Стратегія Біткойн MicroStrategy: нова інвестиційна легенда
У довгій історії Уолл-Стріт, шлях трансформації стратегії Біткойн компанії MicroStrategy( безумовно стане унікальною новою легендою.
Стратегія Біткойн, що привертає увагу всього світу
У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила глобальну ліквіднісну кризу, країни вжили заходів з пом'якшення монетарної політики для стимулювання економіки, що призвело до знецінення валюти та посилення ризиків інфляції.
Майкл Сейлор під час пандемії переоцінював цінність Біткойна. Він вважає, що в умовах щорічного зростання грошової маси на 15% потрібен актив-убежище, який не пов'язаний з фіатними грошима. Тому він обрав стратегію Біткойна для MicroStrategy.
На відміну від BTC ETF або інших спотових ЕТП, які випускають деякі компанії, стратегія Біткойн компанії MicroStrategy є більш агресивною. Вона купує Біткойн за рахунок невикористаних коштів компанії, випуску конвертованих облігацій, додаткової емісії акцій тощо, компанія безпосередньо отримує потенційний дохід від зростання Біткойн, одночасно несучи ризик зниження, тоді як ETF/ETP більше зосереджуються на відстеженні цін.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний аналіз стратегії Біткойн від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(
Джерела фінансування MicroStrategy та процес покупки Біткойнів
Майкростратигія в основному залучає кошти для покупки Біткойн чотирма способами:
1. Використання власних коштів для покупки
Спочатку три інвестиції були зроблені з бездіяльних коштів на рахунку. У серпні 2020 року було вкладено 250 мільйонів доларів у придбання 21400 Біткойн; у вересні вкладено 175 мільйонів доларів у придбання 16796 монета; у грудні вкладено 50 мільйонів доларів у придбання 2574 монета.
2. Випуск конвертованих привілейованих облігацій
Щоб придбати більше Біткойн, MicroStrategy почала випускати конвертовані облігації для фінансування. Конвертовані облігації дозволяють інвесторам в певних умовах перетворювати облігації на акції компанії, мають нижчі або навіть нульові відсоткові ставки, при цьому встановлюючи ціну конвертації вище поточної ціни акцій.
3. Випуск пріоритетних забезпечених облігацій
MicroStrategy також випустила гарантовані облігації на суму 489 мільйонів доларів США, які мають термін погашення у 2028 році та процентну ставку 6,125%. Це облігації з забезпеченням, які мають нижчий ризик, але забезпечують лише фіксований дохід від відсотків. Цей випуск облігацій був погашений достроково.
4. Випуск акцій за ринковою ціною
Зі зростанням ефективності стратегії Біткойн, акції MSTR постійно зростають, MicroStrategy застосувала більше способів фінансування шляхом випуску акцій за ринковою ціною. Цей спосіб має нижчі ризики, без тиску на повернення, а також без фіксованої дати погашення.
МайкроСтратегі підписала угоди про продаж на відкритому ринку з кількома агентствами, що дозволяє їй періодично випускати та продавати акції класу A через ці агентства. Це те, що в індустрії називають ATM, більш гнучкий підхід, який дозволяє обирати час продажу нових акцій залежно від ситуації на вторинному ринку.
Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy загалом інвестувала приблизно 27,7 мільярда доларів, придбавши 444262 монет Біткойн, середня вартість покупки становить 62257 доларів/монета.
![Інвестиції в нову легенду, детальний опис стратегії Біткойн від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(
Про кілька ключових питань щодо покупки Біткойн через "розумний важіль" MicroStrategy
) 1. Наскільки високий ризик важелів у MicroStrategy?
Висновок: не дуже високий.
Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy володіє 444262 монетами Біткойн, вартість яких становить 42,25 мільярда доларів США. Якщо інші активи залишаються незмінними ###, тобто 1,49 мільярда доларів США (, загальна вартість активів становить 43,74 мільярда доларів США, а зобов'язання – 7,27385 мільярда доларів США, співвідношення боргу до капіталу становить лише 0,208.
