Цифрові активи демонструють стійкість у буремні часи

У червні 2025 року світові фінансові ринки проходять суворе випробування. Конфлікт між Україною та Росією загострюється, торговельні тертя між США та Китаєм посилюються, а ситуація на Близькому Сході нестабільна, ці події призводять до різкого зростання цін на традиційні активи безпеки, такі як золото, до приблизно 3450 доларів США за унцію. Проте біткоїн демонструє дивовижну стабільність на рівні 105 000 доларів. Ця поведінка, яка "десенсибілізує" до геополітичних криз, відображає глибокі зміни в фундаментальних показниках ринку криптовалют.

Одне. Послаблення впливу геополітичних конфліктів: від паніки до ризикової ізоляції

1. "Згладжувальний ефект" конфліктного впливу

13 червня, коли ситуація на Близькому Сході загострилася, біткойн лише за 2 години впав на 2%, але швидко стабілізувався, що контрастує з падінням на 10% за один день під час конфлікту між Росією та Україною у 2022 році. Це підвищення витривалості походить від якісних змін у структурі ринку: дані показують, що до 2025 року частка довгострокових тримачів перевищить 70%, а частка спекулятивних активів знизиться до п'ятирічного мінімуму. Інституційні інвестори через систему хеджування, створену на ринку деривативів, ефективно пом'якшили миттєвий удар від несподіваних подій.

2. Парадигмальний зсув логіки хеджування

Властивість біткоїна як "цифрового золота" переосмислюється. В умовах очікування на початок циклу зниження процентних ставок Федеральної резервної системи негативна кореляція між біткоїном та реальними доходами за 10-річними державними облігаціями США (-0.72) значно посилилася, наближаючи його до статусу "інструмента хеджування ліквідності", а не просто активу для захисту. Коли 1 червня аукціон облігацій США зіткнувся з холодним прийомом, що призвело до різкого зростання реальних процентних ставок, зворотне зростання біткоїна підтвердило цю нову властивість.

3. Геополітична надбавка "цілеспрямоване всмоктування"

Конфлікт на Близькому Сході, що викликав кризу постачання енергії, об'єктивно прискорив процес дедоларизації. Частка експорту нафти з Ірану, що розраховується в біткоїнах, вже перевищує 15%, і це проникнення в реальну економіку частково перетворює геополітичні ризики на жорсткий попит на біткоїн. Дані показують, що обсяг онлайнових транзакцій гаманців у зонах конфлікту зріс на 300% після події.

Два, вбудовані ігри макроциклів: подвійна підтримка очікувань зниження відсоткових ставок та полегшення інфляції

1. Чіткість дивідендів від зміни монетарної політики

Ринок очікує ймовірність зниження процентних ставок у третьому кварталі на рівні 68%, що безпосередньо відображається на крутизні термінової структури біткойна: річна премія ф'ючерсного контракту на 15 червня зросла до 23%, що є новим рекордом з моменту зменшення нагороди у 2024 році. Історичні дані показують, що за три місяці до початку циклу зниження ставок середнє зростання біткойна становить 37%, що значно перевищує 12% для золота.

2. Структурне розв'язання інфляційної липкості

Індекс споживчих цін PCE за травень знизився на 2,8% в річному вимірі, а індекс тиску на ланцюг постачання повернувся до довепандемічного рівня. Це послабило наратив про стійкість біткоїна до інфляції, але несподівано вивільнило його властивість "активу, чутливого до зростання". Останній фінансовий звіт великої технологічної компанії показує, що облік біткоїна в підприємстві змінився з "нематеріальних активів" на "стратегічні резерви", що вказує на те, що інституції починають включати його до рамок оцінки акцій зростання.

3. Арбітражні можливості, що виникають через розбіжності в політиках Китаю та США

Народний банк Китаю протягом шести місяців безперервно нарощував золоті резерви до 30 тисяч унцій, тоді як Міністерство фінансів США за допомогою стратегії "керованої девальвації" сприяло падінню індексу долара на 12% цього року. Ця протилежність монетарної політики сприяла виникненню сірих каналів арбітражу через біткойн для трансакцій між країнами. Дані показують, що обсяги позабіржових торгів біткойном у торговому коридорі США-Китай зросли на 470% під час митних суперечок.

Три. Глибокі зміни в структурі ринку: від бурхливого інвестування роздрібних трейдерів до ціноутворення інституцій

1. Структура позицій "декерування"

У 2025 році частка хеджевих позицій у незакритих контрактах на ф'ючерси вперше перевищила 60%, а фондова ставка на безстрокові контракти залишалася стабільною нижче 0,01% на день. Ці зміни призвели до того, що ринок більше не залежить від важелів фінансування, і явище "подвійного вибуху" на ринку, яке було поширене у 2021 році, практично зникло. Один великий активний керуючий компанією перевищив 130 мільярдів доларів США в управлінні ETF на біткойн, а його щоденний чистий обсяг заявок продемонстрував значну негативну кореляцію з індексом волатильності S&P 500 (VIX).

