Американське законодавство про шифрування: можливості та ризики

Нещодавно США ухвалили важливий законодавчий акт щодо цифрової валюти "Закон GENIUS", а також триває розгляд інших пов'язаних законопроєктів, таких як "Закон CLARITY", що вже пройшов через Палату представників. Ці ініціативи надають США можливість стати основним центром діяльності у сфері шифрування, і навіть можуть перетворити країну на лідера у глобальному шифрувальному середовищі. Проте прихильники нового законодавства повинні діяти обережно, щоб не досягти протилежного ефекту.

Шифрувальна індустрія отримала величезний політичний вплив через політичні пожертви та інші способи. Дизайн законопроектів «GENIUS» і «CLARITY» здається спрямованим на те, щоб завадити розумному регулюванню, що може призвести до різкого циклу буму і рецесії.

Історично, основною перевагою фінансових ринків США у порівнянні з іншими країнами є їхня висока прозорість, що дозволяє інвесторам краще розуміти ризики та приймати обґрунтовані рішення. США також запровадили суворі правила проти конфлікту інтересів, які вимагають справедливого ставлення до інвесторів та встановлюють обмеження на ризики, які можуть брати на себе фінансові компанії.

Ця структура не виникла випадково, а є результатом розумних законів і правил, розроблених після Великої депресії 30-х років, які згодом також постійно еволюціонували. Ці правила є основною причиною, чому США стали сприятливим середовищем для інновацій і залучення капіталу.

Хоча окремі підприємці або нові галузі можуть бути незадоволені цими правилами, ризики, що виникають внаслідок фінансових інновацій, впливають на всю фінансову систему, а не лише на окремих інвесторів. Основна мета регулювання полягає в захисті цілого. Багато основних економік, включаючи США, вже пережили серйозні фінансові збурення або навіть системні崩溃, типовим прикладом є Велика депресія, яка почалася з краху фондового ринку в 1929 році.

Однак, законопроект "GENIUS" здається, не враховує цих історичних уроків у повній мірі. Законопроект створює рамки для стейблкоїнів, але не здатний ефективно впоратися з вродженим ризиком виводу стейблкоїнів. Бізнес-модель емітентів стейблкоїнів схожа на банківську, адже вони мають мотивацію інвестувати частину резервів у більш ризиковані активи для отримання вищої прибутковості, що може стати джерелом системного ризику.

Ще більш тривожним є те, що цей законопроект дозволяє іноземним емітентам інвестувати резерви в активи, такі як державні облігації власної країни, навіть якщо ці активи не оцінюються в доларах США. Це може призвести до так званих "стабільних монет", які мають зобов'язання сплачуватися в доларах, тоді як їх резервні активи в значній мірі складаються з активів, які не оцінюються в доларах, що в умовах різкого зміцнення долара може викликати кризу ліквідності та банківську паніку.

Якщо сенат ухвалить будь-яку версію Закону про ясність («CLARITY Закон»), ситуація може стати ще більш серйозною. Це законодавство може сприяти безпрецедентним конфліктам інтересів та корисливим угодам з 1920-х років. Крім того, ці закони можуть полегшити використання стабільних монет і шифрування в незаконних фінансових операціях, що викликає занепокоєння щодо національної безпеки.

Хоча США можуть стати світовим центром шифрування, нова законодавча структура може забезпечити вигоду лише для небагатьох, в той час як США та весь світ піддаються ризику повторення фінансової паніки. Це може призвести до серйозних економічних знищень, масового безробіття та зникнення багатства. Тому при просуванні законодавства про шифрування життєво важливо збалансувати інновації та контроль ризиків.