Чи варто очікувати на майбутнє Ethereum? Битва за цінність, що знову пробуджується після неправильної оцінки
1. Неправильно вбитий крипто-блакитний чіп
1 травня Ethereum (ETH) показав сильний відскок після короткочасного зниження до 1760 доларів, з внутрішньоденною волатильністю 12%. Дані з блокчейну показали, що адреси китів накопичили понад 400 000 ETH того ж дня. У той же час звіт Fidelity Digital Assets зазначив, що MVRV-Z Score ETH впав до -0.18, що помістило його в зону "сильно недооцінений". Тим часом активні адреси в екосистемі Ethereum Layer 2 перевищили 13,6 мільйона — це історичний максимум. Ця глибока дислокація між технологією та ринковою оцінкою підштовхує битву за домінування публічних ланцюгів до свого апогею.
---
2. Технологічна революція: Пробудження L1 та Резонанс L2
EIP-9698: Відчайдушний контратак на основній мережі Дослідник ядра Ethereum Данкрат Фейст запропонував EIP-9698 підвищити ліміт Gas з 36 мільйонів до 3.6 мільярда протягом чотирьох років, підвищуючи теоретичну TPS L1 до 2000 — перевищуючи Solana:
2025–2026: Ліміт газу збільшується вдесятеро до 360 мільйонів, підвищуючи ємність одного блоку з 180 до 6,000 транзакцій;
2027–2028: Ще одне десятирічне зростання, з механізмом голосування клієнтів для мінімізації ризиків хардфорку.
Якщо буде реалізовано, це зменшить комісії за транзакції в основній мережі Ethereum на 90%, відкриваючи двері для розробки DApp з високою частотою.
Шар 2: Зростання невидимої імперії Поки ринок зосереджений на оновленнях основної мережі, Layer 2 Ethereum будує "невидиму імперію":
Масштаб користувачів: Провідні L2 рішення, такі як Arbitrum і Optimism, зараз обслуговують понад 5,8 мільйона активних адрес на тиждень, що становить 58% від усього обсягу торгівлі DeFi;
Приток капіталу: Інституції, такі як BlackRock і Fidelity, розгортають реальні активи (RWA) на L2, з місячним загальним обсягом ліквідності, що зріс на 37% до 48 мільярдів доларів;
Інтеграція технологій: Uniswap V4 запущено на Base, поєднуючи "агрегацію ліквідності L2 + розрахунок на головній мережі", зменшуючи слипані трейдингу до 0,05%.
Fidelity оцінює, що повний стек TPS Ethereum досяг 8,500 — значно випереджаючи Solana з 3,200.
---
3. Переоцінка Ефіру: 3 основні сигнали вказують на дно ринку
Надзвичайно недооцінені метрики
MVRV-Z Score: На -0.18, подібно до того, що було напередодні буму DeFi у 2020 році, що вказує на 98% ймовірність досягнення дна циклу;
NUPL: На нулі, показуючи, що більшість інвесторів перебуває в "фазі капітуляції" — так само, як наприкінці 2018 року;
ETH/BTC Ratio: На 5-річному мінімумі 0.017, незважаючи на те, що впровадження L2 перевищує Bitcoin у 3.2 рази.
Зростають інституційні недостачі
ETF-активи: активи ETF BlackRock з Ethereum Spot тепер перевищують 1,2 мільйона ETH — зросли на 80% за 3 місяці;
Ставки на депозит: 35% ETH зараз заблоковано в Beacon Chain, з Lido, що приносить до 5,8% на рік;
Ринок деривативів: відкритий інтерес до ф'ючерсів CME ETH перевищує 8,2 мільярда доларів, з 63% колл-опціонів — найвищий з 2023 року.
Постійне захоплення вартості екосистеми
Зниження вартості газу: після EIP-9698, очікується, що газові збори в основній мережі зменшаться до $0.001, що призведе до утримання користувачів на рівні 92%;
Відновлення розробників: частка ринку мови Solidity повернулася до 68%, зросла на 23 пункти з мінімуму 2024 року;
Регуляторні прориви: Гонконгська SFC схвалила ETF на стейкинг Ethereum, відкриваючи канал на $120B для традиційних активів.
