Закон Genius і три його впливи на індустрію криптоактивів

Сенат США нещодавно ухвалив Законопроект про керівництво та створення національного закону про стабільні монети США (Genius, який є першим всеосяжним федеральним регуляторним каркасом для стабільних монет. Цей законопроект наразі поданий до Палати представників, комітет з фінансових послуг Палати готує свій текст для переговорів. Якщо все пройде гладко, цей законопроект може стати законом до осені цього року, що суттєво змінить ландшафт криптоактивів.

Суворі вимоги до резервів та національна ліцензійна система цього законопроєкту визначать, які блокчейни будуть у фаворі, які проєкти стануть важливими, а які Token будуть використовуватися, що вплине на напрямок наступної хвилі ліквідності. Давайте детальніше розглянемо три основні впливи, які цей законопроєкт матиме на галузь, якщо стане законом.

![Genius закон майбутніми п'ятьма роками на вплив на криптоактиви])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a0a50bb2f80af5f0fb5a19a4a5afd0d.webp(

1. Токени заміни платіжного типу можуть швидко зникнути

Законопроект Сенату створить нову ліцензію "ліцензованих емітентів платіжних стабільних монет" та вимагатиме, щоб кожен токен був забезпечений у пропорції 1:1 готівкою, державними облігаціями США або угодами з репо на одну ніч )repos(. Емітенти з обсягом більше 50 мільярдів доларів повинні проходити щорічний аудит. Це різко контрастує з поточною системою, яка практично не має істотних гарантій або вимог до резервів.

Це чітке положення виникає на тлі того, що стабільні монети стають основним засобом торгівлі на блокчейні. У 2024 році стабільні монети становитимуть близько 60% вартості переказів криптоактивів, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість з яких має суму менше 10 000 доларів.

Для щоденних платежів стабільний токен, що завжди має вартість 1 долар, очевидно, є більш практичним, ніж традиційний альтернативний токен, чия ціна може коливатися на 5% за короткий період часу. Як тільки стабільні токени, ліцензовані в США, зможуть легально обмінюватися між штатами, торговцям, які продовжують приймати токени з волатильністю, буде важко обґрунтувати додаткові ризики. У найближчі кілька років практичність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть значно знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.

Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнято в його теперішньому вигляді, тенденція вже очевидна. Довгострокові стимули явно будуть схилятися до платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не до альтернативних токенів для платежів.

2. Нові правила відповідності можуть фактично визначити нових переможців

Нові правила не тільки нададуть легітимність стейблкоїнам; якщо законопроект стане законом, це в кінцевому підсумку ефективно направить ці стейблкоїни на блокчейн, який може відповідати вимогам аудиту та управління ризиками.

Ефіріум наразі управляє приблизно 130,3 мільярда доларів США стабільних монет, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла децентралізована фінансова )DeFi( екосистема означає, що емітенти можуть легко підключатися до кредитних пулів, заставних блокаторів та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть зібрати набір регуляторних модулів та найкращих практик, щоб спробувати відповідати регуляторним вимогам.

У порівнянні, XRP-реєстр )XRPL( позиціонується як платформа токенізованих валют з пріоритетом на відповідність, включаючи стабільні монети. Протягом останнього місяця на XRP-реєстрі були запущені повністю підтримувані стабільні монети токени, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорного списку та перевірки особи. Ці функції вкрай відповідають вимогам сенатського законопроекту, відповідно до якого емітенти повинні підтримувати потужні механізми викупу та контролю за відмиванням грошей.

Система відповідності Ethereum може змусити емітентів порушувати цю вимогу, але наразі важко визначити, наскільки суворими є вимоги регуляторів у цій сфері. Тим не менш, якщо законопроект стане законом у поточній формі, великим емітентам буде потрібно здійснювати верифікацію в реальному часі та миттєві "знай свого клієнта" )KYC( механізми, щоб залишатися в загальному відповідності. Ethereum пропонує гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP надає спрощену платформу та контроль з верхнього рівня.

Наразі ці два блокчейни, здається, мають переваги в порівнянні з ланцюгами, які орієнтуються на конфіденційність або швидкість, оскільки останнім можуть знадобитися дорогі перетворення для задоволення тих самих вимог.

3. Правила резервування можуть призвести до потоку інституційних коштів у блокчейн

Оскільки кожен доларовий стейблкоїн повинен мати резерви у вигляді еквівалентних грошових активів, цей законопроект непомітно пов’язує ліквідність криптоактивів із короткостроковим боргом США. Ринок стейблкоїнів вже перевищує 251 мільярд доларів. Якщо інституції продовжать розвиватися за поточним курсом, до 2026 року він може досягти 500 мільярдів доларів. На такому рівні емітенти стейблкоїнів стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагороди клієнтів.

Для блокчейну це зв'язок має дві сторони значення. По-перше, зростаючий попит на більше резервів означає, що більше активів підприємств буде утримувати державні облігації, одночасно тримаючи рідний токен для оплати мережевих зборів, що буде сприяти органічному попиту на токени, такі як Ethereum та XRP. По-друге, процентні доходи від стейблкоїнів можуть забезпечити фінансування для агресивних стимулів користувачів. Якщо емітенти повернуть частину доходів від державних облігацій тримачам, використання стейблкоїнів замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що прискорить обсяги платежів в мережі та пропускну здатність зборів.

Припустимо, що Палата представників зберігає резервні положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до застави або ФРС змінить пропозицію державних облігацій, зростання стейблкоїнів і ліквідність криптоактивів будуть коливатися синхронно. Це є помітним ризиком, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основний капітальний ринок, а не існують незалежно від нього.

![Genius закон майбутніми п'ятьма роками на Криптоактиви індустрії три основні впливи])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(