Порівняно з провідними компаніями, що котируються на американському фондовому ринку, у MicroStrategy, яка трансформувалася з програмного забезпечення у фінансову компанію, цей коефіцієнт боргу до власного капіталу все ще є здоровим.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний аналіз стратегії Біткойн від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 2. За яких обставин ці конвертовані облігації стануть непосильним тягарем?
Висновок: якщо MicroStrategy більше не випускатиме конвертовані облігації, то Біткойн у довгостроковій перспективі впаде нижче 16364 доларів, а вартість активів буде нижчою за загальну суму конвертованих облігацій у 7,27 мільярда доларів. Якщо використовувати лише фінансування через АТМ та вільні кошти для купівлі монет, то з ростом активів ця "боргова" цінова лінія може бути ще нижчою.
Конвертовані облігації MicroStrategy поділяються на два етапи: на початковому етапі, коли ціна облігації падає більше ніж на 2%, кредитор може реалізувати право; на пізньому етапі, коли облігація наближається до терміну погашення, правило 2% не застосовується, кредитор може отримати готівку або конвертувати в акції.
Якщо потрібна виплата боргу, MicroStrategy має кілька варіантів: продовжити випускати нові акції для фінансування; випустити нові облігації для погашення старих; продати частину Біткойна для виплати.
Наразі виглядає так, що ймовірність того, що MicroStrategy опиниться в стані "недостатності капіталу", не є великою.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний аналіз стратегії Біткойна від MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 3. Чому інвестори почали звертати увагу на кількість монет на акцію MSTR?
Висновок: кількість монет на акцію визначатиме чисті активи MSTR на акцію.
Керівництво MicroStrategy розповідає акціонерам історію про BTC Yield KPI. Як тільки ринкова капіталізація MSTR перевищує загальну вартість утримуваних BTC, розмивання капіталу для купівлі BTC може підвищити кількість монет на акцію, що означає зростання чистих активів на акцію та залишається цінним для акціонерів.
Наразі, MicroStrategy володіє 444262 BTC, загальна вартість активів приблизно 42,256 мільярдів доларів. Ринкова капіталізація MSTR становить 80,37 мільярда доларів, що в 1,902 рази перевищує вартість володіння Біткойном, премія 90,2%. Загальний випуск акцій 244 мільйони акцій, кожна акція відповідає обсягу BTC приблизно 0,0018.
Це і є "інтелектуальний важіль", що перетворює різницю між ринковою капіталізацією підприємства та ринковою капіталізацією Біткойн у перевагу капітальних операцій.
![Інвестиційна нова легенда, детальний опис стратегії Біткойн від MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 4. Чому протягом останніх двох місяців MicroStrategy агресивніше купує Біткойн?
Висновок: можливо, через високу ціну акцій MSTR.
У листопаді-грудні 2024 року MicroStrategy інвестувала 17,69 мільярда доларів через банкомати та випуск конвертованих облігацій, що становить 63,8% від загальних інвестицій ###, придбавши 192042 Біткойн (, що складає 43,2% від загальної кількості покупок ). З них 14,69 мільярда було залучено через банкомати.
Генеральний директор MicroStrategy на звіті за третій квартал 2024 року представив "42B план": протягом наступних трьох років випустять 21B банкоматів + 21B облігацій з фіксованим доходом для подальшого нарощування Біткойна.
Якщо в кінцевому підсумку шляхом збільшення капіталу буде залучено 420 мільярдів доларів, припустимо, що збільшення капіталу становитиме 330 доларів/акція, загальна кількість акцій досягне 371,3 мільйона. Купуючи Біткойн по 100 тисяч доларів/монета, можна збільшити кількість до 420 тисяч монет, загальні активи досягнуть 864262 монет. Тоді кількість монет на акцію зросте до 0,00233, зростання на 29,4%. Загальна капіталізація MSTR становить 122,53 мільярда доларів, загальна вартість BTC в портфелі становить 86,4 мільярда, премія до капіталізації все ще існує.