2. "Шаруватий зміцнення" структури ліквідності

На рахунках, що адмініструються великими торговими платформами, баланс перевищив 4 мільйони біткойнів, що становить близько 21% від обсягу в обігу. Ці "холодні зберігання" створюють природний стабілізатор цін, ускладнюючи короткостроковий тиск на продаж, щоб пробити ключові рівні підтримки. Коли 14 червня напруженість на Близькому Сході спричинила панічні продажі, на рівні 100 тисяч доларів з'явилися понад 3 мільярди доларів покупок, 90% з яких походять від позабіржових торгових столів.

3. Оцінювальна система "традиційне злиття"

Кореляція біткоїна з індексом Nasdaq 100 за 90 днів знизилася з 0,85 у 2021 році до 0,32, тоді як кореляція з малими акціями Russell 2000 зросла до 0,61. Ця зміна відображає те, що ринок переосмислює логіку оцінки, використовуючи традиційні моделі оцінювання активів: волатильність біткоїна (аннуалізована 45%) наблизилася до рівня технологічних акцій зростання, що значно нижче, ніж 128% у 2021 році.

Чотири, короткостроковий аналіз цін

Біткоїн в п'ятницю отримав підтримку на 50-денній простій ковзній середній (103,604 доларів), але бичачі настрої не змогли підняти ціну вище 20-денній експоненціальній ковзній середній (106,028 доларів). Це вказує на відсутність покупців на високих рівнях.

Згідно з денним графіком BTC/USDT, 20-денна середня лінія стає більш рівною, а індекс відносної сили (RSI) знаходиться поблизу середнього рівня, що не дає значних переваг ні бичачим, ні ведмежим настроям. Якщо покупці підштовхнуть ціну вище 20-денної середньої, валютна пара BTC/USDT може піднятися до діапазону від 110,530 до 111,980 доларів. Очікується, що продавці рішуче захищатимуть цю верхню зону, але якщо бичачі настрої переважать, ця валютна пара може різко злетіти до 130,000 доларів.

У разі зниження, пробиття 50-денної рухомої середньої лінії може поставити під загрозу ключову психологічну межу в 100,000 доларів. Якщо ця межа буде пробита, валютна пара може впасти до 93,000 доларів.

Продавець намагається зупинити відскок ціни на рівні 20-денної середньої за 4-годинним графіком. Якщо ціна різко впаде і опуститься нижче 104,000 доларів, короткострокова перевага перейде до ведмедів. Валютна пара може впасти до 102,664 доларів, а потім до 100,000 доларів. Очікується, що покупці рішуче відстоюватимуть рівень 100,000 доларів.

Бикам потрібно спонукати ціну подолати 50-денну ковзну середню, щоб отримати контроль. Потім валютна пара може різко злетіти до 110,530 доларів.

П'ять, прогнозування майбутнього: літня сплячка та осіння атака

1. Червень-серпень: період коливань і накопичення

Політика Федеральної резервної системи в період вакууму може призвести до коливань біткоїна в діапазоні 98 000-112 000 доларів. Ключовим моментом є те, чи буде на липневому засіданні FOMC надано чіткий сигнал про зниження процентних ставок; з технічної точки зору 200-добова середня (в даний час 96 500 доларів) буде виступати сильним підтримкою. Імпульсний вплив геополітичних конфліктів все ще присутній, але показники глибини ринку демонструють, що для кожного 1% коливання ціни тепер потрібно в три рази більше коштів, ніж у 2022 році.

2. 9-11 місяць: початок основного зростання

Історичні сезонні закономірності показують, що середнє зростання в жовтні становить 21,89%. У поєднанні з можливим першим зниженням ставки Федеральної резервної системи, біткоїн може розпочати шлях до 150 тисяч доларів. У цей час пікові терміни погашення державних облігацій США (6,5 трильйона доларів) можуть змусити Федеральну резервну систему розширити свій баланс, а повторне вивільнення ліквідності долара стане найкращим каталізатором. На ринку опціонів вже спостерігається велике скупчення опціонів на купівлю з терміном дії у грудні та ціною виконання 140 тисяч доларів.

3. Попередження про ризики: невизначеність регулювання

Дії регуляторів щодо емітентів стейблкоїнів можуть викликати короткострокові коливання, але в довгостроковій перспективі нормалізація затвердження спотових ETF привабить понад 200 млрд доларів традиційних активів управління. Інвестори повинні бути обережними з "Різдвяною корекцією" після зростання в листопаді, оскільки історичні дані показують, що в цей період середня корекція під час бичачого циклу становить 18%.

Висновок: позиціонування біткоїна в новому валютному порядку

Коли золото наближається до прориву в 3500 доларів, криві доходності американських облігацій продовжують бути інверсійними, а частка розрахунків у юанях за кордоном перевищує долар, ми свідчимо про найглибшу валютну революцію з моменту розпаду Бреттон-Вудської системи. Біткоїн у цій трансформації відіграє подвійну роль: він є як вигодонабувачем краху кредиту старої системи, так і будівельником інфраструктури нового порядку. Його цінова стабільність більше не походить від зниження волатильності, а від реконструкції базової вартості — від еволюції зі спекулятивного символу в міст між реальною економікою. Можливо, як зазначив один відомий інвестор: "У довгій зимі реконструкції порядку фіатних грошей біткоїн доводить, що він є найстійкішим паростком."