Стратегічна трансформація Ethereum: від світового комп'ютера до світового реєстру

Багато людей помилково вважають, що Віталік Бутерін нещодавно підкреслив, що Ethereum є "світовою книгою рахунків", що є абсолютно новою стратегічною зміною, але насправді цей перехід почався ще під час впровадження EIP-1559. А стейблкоїни займають 50% ринкової частки в мережі Ethereum, що ще більше зміцнює його позицію як фінансового розрахункового шару. Давайте детально розглянемо цю зміну:

EIP-1559: переосмислення механізму захоплення вартості

Основною метою EIP-1559 не є зниження витрат на газ, а переосмислення механізму захоплення вартості основної мережі Ethereum. Він встановлює нову модель, за якою Ethereum більше не залежить від збільшення обсягу транзакцій для отримання вартості через споживання газу.

До цього всі транзакції (включаючи DeFi, NFT, GameFi тощо) були зосереджені на основній мережі, що призвело до величезного споживання ETH Gas. Дані показують, що у 2021 році середня добова кількість знищеного ETH наближалася до кількох тисяч. Тоді основна мережа Ethereum була сильно перевантажена, а другий рівень мережі під час подання пакетних даних для підтвердження на основну мережу також змушений був долучитися до конкуренції за Gas, що коштувало дорого та було важко передбачити.

EIP-1559 змінив правила гри: після введення передбачуваного механізму базової плати, вартість подачі пакетів у другому рівні мережі на основній мережі стала стабільною та контрольованою. Це безпосередньо знизило бар'єри входу для експлуатації другого рівня мережі, дозволяючи більшій кількості другорядних мереж покладатися тільки на Ethereum для остаточного розрахунку.

На перший погляд, EIP-1559 забезпечує зручність для другорядних мереж, але насправді він глибоко змінює логіку захоплення цінності Ethereum: від "витратного зростання", що залежить від високочастотної торгівлі на основній мережі, до "податкового зростання", що залежить від попиту на розрахунки в другорядних мережах.

Ця зміна робить роль Ethereum більш схожою на центральну розрахункову систему, тоді як другий рівень мережі нагадує банки в різних регіонах, які обробляють щоденні операції, але для великих міжбанківських розрахунків їм потрібно використовувати центральну систему. Це типова характеристика позиціонування "світової книги".

Лідерство стабільних монет

Згідно з даними, наразі загальна капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів США, з яких Етер займає 50% частки. Цей показник не зменшився, а навпаки, зріс після впровадження EIP-1559. Причина, чому Етер може так приваблювати капітал, в основному полягає в його незамінній премії безпеки.

Конкретно, деякі основні стабільні монети на Ethereum мають запаси, які значно перевищують інші публічні ланцюги. Цей вибір не є результатом швидкості транзакцій або вартості, а пов'язаний з тим, що Ethereum надає безпрецедентну економічну безпеку з майже сотнями мільярдів доларів у заставленому ETH, що є критично важливим для установ, які управляють великими активами.

Великий обсяг коштів у стабільних монетах формує самоукріплювальне коло зростання: чим більше стабільних монет, тим глибша ліквідність, що приваблює більше DeFi-протоколів обирати Ethereum, що, в свою чергу, генерує більший попит на стабільні монети і приваблює більше капіталу. Це явище насправді є ринковим визнанням глобальної ліквідності позиціонування Ethereum як "світового реєстру".

Стратегічне позиціонування екосистеми

Зі зосередженням основної мережі Ethereum на тому, щоб стати "центральним банком" рівня розрахунків, стратегічне позиціювання всієї екосистеми Ethereum стало більш чітким: різні другі рівні мережі відповідають за високу частоту торгівлі, основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках, чітке розподіл праці та ефективність. Кожен розрахунок, що повертається з другого рівня мережі до основної мережі, продовжуватиме знищувати ETH, прискорюючи дефляційний ефект.

Однак ця трансформація також принесла деякі виклики. Оскільки користувачі масово переходять на другий рівень, середньодобове знищення ETH в основній мережі суттєво зменшилось, іноді навіть до кількох сотень ETH. Тим часом обсяги торгівлі та прибутковість деяких мереж другого рівня значно зросли.

Попри це, ці проблеми не похитнуть позицію Ethereum як світового реєстру. Значні обсяги стабільних монет, майже 100 мільярдів доларів безпеки (28% обсягу закладено) та найбільша у світі DeFi екосистема доводять, що капітал обирає авторитетність розрахунків Ethereum, а не процвітання торгівлі в екосистемі другого рівня.

Висновок

Віталік Бутерін підкреслює, що позиціонування "світового бухгалтерського обліку" більше схоже на офіційне підтвердження вже існуючого факту. Впровадження EIP-1559 знаменує собою перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового центрального банку". Якщо в майбутньому переваги криптовалюти полягають у злитті інфраструктури DeFi на ланцюзі з традиційними фінансами, то позиціонування Ethereum як "світового центрального банку" буде достатнім для закріплення його позиції, а процвітання другого рівня не є ключовим.