Арбітражні можливості в сфері Децентралізованих фінансів: Yield Token на протоколі Pendle

У ринку Децентралізованих фінансів (DeFi) з'являється цікава можливість для Арбітражу. Провівши точний аналіз механізму Yield Token (YT) у протоколі Pendle, ми виявили потенційну стратегію інвестування з високим доходом. Ця стратегія може не лише принести значний прибуток, але й мати відносно контрольований ризик.

Опис токена доходу

Yield Token є ключовою складовою частиною протоколу Pendle, яка представляє собою права на майбутні доходи певного дохідного активу. Коли деякі стейблкоїни токенізуються, вони діляться на дві частини: Principal Token (PT) та Yield Token (YT). PT представляє фіксований дохід, ризик якого є нижчим; тоді як YT, хоча і має більшу волатильність, часто недооцінюється ринком.

Поточні ринкові можливості

Наразі YT csUSDL (стейблкойн, підтримуваний державними облігаціями) демонструє недооцінену позицію на Pendle. Це недооцінювання в основному викликане тим, що ринок не зміг правильно оцінити цінність аірдроп-очок, що супроводжують YT.

Припустимо, що інвестується 1 000 доларів США для купівлі csUSDL YT, термін дії якого закінчується 31 липня 2025 року:

• Базова річна прибутковість: близько 4%
• Імплітована річна прибутковість ринку: приблизно 10%
• Поточна ціна YT: приблизно 0.0143 доларів США
• Кількість для покупки: приблизно 70,130 штук
• Щодня можна отримати балів: 30 Coinshift Points

Арбітраж стратегія аналіз

Хоча на перший погляд дохідність YT нижча, ніж у базових активів, його справжня цінність полягає у проігнорованих баллах. Ці бали можуть у майбутньому перетворитися на значний капітальний прибуток.

Оцінка вартості балів

Припустимо, що ви тримаєте до закінчення терміну 55 днів:

• Загальна сума балів: приблизно 1,16 мільйона
• Очікувана загальна кількість балів для аеродропу: 241 мільярд
• Припустимо, що пропорція аірдропу: 5%
• Оцінка випуску токенів: 150 мільйонів доларів США

Відповідно до цього, кожен бал приблизно коштує 0,0000311 долара. Таким чином, через 55 днів загальна вартість балів може досягти близько 3 601 долара. Додавши базовий прибуток, загальний прибуток може перевищити 260%.

Консервативна оцінка

Навіть якщо знизити оцінку випуску токенів вдвічі, рівень прибутковості все ще може досягати близько 80%. Враховуючи, що остання оцінка фінансування цього проєкту становить 150 мільйонів доларів, це очікування все ще має досить розумне обґрунтування.

Стратегічні переваги

1. Високий важіль: ціна YT становить лише близько 1,5% від базового активу, що надає величезний простір для важелів.
2. Гнучкість: можна в будь-який момент продати YT або встановити лімітне замовлення, зберігаючи високу ліквідність.
3. Ринковий дисбаланс: поточна недооцінка YT надає рідкісну можливість для Арбітражу.

Попередження про ризики

Хоча ця стратегія виглядає досить привабливо, все ж існують певні ризики:

• Політика аірдропів може змінитися
• Оцінка емісії токенів може бути нижчою за очікування
• Зміни ринкових настроїв можуть вплинути на ціну YT

Інвестори повинні провести достатнє дослідження, зрозуміти відповідні механізми та розумно розподілити свої позиції відповідно до своєї здатності ризику.

Загалом, для інвесторів, які готові взяти на себе певний ризик і шукають високі доходи, це може бути варте уваги можливість арбітражу на ринку Децентралізованих фінансів. Однак ринок швидко змінюється, і як тільки ця можливість стане широко відомою, ціна YT може швидко відкоригуватися. Тому вчасні дії та обережні рішення також важливі.