---
4. Шлях до відновлення: Трійна резонанс технологій, капіталу та регулювання
Технологічний парадигмальний зсув
Оновлення Pectra: заплановано на 7 травня, подвоїть ємність Blob до 6 — закладаючи основу для EIP-9698;
RISC-V VM: Новий дизайн віртуальної машини від Віталіка підвищує ефективність смарт-контрактів у 100 разів та знижує витрати на ZK-докази на 80%;
Квантовий захист: Фонд Ethereum та IBM спільно розробляють квантово-стійкі підписи, заплановані для впровадження в основну мережу у 2026 році.
Трансформація капітальної структури
Інституційне ребалансування: знижка Grayscale на ETHE зменшилася до -3%, тоді як IBETH від BlackRock отримав чистий приплив у $420M за тиждень;
Міграція стейблкоїнів: 75% резервів USDC та DAI тепер знаходяться на L2, з щоденними розрахунками понад 12 млрд доларів;
Прискорена дефляція: EIP-9698 призведе до щорічного спалювання ETH на 4 мільйони, що викличе негативне зростання чистого постачання.
Регуляторні прориви
Зміна політики США: Під тиском адміністрації Трампа SEC може пом'якшити класифікацію ETH як цінного паперу; законопроект про звільнення від податку на дохід від стейкінгу в розробці;
Гонконг зростає: Запуск e-HKD та ETH крос-ланцюгових мостів дозволяє атомарні свопи між офшорним RMB та ETH;
Глобальні стандарти: МВФ приймає смарт-контракти Ethereum як рамки для випуску реальних активів, 46 центральних банків тестують міжкордонні розрахунки ETH.
---
Висновок: Неправильно зрозуміле не технології — це наратив.
З технічними оновленнями, інституційним капіталом та змінами в регулюванні, що збігаються, відновлення Ethereum не є випадковістю. Поки ринок вагається, розумні гроші вже рухаються. Лідер наступного бичачого циклу? Це може бути Ethereum — знову.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
#以太坊未来可不可期？#
Чи варто очікувати на майбутнє Ethereum? Битва за цінність, що знову пробуджується після неправильної оцінки
1. Неправильно вбитий крипто-блакитний чіп
1 травня Ethereum (ETH) показав сильний відскок після короткочасного зниження до 1760 доларів, з внутрішньоденною волатильністю 12%. Дані з блокчейну показали, що адреси китів накопичили понад 400 000 ETH того ж дня. У той же час звіт Fidelity Digital Assets зазначив, що MVRV-Z Score ETH впав до -0.18, що помістило його в зону "сильно недооцінений". Тим часом активні адреси в екосистемі Ethereum Layer 2 перевищили 13,6 мільйона — це історичний максимум. Ця глибока дислокація між технологією та ринковою оцінкою підштовхує битву за домінування публічних ланцюгів до свого апогею.
---
2. Технологічна революція: Пробудження L1 та Резонанс L2
EIP-9698: Відчайдушний контратак на основній мережі
Дослідник ядра Ethereum Данкрат Фейст запропонував EIP-9698 підвищити ліміт Gas з 36 мільйонів до 3.6 мільярда протягом чотирьох років, підвищуючи теоретичну TPS L1 до 2000 — перевищуючи Solana:
2025–2026: Ліміт газу збільшується вдесятеро до 360 мільйонів, підвищуючи ємність одного блоку з 180 до 6,000 транзакцій;
2027–2028: Ще одне десятирічне зростання, з механізмом голосування клієнтів для мінімізації ризиків хардфорку.
Якщо буде реалізовано, це зменшить комісії за транзакції в основній мережі Ethereum на 90%, відкриваючи двері для розробки DApp з високою частотою.
