Стан та майбутній розвиток ринку стейблкоїнів

Нещодавно на ринку стейблкоїнів відбулися деякі суттєві зміни. В порівнянні з попереднім циклом, розвиток стейблкоїнів в поточному циклі має інші характеристики.

По-перше, ринкова структура виявила помітну диференціацію. Після краху Terra/Luna у 2022 році алгоритмічні стейблкоїни та інші нативні стейблкоїни на блокчейні значно зменшились, тоді як позиції стейблкоїнів, підтримуваних фіатними валютами, ще більше укріпились. Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів з 180 мільярдів доларів США у 2022 році знизилася до 130-140 мільярдів доларів США, але наразі вона відновилася до приблизно 250 мільярдів доларів США, перевищивши попередній максимум.

По-друге, на нові фінансові стейблкоїни, такі як USDe від Ethena, звертають увагу. Ці стейблкоїни отримують прибуток шляхом арбітражу, оцінюючи криптоактиви, але також стикаються з ризиками цінових коливань.

По-третє, регуляторна політика стає яснішою. Сенат США просуває законопроєкт Genius, який має на меті встановлення регуляторної структури для стейблкоїнів. Це матиме глибокий вплив на індустрію стейблкоїнів.

З точки зору ринкової структури, домінування USDT стало ще більш стійким, його ринкова капіталізація вже наближається до 160 мільярдів доларів. У порівнянні з цим, зростання USDC сповільнилося, і його ринкова капіталізація лише на 20% вища, ніж на початку 2022 року. Причини цієї різниці включають:

1. USDT ближче до "тіньового долара", має ширше використання, наприклад, більшість постійних контрактів використовують USDT як заставу.

2. Обіг USDT на вторинному ринку значно перевищує USDC.

3. USDT більше не потребує сплати комісій за канали, тоді як USDC все ще має сплачувати високі комісії біржі.

4. Мережевий ефект USDT продовжує посилюватися.

У майбутньому традиційні фінансові установи та технологічні гіганти можуть стати основними новими гравцями на ринку стейблкоїнів. Вони мають природні переваги в оплаті та базі користувачів. Але для рідних крипто-команд ринок стейблкоїнів вже не є блакитним океаном.

У сфері DeFi прийняття закону про стейблкоїни може бути вигідним для провідних кредитних протоколів і DEX, оскільки більше стейблкоїнів означає більше ліквідності. Але для стейблкоїн-проектів, що головним чином займаються арбітражем, це може стати викликом.

Поєднання стейблкоїнів та ШІ також заслуговує на увагу. AI агент може потребувати стейблкоїн як засіб оплати в мережі, що відкриває нові сценарії використання для стейблкоїнів. Водночас ШІ також може змінити модель розробки DeFi, зробивши більшість логіки реалізованою за допомогою ШІ, а лише невелику частину основних функцій необхідно виконувати в мережі. Це підвищить гнучкість та швидкість ітерацій DeFi.

В цілому, ринок стейблкоїнів все ще перебуває на етапі швидкого розвитку. З урахуванням чітких регуляторних рамок та технологічного прогресу, стейблкоїни мають перспективи для використання в ширших фінансових сценаріях.