( 5. Після MicroStrategy, які ще фактори сприяють зростанню Біткойн?
Висновок: окрім компаній, що наслідують MicroStrategy, це можуть бути більше національних стратегічних резервів, але на цей раз не слід мати надто високі очікування від биків.
Цього разу зростання Біткойна відбулося насамперед завдяки таким покупкам:
Довгострокові тримачі з сильною консенсусом щодо Біткойн
Залучення додаткових коштів на традиційний фінансовий ринок завдяки ETF
MicroStrategy продовжує купувати, багато котируваних компаній наслідують.
Національні стратегічні резерви
Наразі деякі країни володіють Біткойном, але більшість з них отримала його у результаті конфіскацій правоохоронними органами. Лише Сальвадор є справжнім власником, який має 6002 монети BTC. Бутан володіє 11688 монетами BTC через видобуток, але нещодавно зменшив свої активи.
Якщо Трамп буде обраний і просуватиме стратегію резервування біткойнів урядом США, це може спонукати більше країн наслідувати його приклад, ставши новим двигуном зростання.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний опис стратегії Біткойна від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###
Підсумок
Стратегія Біткойна від MicroStrategy є не лише експериментом корпоративної трансформації, а й значною інновацією в історії фінансів. Завдяки тонкій капітальній операції, розумному важелевому впливу та розумінню цінності Біткойна, компанія здобула зростання ринкової капіталізації, а також висунула Біткойн на традиційні фінансові горизонти, зламавши бар'єри між криптоактивами та основними ринками капіталу.
Ця смілива спроба, можливо, лише пролог легенди про Біткойн, але може стати великим кроком у нову фінансову епоху.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 лайків
Нагородити
13
3
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-4745f9ce
· 07-06 18:04
All in і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MiningDisasterSurvivor
· 07-06 17:50
купувати просадку або смерть, грати досить жорстко
Мікростратегії Біткойн стратегія аналіз: як розумний важіль переписує інвестиційні легенди
Стратегія Біткойн MicroStrategy: нова інвестиційна легенда
У довгій історії Уолл-Стріт, шлях трансформації стратегії Біткойн компанії MicroStrategy( безумовно стане унікальною новою легендою.
Стратегія Біткойн, що привертає увагу всього світу
У 2020 році пандемія COVID-19 спричинила глобальну ліквіднісну кризу, країни вжили заходів з пом'якшення монетарної політики для стимулювання економіки, що призвело до знецінення валюти та посилення ризиків інфляції.
Майкл Сейлор під час пандемії переоцінював цінність Біткойна. Він вважає, що в умовах щорічного зростання грошової маси на 15% потрібен актив-убежище, який не пов'язаний з фіатними грошима. Тому він обрав стратегію Біткойна для MicroStrategy.
На відміну від BTC ETF або інших спотових ЕТП, які випускають деякі компанії, стратегія Біткойн компанії MicroStrategy є більш агресивною. Вона купує Біткойн за рахунок невикористаних коштів компанії, випуску конвертованих облігацій, додаткової емісії акцій тощо, компанія безпосередньо отримує потенційний дохід від зростання Біткойн, одночасно несучи ризик зниження, тоді як ETF/ETP більше зосереджуються на відстеженні цін.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний аналіз стратегії Біткойн від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d5bb5b5927a64b459dfc7f2e16d490c1.webp(
Джерела фінансування MicroStrategy та процес покупки Біткойнів
Майкростратигія в основному залучає кошти для покупки Біткойн чотирма способами:
1. Використання власних коштів для покупки
Спочатку три інвестиції були зроблені з бездіяльних коштів на рахунку. У серпні 2020 року було вкладено 250 мільйонів доларів у придбання 21400 Біткойн; у вересні вкладено 175 мільйонів доларів у придбання 16796 монета; у грудні вкладено 50 мільйонів доларів у придбання 2574 монета.
