Як заходи макропруденційного регулювання на основі позичальників вплинули на банки ЄС протягом десятиліття

Європейський Центральний банк опублікував свій останній Макропруденційний бюлетень 25 червня 2025 року. У публікації було надано детальний огляд заходів макропруденційного регулювання, які базуються на позичальниках і були впроваджені в банківському союзі Європейського Союзу протягом останніх десяти років. Ці інструменти були призначені для зміцнення фінансової стабільності шляхом вирішення питань, пов'язаних з позиками домогосподарств, і, отже, стали актуальними для зменшення системного ризику. У той час як обмеження, що базуються на капіталі, зазвичай стосуються загальної кількості та якості резервів і буферних вимог банків, інструменти, що базуються на позичальниках, залишаються на індивідуальному рівні, визначаючи, скільки люди можуть позичити та як структуризувати позики.

Рішення про перенаправлення регуляторного акценту в цьому напрямку не було випадковим. Оскільки зростали боргові зобов'язання домогосподарств, ціни на нерухомість та спотворення кредитування, загрожуючи збільшенням фінансової нестабільності, регуляторам потрібно було додати більш детальну, своєчасну наглядову структуру. Обмеження співвідношення позики до вартості та співвідношення боргу до доходу було введено з метою уникнення будь-якого надмірного кредитування перед тим, як це перетвориться на фінансову нестабільність в цілому. Так само важливо, що безліч юрисдикцій, які застосовують заходи, спрямовані на позичальників, по всій банківській спілці, змінила спосіб управління фінансовими ризиками з реактивного на проактивний.

Розуміння макропруденційних заходів на основі позичальника

Мікропруденційні заходи, що базуються на позичальниках, призначені для стримування накопичення ризику на рівні позичальника. Замість того, щоб вирішувати питання капіталу або ліквідності на рівні установи, ці інструменти обмежують, скільки боргу позичальник може розумно взяти на себе. Загальні інструменти заходів, що базуються на позичальниках, включають обмеження співвідношення позики до вартості (LTV), які обмежують позичання на основі вартості нерухомості (, та обмеження співвідношення боргових платежів до доходу )DSTI(, які обмежують ступінь, до якого дохід позичальника може використовуватися для погашення боргів ). І LTV, і DSTI допомагають зменшити кредитний ризик, обмежуючи вплив на нестабільні ринки нерухомості та запобігаючи системній проблемі надмірної заборгованості.

На додаток до можливості вирішити ризик для позичальника, заходи, що базуються на позичальниках, вводять міжнаціональний вимір макропруденційного регулювання в банківському союзі. Вони встановлять однакові обмеження для позичальників в різних країнах – вони допомагають зменшити системні вразливості та забезпечити єдиний рівень зниження ризику, коли ризики знаходяться в межах національних кордонів. Заходи, що базуються на позичальниках, експериментувались і вдосконалювались протягом останнього десятиріччя і все більше закріплюються в фінансових нормативних актах держав-членів ЄС.

Хронологія впровадження в Банківському Союзі

Лише близько 2015 року в країнах ЄС були серйозно введені заходи макропруденційного регулювання на основі позичальників, оскільки ринки житла почали демонструвати ознаки нездорового зростання. Ірландія та Швеція першими запровадили обмеження LTV і вжили заходів у зв'язку з занепокоєннями щодо перегріву сектора нерухомості. Коли інші країни почали усвідомлювати ризики швидко зростаючого кредитування, політична відповідь еволюціонувала, щоб розширити спектр заходів, що базуються на позичальниках.

Між 2018 і 2020 роками такі країни, як Португалія та Словаччина, також встановили обмеження на співвідношення обслуговування боргу до доходу. Це залучить і додасть подальші обмеження в будь-якому потенційному надмірному запозиченні. Новий регуляторний період з 2021 по 2024 рік в основному був періодом уточнення та стандартизації, при цьому багато держав-членів уточнювали пороги та реформували рамки відповідно до інструментарію ЄЦБ. Це також допомагає забезпечити більш цілісну та систематичну наглядову та управлінську обстановку в банківському союзі, з покращеним управлінням ризиками та ринковою дисципліною.

Вплив на фінансову стабільність та кредитний ризик

Запровадження кредитно-базованих макропруденційних заходів мало вимірюваний і позитивний вплив на фінансову стабільність в ЄС. Зростання кредитування домогосподарств уповільнилося в ряді юрисдикцій після впровадження цих заходів. Схоже, що обмеження успішно стримували ризикову позикову поведінку й знижували загальний кредитний ризик для банків, оскільки вони були менш схильні до вразливих позичальників і дефолтів. У ряді юрисдикцій покращилася якість кредитних портфелів банків. Рівень проблемних кредитів знизився, і організації стали краще здатні поглинати шоки від підвищення процентних ставок та економічних спаду.

Крім того, ринки нерухомості, здавалося, стабілізувалися в тих районах, де попередні надмірні збільшення цін на нерухомість були пом'якшені, що вказує на те, що ці інструменти допомогли контролювати житлові цикли. У межах банківського союзу важливо зазначити, що ці покращені результати виникли не лише завдяки конкретним заходам, що були впроваджені, а й завдяки перевагам використання колаборативного підходу та постійного перегляду загальної політики.

Виклики та уроки, отримані з минулого десятиліття

Навіть із успішною історією, макропруденційні заходи, орієнтовані на позичальників, стикалися з численними практичними та структурними бар'єрами. Ключовою проблемою була можливість регуляторного арбітражу, коли позичальники або кредитори шукали юрисдикції з менш суворими стандартами кредитування, що могло ненавмисно обійти обмеження. Цей процес підкреслив необхідність більш сильної координації політики та кращого узгодження правил у всіх країнах ЄС. Іншою важливою перешкодою були дані

Слабкі або неповні дані на рівні позичальників обмежили можливості регуляторів контролювати ризики своїх установ і калібрувати заходи. Це ускладнило для деяких країн встановлення правильних порогів для LTV або DSTI, і їм довелося пройти кілька ітерацій, щоб досягти успіху. Ці досвіди підкреслюють важливість хорошої інфраструктури даних, прозорого процесу оцінки політики та послідовної взаємодії між національними та європейськими органами для забезпечення того, щоб заходи, засновані на позичальниках, могли залишатися динамічними та актуальними.

Що майбутнє утримує для політик на основі позичальників

У майбутньому, макропруденційні інтервенції, що базуються на позичальниках, ймовірно, розвиватимуться разом із розвитком аналітики даних та цифрових фінансів. Поліпшений доступ до інформації про позичальників дозволить здійснювати майже миттєвий моніторинг фінансової поведінки, надаючи регуляторам можливість швидше реагувати на нові виклики. ЄЦБ також зазначив своє бажання розширити інструменти, такі як капітальні буфери, специфічні для позичальників, що доповнюватимуть існуючі регуляції та забезпечать додаткову стійкість. Зрілий банківський союз, ймовірно, призведе до збільшення гармонізації цих політик.

Кінцеві різниці можуть мати значний вплив у трансакційних ситуаціях, і деяка спільна рамка між різними політиками для обмеження цих різниць підвищила б ефективність нагляду в цілому. Крім того, за останнє десятиліття досвід ЄС може допомогти в його ролі глобальної контрольної точки для регулювання макропруденційного кредитування на основі позичальників. Коли ці заходи правильно розроблені та постійно коригуються, вони можуть стати сильною лінією захисту від майбутніх кредитних криз.