Біткойн та золото мають все глибші зв'язки, нова Міжнародна валютна система прискорює трансформацію

Нещодавно на глобальному ринку капіталу спостерігалися різкі коливання, зміцнення єни спричинило розворотний момент на ринку в арбітражних операціях, індекс VIX різко зріс, навіть золото зазнало певного удару ліквідності та трохи відкотилося. Біткойн суттєво впав разом з ризиковими активами. Це, здається, суперечить дискусії про "двійникові" властивості, але ми все ще віримо, що з прискоренням еволюції нової міжнародної валютної системи двійкова зв'язка між біткойном та золотом ставатиме дедалі очевиднішою.

З 1970 року ціна на золото ( до долара США ) пережила три основні цикли зростання. 70-ті роки були блискучим періодом для золота, ціна зросла більше ніж в 17 разів. Після розпаду Бреттон-Вудської системи долар відв'язався від золота, а чисто кредитний долар зазнав відносної девальвації. Одночасно дві нафтові кризи та напружена геополітична ситуація дозволили золоту реалізувати свої властивості збереження вартості та хеджування ризиків. У 80-ті роки ціна на золото увійшла в стадію корекції, а в 90-ті роки послабилася, що відповідає контролю глобальної інфляції та відновленню економічного зростання.

Перші десять років 21 століття стали другим етапом циклу зростання, ціна на золото зросла більше ніж у 5 разів. Падіння інтернет-бульбашки, зростання інфляційних очікувань після вступу Китаю до СОТ, а також сплеск іпотечної кризи та європейської боргової кризи спонукали центральні банки розвинутих країн розпочати масштабну політику кількісного пом'якшення. Реальні процентні ставки постійно знижувалися, що підвищило захисні властивості золота. Після 2010 року, з відновленням циклу зміцнення долара США та скороченням QE в США та підвищенням процентних ставок, золото знову увійшло в стадію консолидації.

Третій етап зростання триває з 2019 року і до сьогодні, ціна на золото зросла майже вдвічі. Цей цикл можна поділити на два етапи: з кінця 2018 року до початку 2022 року, під впливом загострення торгової суперечки між США та Китаєм, зростання ризиків економічного спаду, а також входження розвинених країн в еру негативних процентних ставок, ціна на золото зросла приблизно на 50%. В епоху після пандемії з 2022 року до сьогодні, незважаючи на те, що швидке підвищення процентних ставок у США призвело до різкого зростання реальних ставок, ціна на золото все ще зросла більш ніж на 30%.

Традиційна економіка вважає, що ціни на золото мають значну негативну кореляцію з реальними відсотковими ставками. Однак ця схема більше не є повністю застосовною в післяпандемічну епоху, коли золото вийшло на незалежний ринок. Справжня цінність золота полягає у "консенсусі", а його відділення від цінової структури реальних відсоткових ставок відображає відгук на перехідний період нової міжнародної валютної системи, по суті, є посиленням "консенсусу" щодо монетарних властивостей золота.

Чисті закупівлі золота центральними банками світу швидко зросли з 255 тонн у 2020 році до 1037 тонн у 2023 році, що відображає оборонну диверсифікацію країн щодо кредитної системи долара. Приватний сектор також оцінює диференціацію та еволюцію міжнародної валютної системи, обсяги активів золотових ETF в Азії з 2022 року зросли більш ніж на 30 тонн, тоді як обсяги активів золотових ETF в Європі та США в цілому знижуються.

Біткойн має багато подібних властивостей з золотом, таких як контрольована продукція, відсутність монополії, неможливість підробки, легка поділка та зручність. У січні 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) затвердила перші біржові фонди (ETF) на базі біткойнів, що знаменує подальший перехід біткойна в мейнстрім. Нещодавно позитивна кореляція між цінами біткойна і золота значно зросла, що може свідчити про те, що біткойн прискорює еволюцію в "товарну монету".

У майбутньому міжнародна валютна система перейде в нову стадію, тенденція до диверсифікації резервних валют стане очевидною. Переміщення глобального інфляційного центру вгору і зростання геополітичної невизначеності призводять до того, що золото все ще перебуває в циклі зростання. Варто зазначити, що диверсифікація резервних валют відбувається не лише на державному рівні, але й приватний сектор також проходить цей процес. З прискоренням популяризації Біткойна його цінність як резервної валюти, ймовірно, зрівняється із золотом.