Шар 2: Зростання невидимої імперії
Поки ринок зосереджений на оновленнях основної мережі, Layer 2 Ethereum будує "невидиму імперію":
Масштаб користувачів: Провідні L2 рішення, такі як Arbitrum і Optimism, зараз обслуговують понад 5,8 мільйона активних адрес на тиждень, що становить 58% від усього обсягу торгівлі DeFi;
Приток капіталу: Інституції, такі як BlackRock і Fidelity, розгортають реальні активи (RWA) на L2, з місячним загальним обсягом ліквідності, що зріс на 37% до 48 мільярдів доларів;
Інтеграція технологій: Uniswap V4 запущено на Base, поєднуючи "агрегацію ліквідності L2 + розрахунок на головній мережі", зменшуючи слипані трейдингу до 0,05%.
Fidelity оцінює, що повний стек TPS Ethereum досяг 8,500 — значно випереджаючи Solana з 3,200.
---
3. Переоцінка Ефіру: 3 основні сигнали вказують на дно ринку
Надзвичайно недооцінені метрики
MVRV-Z Score: На -0.18, подібно до того, що було напередодні буму DeFi у 2020 році, що вказує на 98% ймовірність досягнення дна циклу;
NUPL: На нулі, показуючи, що більшість інвесторів перебуває в "фазі капітуляції" — так само, як наприкінці 2018 року;
ETH/BTC Ratio: На 5-річному мінімумі 0.017, незважаючи на те, що впровадження L2 перевищує Bitcoin у 3.2 рази.
Зростають інституційні недостачі
ETF-активи: активи ETF BlackRock з Ethereum Spot тепер перевищують 1,2 мільйона ETH — зросли на 80% за 3 місяці;
Ставки на депозит: 35% ETH зараз заблоковано в Beacon Chain, з Lido, що приносить до 5,8% на рік;
Ринок деривативів: відкритий інтерес до ф'ючерсів CME ETH перевищує 8,2 мільярда доларів, з 63% колл-опціонів — найвищий з 2023 року.
Постійне захоплення вартості екосистеми
Зниження вартості газу: після EIP-9698, очікується, що газові збори в основній мережі зменшаться до $0.001, що призведе до утримання користувачів на рівні 92%;
Відновлення розробників: частка ринку мови Solidity повернулася до 68%, зросла на 23 пункти з мінімуму 2024 року;
Регуляторні прориви: Гонконгська SFC схвалила ETF на стейкинг Ethereum, відкриваючи канал на $120B для традиційних активів.
---
4. Шлях до відновлення: Трійна резонанс технологій, капіталу та регулювання
Технологічний парадигмальний зсув
Оновлення Pectra: заплановано на 7 травня, подвоїть ємність Blob до 6 — закладаючи основу для EIP-9698;
RISC-V VM: Новий дизайн віртуальної машини від Віталіка підвищує ефективність смарт-контрактів у 100 разів та знижує витрати на ZK-докази на 80%;
Квантовий захист: Фонд Ethereum та IBM спільно розробляють квантово-стійкі підписи, заплановані для впровадження в основну мережу у 2026 році.
Трансформація капітальної структури
Інституційне ребалансування: знижка Grayscale на ETHE зменшилася до -3%, тоді як IBETH від BlackRock отримав чистий приплив у $420M за тиждень;
Міграція стейблкоїнів: 75% резервів USDC та DAI тепер знаходяться на L2, з щоденними розрахунками понад 12 млрд доларів;
Прискорена дефляція: EIP-9698 призведе до щорічного спалювання ETH на 4 мільйони, що викличе негативне зростання чистого постачання.
Регуляторні прориви
Зміна політики США: Під тиском адміністрації Трампа SEC може пом'якшити класифікацію ETH як цінного паперу; законопроект про звільнення від податку на дохід від стейкінгу в розробці;
Гонконг зростає: Запуск e-HKD та ETH крос-ланцюгових мостів дозволяє атомарні свопи між офшорним RMB та ETH;
Глобальні стандарти: МВФ приймає смарт-контракти Ethereum як рамки для випуску реальних активів, 46 центральних банків тестують міжкордонні розрахунки ETH.
---
Висновок: Неправильно зрозуміле не технології — це наратив.
З технічними оновленнями, інституційним капіталом та змінами в регулюванні, що збігаються, відновлення Ethereum не є випадковістю. Поки ринок вагається, розумні гроші вже рухаються. Лідер наступного бичачого циклу? Це може бути Ethereum — знову.