Глибокий аналіз ставки фінансування Арбітраж: як отримують прибуток установи та з якими викликами стикаються роздрібні інвестори

Безстрокові контракти та ставка фінансування

Безстрокові контракти є унікальними деривативами на криптовалютному ринку, які характеризуються відсутністю дати поставки та підтримують відповідність до спотової ціни через механізм ставки фінансування. Безстрокові контракти використовують подвійну цінову механіку: позначена ціна використовується для визначення можливого ліквідування, а ціна угоди в режимі реального часу відображає фактичну ціну угоди.

ставка фінансування є ключовим механізмом регулювання сили покупців і продавців на ринку безстрокових контрактів, що складається з преміальної частини та фіксованої частини. Коли ціна контракту перевищує спотову ціну, ставка фінансування є позитивною, і покупці сплачують витрати продавцям; навпаки, коли контрактна ціна нижча. Ставка фінансування зазвичай розраховується кожні 8 годин.

Цей механізм можна порівняти з ринком оренди: коли орендар ( має занадто багато довгих позицій ), що призводить до надмірно високих цін на оренду (, необхідно сплатити орендодавцеві ) додаткові витрати ( ставка фінансування ), і навпаки. По суті, ставка фінансування є динамічним механізмом регулювання балансу ринку.

Арбітражна стратегія ставки фінансування

Основою арбітражу ставки фінансування є хеджування спотових і контрактних позицій, що дозволяє зафіксувати дохід від ставки фінансування та уникнути ризику цінових коливань. Існує три основні методи:

1. Арбітраж однієї монети на одній біржі: продавати ф'ючерсні контракти на одній біржі і купувати спот.

2. Арбітраж з одним токеном на різних біржах: відкривайте позиції на купівлю та продаж на біржах з постійними контрактами, щоб заробляти на ставці фінансування.

3. Арбітраж з кількома валютами: використання різниці у ставці фінансування між високозалежними валютами для арбітражу.

Ці стратегії мають поетапно зростаючу складність, у практичному застосуванні перша є найпоширенішою. Більш просунуті підходи також включають поєднання арбітражу за спредом та арбітражу за термінами для підвищення прибутковості.

Незалежно від того, який метод використовується, необхідно досягти повної хеджування ризику цінових коливань і врахувати всі витрати. З розвитком ринку доходи простих стратегій поступово знижуються, що вимагає більш складних стратегій і технічної підтримки.

Переваги установ та недоліки роздрібних інвесторів

Інституції мають значну перевагу в арбітражі за ставкою фінансування:

1. Виявлення можливостей: інституції можуть за допомогою алгоритмів у реальному часі моніторити всі дані ринку, миттєво виявляючи арбітражні можливості. Роздрібний інвестор може покладатися лише на застарілі джерела даних, і їх покриття обмежене.

2. Захоплення можливостей: інституції мають переваги високочастотних торгових систем, пряму підключення API та знижки для маркет-мейкерів, що суттєво знижує торгові витрати. Роздрібні інвестори обмежені швидкістю торгівлі та витратами, що ускладнює ефективне виконання арбітражу.

3. Система управління ризиками: установа має розвинену систему управління ризиками, яка може швидко реагувати в екстремальних ситуаціях і вживати різноманітні заходи щодо управління ризиками. Роздрібні інвестори зазвичай реагують на ризики із запізненням, їхні можливості обмежені.

Ці відмінності призводять до того, що прибуток від арбітражу у інститутів може бути в кілька разів вищим, ніж у роздрібних інвесторів.

Перспективи арбітражних стратегій та відповідність інвесторів

Хоча арбітражні стратегії різних установ є схожими, кожна з них має свої особливості та переваги. Поточна загальна арбітражна ємність ринку оцінюється в понад 10 мільярдів, і з розвитком ринку крипто деривативів вона зростає.

Арбітражна стратегія має менший ризик, підходить для консервативних інвесторів. Її переваги полягають у низькій волатильності та низькому відкаті, особливо підходить для інвесторів, які не люблять ризики. Недолік полягає в тому, що верхня межа прибутку не така висока, як у трендових стратегій.

Для звичайного роздрібного інвестора, особистий практичний арбітраж може бути інвестицією з "низьким доходом + високими витратами на навчання", співвідношення ризику та доходності не є вигідним. Рекомендується через вибір прозорих і відповідних інституційних арбітражних продуктів брати участь опосередковано, розглядаючи їх як стабільну складову портфеля активів.