У блокчейні торгівлі нова парадигма: дослідження змішаної моделі Kuru Labs

Проблеми з досвідом транзакцій у блокчейні стають все більш очевидними. Незважаючи на те, що модель автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) сприяла ранньому розвитку децентралізованих бірж, обмеження в ефективності використання ліквідності, механізмі цінового виявлення та підтримці лімітних ордерів все ще призводять до помітної різниці між транзакціями в блокчейні та централізованими біржами. З іншого боку, модель централізованої книги лімітних ордерів (CLOB), хоча і має вищу гнучкість і точність, протягом тривалого часу стикається з обмеженнями продуктивності публічних блокчейнів і витратами на виконання в блокчейні, що ускладнює її реальне впровадження.

Нещодавно децентралізована біржа Kuru Labs на Monad Layer 1 оголосила про завершення раунду фінансування A на суму 11,5 мільйонів доларів, який очолили відомі інвестиційні компанії, а також взяли участь кілька ангельських інвесторів з галузі. Kuru Labs прагне побудувати повноцінну торгову платформу, яка поєднує архітектуру книги замовлень і логіку автоматизованого маркет-мейкінгу на високопродуктивному блокчейні Layer 1 Monad. Цей проект має на меті забезпечити більш збалансований продуктовий шлях для професійних трейдерів і звичайних користувачів алік.

Фон проекту

Kuru Labs є стартапом, який спеціалізується на створенні у блокчейні платформи торгівлі з ордерною книгою, заснованим у 2024 році. Члени команди мають досвід у високочастотній торгівлі, розробці DeFi-протоколів та оптимізації систем у блокчейні. Мета проекту полягає в створенні повністю децентралізованої торгової платформи, яка базується на блокчейні, має функції ордерної книги та автоматичного маркет-мейкінгу. Ідея Kuru полягає не в тому, щоб шукати короткі шляхи в існуючій архітектурі, а в тому, щоб виходити з низького рівня, поєднуючи переваги двох існуючих основних моделей, і відтворювати в у блокчейні торгову систему спотових угод, що наближається до досвіду централізованих бірж.

У фінансуванні Kuru завершила раунд посівного фінансування на 2 мільйони доларів у середини 2024 року, основним чином для створення команди технічних спеціалістів, розробки мінімально життєздатного продукту (MVP) та підготовки до тестування. Цей раунд фінансування A буде використано для розширення ресурсів, необхідних для збільшення команди, а також для реалізації бачення повністю у блокчейні книги замовлень на основі Monad.

Технічна архітектура та дизайн продукту

Kuru не використовує нинішню популярну модель AMM, яку застосовують децентралізовані біржі, а намагається створити гібридну систему, що поєднує в собі книгу ордерів та функції автоматичного маркет-мейкінгу. Основна ідея полягає в тому, щоб у кожній книзі ордерів торгової пари у блокчейні ввести стандартний алгоритм автоматичного маркет-мейкінгу, що дозволяє користувачам отримувати базову цінову підтримку навіть за відсутності активних постачальників ліквідності. Такий дизайн не залежить від централізованих маркет-мейкерів для підтримки ліквідності на ринку і відрізняється від єдиного обмеження цінових кривих AMM, а також надає можливість гнучко перемикатися між обома.

У способі роботи Kuru розробила механізм управління замовленнями, що підходить для у блокчейні середовища. Подання та скасування лімітних замовлень використовують низькі та передбачувані витрати на газ, що дозволяє маркет-мейкерам або трейдерам за стратегією здійснювати часті операції, не обмежуючи їхню ефективність високими витратами. Команда також розробляє набір пасивного механізму ліквідності, що дозволяє звичайним користувачам не управляти відкритими ордерами, але використовувати активи для підтримки ліквідності через контракти на стратегії. Цей підхід має на меті знизити бар'єри для участі, одночасно підвищуючи покриття капіталу на у блокчейні книзі замовлень.

Технічно, Kuru вибрав Monad як платформу для розгортання. Monad є Layer 1 блокчейном, сумісним з EVM Ethereum, який наразі все ще перебуває на стадії тестування. На відміну від існуючих EVM публічних блокчейнів, Monad не просто скопіював код Ethereum, а переробив виконавчий механізм знизу вгору, використовуючи паралельну архітектуру та механізм конвеєрного планування, щоб підвищити потужність обробки на секунду та зменшити затримки при створенні блоків. Внутрішні тестові дані показують, що Monad може досягати 10 000 TPS у контрольованому середовищі та підтримувати швидкість створення блоків в одну секунду. Kuru спирається на такі базові характеристики, щоб побудувати повністю у блокчейні, масштабовану систему матчінгу.

Хоча технологічна архітектура має певну передовість, Kuru також стикається з реальними обмеженнями. Основна мережа Monad ще не запущена, її продуктивність у блокчейні та стабільність мережі ще не були перевірені в публічному середовищі. Дизайн продукту Kuru сильно залежить від реального часу та передбачуваності транзакцій у блокчейні; якщо Monad не зможе вчасно виконати доставку, це безпосередньо вплине на ритм запуску платформи та здійсненність її основних функцій.

Екологічні перспективи та невизначеність

Модель змішаного ордерного книг, розроблена Kuru, наразі перебуває на початковому етапі ринкової валідації. Ця модель намагається запропонувати новий варіант у блокчейні між існуючими AMM та централізованими ордерними книгами, роблячи маркет-мейкінг ближчим до традиційних торгових систем, одночасно зберігаючи відкритість та комбінованість децентралізованих протоколів. В ідеальному стані ця архітектура не лише зможе покрити основні торгові пари, але й обслуговувати активи з довгим хвостом, забезпечуючи єдину торгову інфраструктуру для різних типів активів.

Команда зберігає відносно оптимістичний настрій щодо можливостей на ринку. З одного боку, торгова логіка замовлень у блокчейні більше відповідає стратегіям професійних маркет-мейкерів та інституційних інвесторів; з іншого боку, завдяки підтримці високопродуктивної інфраструктури, ефективність виконання може значно покращитися, що вперше відкриває можливість для моделей, які раніше могли працювати лише на централізованих біржах, функціонувати в блокчейні. Крім того, завдяки сумісності Monad з екосистемою розробників Ethereum, Kuru може досить успішно залучити існуючих розробників для інтеграції своїх торгових компонентів з протоколом, залишаючи значний простір для розширення продукту.

Однак на поточному етапі все ще існує ряд невизначеностей. По-перше, це ризик реалізації технологій. Незважаючи на те, що цілі дизайну Monad є привабливими, між білою книгою та фактичним середовищем роботи все ще існує розрив. У блокчейні пропускна спроможність, підтвердження транзакцій, синхронізація вузлів та інші виміри можуть стати обмежувальними факторами. По-друге, це реальна мотивація для переміщення користувачів. Наразі більшість користувачів, які здійснюють транзакції в блокчейні, вже звикли до використання платформ AMM, і переконати їх перейти на модель книги замовлень не так просто. Хоча Kuru механічно підтримує спрощений спосіб участі в ліквідності, фактичний ефект ще потрібно спостерігати.