монетам с низкой ставкой (например, ETH)
   • Основывается на высокой корреляции в колебаниях цен между монетами, зарабатывая на разнице ставок и потенциальных колебательных прибылях.

Формула прибыли: Чистая прибыль = (ставка финансирования × количество расчетов) - (комиссия за открытие и закрытие × 2) - стоимость проскальзывания.

Почему учреждения могут “зарабатывать без усилий”, в то время как розничным инвесторам трудно это сделать?

Несмотря на прозрачность логики стратегии, учреждения подавляют розничных инвесторов тремя основными барьерами:

• Признание возможностей: Алгоритмы учреждений сканируют десятки тысяч курсов монет в реальном времени, реагируя за миллисекунды; розничные инвесторы полагаются на устаревшие инструменты, которые охватывают только несколько основных монет.
• Исполнительные расходы: Учреждения пользуются низкими комиссиями (VIP-уровни) и нулевыми преимуществами по проскальзыванию; розничные инвесторы сталкиваются с торговыми издержками до 0,16%, что может легко подорвать прибыль.
• Возможности контроля рисков: Учреждения могут одновременно справляться с рисками ликвидации сотен монет; розничные инвесторы могут закрывать позиции только по рыночным ценам в экстремальных рыночных условиях, что приводит к увеличению вероятности потерь.

Практические советы и предупреждения о рисках для розничных инвесторов

Оптимизируемые направления

• Период удержания: избегайте входа до расчетов (узкая ценовая разница), заранее планируйте, чтобы получить «премиальную доходность».

• Выбор валюты: Сосредоточьтесь на основных валютах с высокой ликвидностью (BTC/ETH), избегайте проскальзывания и крайних отрицательных ставок финансирования малых монет.

Риски, которых следует избегать

• Риск соблюдения: Крупномасштабный OTC Арбитраж может характеризоваться как “незаконное расчетное платежное соглашение”.

• Рыночный риск: Чрезмерное кредитное плечо, приводящее к ликвидации (рекомендуется ≤5 раз), события черного лебедя (неисправности биржи).

Заключение: Рационально оцените границы “Стабильного дохода”

Арбитраж по ставкам финансирования является дивидендом рыночной неэффективности, но институционализация и высокие пороги соответствия создали защитный барьер. Розничные инвесторы, желающие участвовать, могут воспользоваться структурированными финансовыми продуктами от лицензированных бирж (такими как фиксированные годовые продукты Gate), или применять стратегии с низким кредитным плечом и диверсификацией по нескольким валютам для строгого контроля рисков. В условиях волатильного криптовалютного рынка суть так называемого “заработка лежа” все еще заключается в сложной игре технологий, управления рисками и когнитивных правилах.