Кінець ери рідного шифрування

Одне, перехід до стандартизації

Шифрування валюти поступово переходить з нішевої області в основний потік, при цьому децентралізований блокчейн надає світу зону регуляторної вакууму. Хоча система електронних платежів «пункт-пункт», розроблена Сатоші Накамото, не змогла бути повністю реалізована, вона відкрила двері в паралельний світ. У цьому інтернет-світі, що складається з безлічі вузлів, традиційні закони, уряди та навіть соціальні норми важко стримують його розвиток.

Саме ця особливість поза регулюванням стала ключовим двигуном розвитку галузі. Від початкового ICO до наступних різноманітних варіацій, зростання DeFi та до сучасних супердодатків стабільних монет, жоден з цих аспектів не був би можливий без цієї основи. Саме звільнення від обмежень традиційних фінансів і стало причиною виникнення сьогоднішньої сфери шифрування.

Однак, з плином часу, галузь почала шукати відповідність, намагаючись задовольнити потреби традиційних фінансів. Стабільні монети, токенізація реальних активів, платежі та інші сфери поступово стали основними напрямками розвитку галузі. Крім того, чиста емісія активів все ще є важливою складовою ринку.

Основною причиною цієї трансформації є те, що на сьогоднішній день технологія блокчейн все ще не має ефективних засобів, які б обмежували різні дії суб'єктів, що стоять за адресами. Ми можемо лише гарантувати чесність вузлів і безпосередність DeFi, але важко запобігти іншим подіям, які можуть відбуватися в цьому "темному лісі". Багато колись популярних концепцій, таких як NFT, GameFi, SocialFi тощо, сильно залежать від суб'єктів, які стоять за проєктами. Хоча блокчейн має чудову спроможність до залучення фінансів, питання, як обмежити розробників у раціональному використанні цих коштів і реалізації своїх ідей, залишається величезним викликом.

Нефінансове бачення не може бути досягнуте лише за рахунок покращення продуктивності інфраструктури. Те, що важко реалізувати навіть на централізованих серверах, вже не кажучи про реалізацію в ланцюгу. Ми не можемо реалізувати доказ роботи на стороні проекту, тому компроміс з регулюванням, можливо, стане відправною точкою для нефінансового майбутнього, що, хоч і виглядає суперечливо, проте є неминучим.

Шифрувальна індустрія стає гілкою традиційної системи, і влада над цим розподіленим реєстром починає контролюватися зверху. Інновацій, що йдуть знизу вгору, стає все менше, можливості також стискаються, ми наближаємося до ери ланцюгової гегемонії.

Два. Еволюція стабільних монет

Панування на ланцюгу переважно проявляється в двох аспектах: розвиток стейблкойнів та повторення традиційних інтернет-моделей.

У сфері стабільних монет стабільні монети, підтримувані фіатними валютами, та прибуткові стабільні монети (YBS) стали домінуючими. Нещодавно прийнятий "Закон про геніїв" чітко визначив правила випуску та регулювання стабільних монет, включаючи обмеження на випуск, вимоги до резервів, стандарти прозорості тощо. Це знаменує офіційне включення стабільних монет у регуляторну систему, а також означає, що торгові середовища на блокчейні підпадають під регуляторну систему США.

Водночас, зростання дохідних стабільних монет, таких як проекти Ethena, забезпечує ринку нові можливості. Ці проекти через складні хеджингові стратегії намагаються забезпечити високий дохід під час бичачого ринку, одночасно зберігаючи високу стабільність. Проте з приєднанням різних сил, від традиційних хедж-фондів до бірж, ця сфера також починає демонструвати певний рівень перегріву.

Інновації поступаються місцем масштабам і ефективності, важливість технологічних інновацій, здається, зменшується. Хоча порівняно з деякими більш спекулятивними проектами, YBS стейблкоїн може бути кращим вибором, ця тенденція також відображає певні проблеми в розвитку галузі.

Три, еволюція емісії активів

Публічні блокчейни, як найбільша платформа для випуску активів, розвивалися з моменту ICO, переживши кілька змін. Однак деякі сучасні проекти, такі як Base, Pump тощо, мають прибуткову модель, що вже дуже схожа на традиційний Інтернет, і повернення для спільноти відносно незначне.

Launchpad став важливим каналом для користувачів, які шукають високі прибутки, але в цій галузі також існують проблеми. Випуск активів починає ускладнюватися, навіть з'являються випадки повного виходу проектів за межі ланцюга для випуску токенів. Ця крайня спекулятивна поведінка постійно знижує базовий рівень галузі.

Незважаючи на появу таких концепцій, як DeSci, які намагаються поєднати спекуляції з науковими інноваціями, їхня привабливість, здається, не така велика, як популярні меми та концепції AI в Інтернеті. Від буму AI до токенів знаменитостей, ринок постійно шукає нові наративи та об'єкти спекуляцій.

Коли ринок охолоджується, а наративи провалюються, деякі проекти починають переходити до більш прямих схем Понці. Хоча ці схеми можуть привернути значну кількість коштів у короткостроковій перспективі, в довгостроковій перспективі важко буде принести галузі суттєві інновації та цінність.

Чотири, виникнення економіки уваги

Успіх проекту все більше залежить від залучення уваги. Від використання балів для стимулювання участі користувачів до вкладення значних коштів у формування команд KOL, проектні команди використовують різноманітні способи для покупки уваги користувачів. Цей підхід схожий на маркетингові стратегії традиційного Інтернету і здається, що він є більш прямим і ефективним, ніж просте покладання на технологічні інновації.

Увага безумовно є одним з найцінніших активів сучасної епохи, але її вартість важко точно виміряти. Хоча є проекти, які намагаються кількісно оцінити вартість уваги за допомогою технологій, таких як ШІ, чи може цей підхід справді відобразити довгострокову цінність, залишається під питанням. Токени стають "швидкоспоживаними товарами", а не носіями довгострокової цінності.

Хоча ця тенденція загального маркетингу може бути ефективною в короткостроковій перспективі, в довгостроковій перспективі вона може бути шкідливою для здорового розвитку галузі. Зусилля проектів щодо маркетингу зовсім не є поганими, але якщо вся галузь зануриться в цю модель, це може призвести до ігнорування справжніх інновацій і створення цінностей.

Висновок

Зі зростанням популярності стабільних монет і платіжних систем, сфера застосування технології блокчейн розширюється. Однак для корінних мешканців індустрії, можливо, нам більше потрібні справжні рідні стабільні монети на ланцюгу, нефінансові застосування та наступна хвиля інновацій. Ми прагнемо до світу Web3, який не лише покладається на монетизацію трафіку.

Незважаючи на те, що час, здається, підтверджує деякі погляди ранніх прихильників биткойна, ми все ще сподіваємося, що майбутнє зможе перевершити ці прогнози і створити справжній децентралізований, інноваційно орієнтований світ шифрування.