Ліцензія на віртуальні активи в Гонконгу викликала обговорення на ринку

Нещодавно компанія Guotai Junan International оголосила про отримання ліцензії на віртуальні активи в Гонконзі, що викликало широкий інтерес до цієї сфери. Наразі лише 4 публічні компанії володіють ліцензіями на віртуальні активи в Гонконзі, зокрема OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings та Xiangshang Rongke. Серед публічних компаній, що торгуються на Гонконгській фондовій біржі, основними є OSL та Guotai Junan International, тоді як на американському ринку акцій представлені Futu Holdings та Xiangshang Rongke.

Компанії Guotai Junan International було надано дозвіл на оновлення "ліцензії на торгівлю цінними паперами 1-го класу" до ліцензії, що дозволяє надання послуг з торгівлі віртуальними активами. Обсяг послуг охоплює надання прямих послуг з торгівлі віртуальними активами, надання консультацій у процесі надання послуг з торгівлі віртуальними активами, а також випуск, розподіл продуктів, пов'язаних з віртуальними активами, включаючи позабіржові деривативи.

Насправді, Guotai Junan International ще в 2024 році почала впроваджувати структурні продукти на основі спот ETF на віртуальні активи на ринку Гонконгу та отримала дозвіл на ведення бізнесу як агента з представлення платформ для торгівлі віртуальними активами. Лише в лютому 2025 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re" та чітко зазначила, що в серпні буде введено в дію регулювання стабільних монет. Дії Guotai Junan якраз збігаються з ритмом реалізації політики, що вважається фактичним втіленням стратегії уряду Гонконгу "Міжнародний вузол віртуальних активів".

Після публікації новини акції Guotai Junan International різко зросли, що сприяло зростанню індексу китайських брокерів у Гонконгу. Що стосується акцій A-типу, то кілька брокерських акцій також показали помітне зростання.

! Ціна акцій Guotai Junan International різко зросла: перша фінансована Китаєм брокерська фірма була схвалена для торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що викликало ефект ланцюга

Хоча Guotai Junan International стала першою затвердженою китайською брокерською компанією, галузеві експерти розкрили, що кілька місцевих гонконгських брокерських компаній, включаючи Victory Securities та Everbright Securities, вже завершили процес подання заявки на оновлення ліцензії номер 1. Компанія Futu Holdings з 2022 року постійно розвиває напрямок віртуальних активів, а її гонконгська дочірня компанія Futu Securities (Гонконг) вже підключилася до відповідної платформи та надає відповідні послуги.

Ринок надає наратив "національного стратегічного пілота" віртуальним активам Guotai Junan International, вважаючи, що він може мати переваги в політиці, фінансах та отриманні ресурсів. У порівнянні з цим, Futu, як інтернет-брокер, має обмежене поле асоціацій на ринку. Крім того, Guotai Junan International є об'єктом Hong Kong Stock Connect, що дозволяє інвестиціям A-акцій через північний прохід інвестувати в цю акцію, що певною мірою посилює коливання цін на акції та гонитву за фінансами.

З огляду на стратегію компанії Guotai Junan International, її шлях до відповідності полягає в тому, щоб, маючи статус традиційного брокера, оновити ліцензію та скористатися місцевими регуляторними каналами для входження на ринок віртуальних активів. Однак, оскільки в даний час більшість брокерів не мають власних бірж, а головним чином підключаються до торгових послуг через створення комплексних рахунків на ліцензованих платформах. Багато брокерів використовують подібні моделі та суворо обмежують коло клієнтів, наприклад, вимагаючи, щоб клієнти мали статус жителів Гонконгу або за кордоном, не приймаючи угод від жителів материкового Китаю.

Ця модель співпраці "брокер + біржа", хоча і реалізує взаємодоповнюючі переваги, також має потенційні ризики. Якщо в майбутньому регульована біржа розширить свій власний бізнес або зіткнеться з технічними збоями чи суперечками щодо відповідності, її тісно пов'язана з брокером структура співпраці ускладнить розподіл ризиків і самостійне їх контролювання.

На сьогоднішній день, чинна система регулювання в Гонконзі забезпечує дотримання вимог, але в той же час у певній мірі стримує конкурентоспроможність ринку. Кількість платформ для відповідальної торгівлі, з якими можна співпрацювати, обмежена, що призводить до загального браку ліквідності, а ціни на торгівлю мають певний розрив з основними ринками Європи та США. Тому деякі установи вирішили самостійно подати заявку на ліцензію VATP та підключитися до глобальних постачальників ліквідності, щоб підвищити ефективність торгівлі та покращити досвід клієнтів, реалізуючи автономність і диференціацію бізнесу.

Гуан Тай Цзюньань Інтернешнл отримав ліцензію на послуги торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що знаменує собою важливий крок у напрямку інтеграції традиційної брокерської діяльності з технологією блокчейн. Ця подія свідчить про те, що в умовах суворого регуляторного середовища Гонконг прагне створити фінансову екосистему цифрових активів, яка поєднує в собі відповідність вимогам та динамізм. Одночасно, ринок починає формувати стратегії навколо "відповідних віртуальних активів + фінансової інфраструктури", таких як стабільні монети, токенізовані облігації, брокери з блокчейн-технологіями тощо.

Гонконг намагається стимулювати фінансові інновації через регуляторні переваги, щоб повернути собі вплив у якості фінансового центру. Введення "Положення про стабільні монети" в травні та нові правила ліцензування в серпні додатково створюють регуляторний простір для офшорних стабільних монет. Випуск від China Galaxy Securities дозволяє ліцензованим фінансовим установам та біржам стати середовищем для інкубації каналів дистрибуції стабільних монет, а обсяг офшорних юанів у Гонконзі, що перевищує 1 трильйон юанів, може забезпечити ліквідність для стабільних монет, відкриваючи численні можливості для брокерів приєднатися до каналів дистрибуції.

Однак для звичайних інвесторів з материкового Китаю участь у послугах криптоактивів, що надаються Гонконгом, все ще стикається з численними обмеженнями. Інвестори повинні легально мати рахунок у Гонконзі, а також джерела фінансування та особисті дані повинні відповідати вимогам регуляторів до закордонних відповідних коштів. Незалежно від того, чи це Guotai Junan International, чи Futu, Tiger та інші, всі чітко забороняють інвесторам з материкового Китаю відкривати рахунки для участі в торгівлі цифровими активами.

У майбутньому, з подальшим удосконаленням регуляторної політики, континентальні кваліфіковані інвестори, можливо, також зможуть брати участь у інвестиціях у віртуальні активи через регуляторно визнані способи. Розвиток цієї сфери заслуговує на постійну увагу.