2. Випуск конвертованих привілейованих облігацій
Щоб придбати більше Біткойн, MicroStrategy почала випускати конвертовані облігації для фінансування. Конвертовані облігації дозволяють інвесторам в певних умовах перетворювати облігації на акції компанії, мають нижчі або навіть нульові відсоткові ставки, при цьому встановлюючи ціну конвертації вище поточної ціни акцій.
3. Випуск пріоритетних забезпечених облігацій
MicroStrategy також випустила гарантовані облігації на суму 489 мільйонів доларів США, які мають термін погашення у 2028 році та процентну ставку 6,125%. Це облігації з забезпеченням, які мають нижчий ризик, але забезпечують лише фіксований дохід від відсотків. Цей випуск облігацій був погашений достроково.
4. Випуск акцій за ринковою ціною
Зі зростанням ефективності стратегії Біткойн, акції MSTR постійно зростають, MicroStrategy застосувала більше способів фінансування шляхом випуску акцій за ринковою ціною. Цей спосіб має нижчі ризики, без тиску на повернення, а також без фіксованої дати погашення.
МайкроСтратегі підписала угоди про продаж на відкритому ринку з кількома агентствами, що дозволяє їй періодично випускати та продавати акції класу A через ці агентства. Це те, що в індустрії називають ATM, більш гнучкий підхід, який дозволяє обирати час продажу нових акцій залежно від ситуації на вторинному ринку.
Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy загалом інвестувала приблизно 27,7 мільярда доларів, придбавши 444262 монет Біткойн, середня вартість покупки становить 62257 доларів/монета.
![Інвестиції в нову легенду, детальний опис стратегії Біткойн від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fc8305b3aa091ef3e631dcbb7699e080.webp(
Про кілька ключових питань щодо покупки Біткойн через "розумний важіль" MicroStrategy
) 1. Наскільки високий ризик важелів у MicroStrategy?
Висновок: не дуже високий.
Станом на 30 грудня 2024 року, MicroStrategy володіє 444262 монетами Біткойн, вартість яких становить 42,25 мільярда доларів США. Якщо інші активи залишаються незмінними ###, тобто 1,49 мільярда доларів США (, загальна вартість активів становить 43,74 мільярда доларів США, а зобов'язання – 7,27385 мільярда доларів США, співвідношення боргу до капіталу становить лише 0,208.
Порівняно з провідними компаніями, що котируються на американському фондовому ринку, у MicroStrategy, яка трансформувалася з програмного забезпечення у фінансову компанію, цей коефіцієнт боргу до власного капіталу все ще є здоровим.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний аналіз стратегії Біткойн від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4dccb8bb613613f06e00c4ba44d84354.webp(
) 2. За яких обставин ці конвертовані облігації стануть непосильним тягарем?
Висновок: якщо MicroStrategy більше не випускатиме конвертовані облігації, то Біткойн у довгостроковій перспективі впаде нижче 16364 доларів, а вартість активів буде нижчою за загальну суму конвертованих облігацій у 7,27 мільярда доларів. Якщо використовувати лише фінансування через АТМ та вільні кошти для купівлі монет, то з ростом активів ця "боргова" цінова лінія може бути ще нижчою.
Конвертовані облігації MicroStrategy поділяються на два етапи: на початковому етапі, коли ціна облігації падає більше ніж на 2%, кредитор може реалізувати право; на пізньому етапі, коли облігація наближається до терміну погашення, правило 2% не застосовується, кредитор може отримати готівку або конвертувати в акції.
Якщо потрібна виплата боргу, MicroStrategy має кілька варіантів: продовжити випускати нові акції для фінансування; випустити нові облігації для погашення старих; продати частину Біткойна для виплати.
Наразі виглядає так, що ймовірність того, що MicroStrategy опиниться в стані "недостатності капіталу", не є великою.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний аналіз стратегії Біткойна від MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0b3bd3f95def05ad63dc249f89955b1c.webp(
) 3. Чому інвестори почали звертати увагу на кількість монет на акцію MSTR?
Висновок: кількість монет на акцію визначатиме чисті активи MSTR на акцію.
Керівництво MicroStrategy розповідає акціонерам історію про BTC Yield KPI. Як тільки ринкова капіталізація MSTR перевищує загальну вартість утримуваних BTC, розмивання капіталу для купівлі BTC може підвищити кількість монет на акцію, що означає зростання чистих активів на акцію та залишається цінним для акціонерів.
Наразі, MicroStrategy володіє 444262 BTC, загальна вартість активів приблизно 42,256 мільярдів доларів. Ринкова капіталізація MSTR становить 80,37 мільярда доларів, що в 1,902 рази перевищує вартість володіння Біткойном, премія 90,2%. Загальний випуск акцій 244 мільйони акцій, кожна акція відповідає обсягу BTC приблизно 0,0018.
Це і є "інтелектуальний важіль", що перетворює різницю між ринковою капіталізацією підприємства та ринковою капіталізацією Біткойн у перевагу капітальних операцій.
![Інвестиційна нова легенда, детальний опис стратегії Біткойн від MicroStrategy]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1439f3aba4236b230bdc3d9dbe4f49e2.webp(
) 4. Чому протягом останніх двох місяців MicroStrategy агресивніше купує Біткойн?
Висновок: можливо, через високу ціну акцій MSTR.
У листопаді-грудні 2024 року MicroStrategy інвестувала 17,69 мільярда доларів через банкомати та випуск конвертованих облігацій, що становить 63,8% від загальних інвестицій ###, придбавши 192042 Біткойн (, що складає 43,2% від загальної кількості покупок ). З них 14,69 мільярда було залучено через банкомати.
Генеральний директор MicroStrategy на звіті за третій квартал 2024 року представив "42B план": протягом наступних трьох років випустять 21B банкоматів + 21B облігацій з фіксованим доходом для подальшого нарощування Біткойна.
Якщо в кінцевому підсумку шляхом збільшення капіталу буде залучено 420 мільярдів доларів, припустимо, що збільшення капіталу становитиме 330 доларів/акція, загальна кількість акцій досягне 371,3 мільйона. Купуючи Біткойн по 100 тисяч доларів/монета, можна збільшити кількість до 420 тисяч монет, загальні активи досягнуть 864262 монет. Тоді кількість монет на акцію зросте до 0,00233, зростання на 29,4%. Загальна капіталізація MSTR становить 122,53 мільярда доларів, загальна вартість BTC в портфелі становить 86,4 мільярда, премія до капіталізації все ще існує.
( 5. Після MicroStrategy, які ще фактори сприяють зростанню Біткойн?
Висновок: окрім компаній, що наслідують MicroStrategy, це можуть бути більше національних стратегічних резервів, але на цей раз не слід мати надто високі очікування від биків.
Цього разу зростання Біткойна відбулося насамперед завдяки таким покупкам:
Наразі деякі країни володіють Біткойном, але більшість з них отримала його у результаті конфіскацій правоохоронними органами. Лише Сальвадор є справжнім власником, який має 6002 монети BTC. Бутан володіє 11688 монетами BTC через видобуток, але нещодавно зменшив свої активи.
Якщо Трамп буде обраний і просуватиме стратегію резервування біткойнів урядом США, це може спонукати більше країн наслідувати його приклад, ставши новим двигуном зростання.
![Інвестуйте в нову легенду, детальний опис стратегії Біткойна від MicroStrategy])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-00e57a0c8606b8af2d20312cceb1d87f.webp###
Підсумок
Стратегія Біткойна від MicroStrategy є не лише експериментом корпоративної трансформації, а й значною інновацією в історії фінансів. Завдяки тонкій капітальній операції, розумному важелевому впливу та розумінню цінності Біткойна, компанія здобула зростання ринкової капіталізації, а також висунула Біткойн на традиційні фінансові горизонти, зламавши бар'єри між криптоактивами та основними ринками капіталу.
Ця смілива спроба, можливо, лише пролог легенди про Біткойн, але може стати великим кроком у нову фінансову епоху.