Біткойн Халвінг один рік: цей цикл має унікальні характеристики

Біткойн з моменту останнього Халвінгу пройшов рік, і цей цикл демонструє явно іншу ситуацію в порівнянні з минулими. У порівнянні з минулими циклами, коли після Халвінгу спостерігався різкий ріст, у цьому циклі зростання Біткойна є відносно помірним, лише 31%. На відміну від цього, у попередньому циклі в аналогічний період зростання становило 436%.

Одночасно, показник довгострокових тримачів (, такий як коефіцієнт MVRV ), показує суттєве зниження нереалізованого прибутку, що свідчить про поступове дозрівання ринку та стиснення можливостей для зростання. Загалом, ці зміни означають, що Біткойн, можливо, входить у нову стадію, більше не демонструючи параболічного зростання, а скоріше проявляючи більше поступового зростання, підштовхуваного інститутами.

Відмінний цикл

Цей етап розвитку Біткойн-циклу суттєво відрізняється від попередніх років, що може свідчити про зміну реакції ринку на подію Халвінгу.

Ранні цикли (, особливо 2012-2016 та 2016-2020 роки ), Біткойн зазвичай демонструє потужне зростання на цьому етапі. Халвінг зазвичай супроводжується сильним висхідним імпульсом та параболічним рухом цін, що в основному обумовлено ентузіазмом роздрібних інвесторів і спекулятивним попитом.

Проте, поточний цикл демонструє іншу динаміку. Ціна не прискорилася після Халвінгу, а навпаки, почала різко зростати в жовтні та грудні минулого року, а потім у січні цього року з'явилася консолідація і в кінці лютого відбулася корекція. Ця попередня поведінка зростання кардинально відрізняється від історичних моделей, оскільки в минулому Халвінг зазвичай був каталізатором для великого зростання.

Причин цієї зміни є багато. Біткойн більше не є лише спекулятивним активом, що підлягає впливу роздрібних інвесторів, а поступово перетворюється на зрілий фінансовий інструмент. Зростання участі інституційних інвесторів, разом із макроекономічним тиском та змінами в ринковій структурі, призводить до більш обережної та складної реакції ринку.

Це ще один очевидний знак еволюції - поступове зменшення інтенсивності кожного циклу. З ростом капіталізації Біткойна, спалахи зростання, характерні для ранніх років, стають все важчими для повторення. Наприклад, у циклі 2020-2024 років Біткойн зріс на 436% через рік після Халвінгу. А в цьому циклі зростання за той же період склало лише 31%, значно помірніше.

Ця зміна може означати, що Біткойн входить у нову стадію, яка характеризується зниженням волатильності та більш стабільним довгостроковим зростанням. Халвінг може більше не бути головним рушійним фактором, а такі чинники, як процентні ставки, ліквідність та інституційні кошти, виконують більшу роль.

Варто зазначити, що в попередні роки перед відновленням висхідної тенденції також спостерігалися консолідація та корекція. Хоча на даному етапі відчувається повільність та нудьга, це може свідчити про здорову корекцію перед наступним етапом зростання.

Цей цикл все ще може продовжувати відхилятися від історичної моделі. Він може не мати драматичного розриву верхнього міхура, а радше представляти більш тривалий, структурно більш стабільний тренд зростання, більше зумовлений фундаментальними чинниками, а не спекуляцією.

MVRV-коефіцієнт довгострокових утримувачів вказує на зрілість ринку

Капіталізація довгострокових утримувачів ( LTH ) та співвідношення фактичної вартості до ринкової вартості ( MVRV ) завжди була надійним показником нереалізованого прибутку, що показує прибуток, отриманий довгостроковими інвесторами перед продажем. Але з часом це значення знижується.

У період з 2016 по 2020 рік пікове значення LTH MVRV-коефіцієнта досягло 35,8, що свідчить про величезний облік прибутку та очевидне формування верху. У період з 2020 по 2024 рік пікове значення різко знизилося до 12,2, незважаючи на те, що ціна Біткойна встановила історичний рекорд.

Цей період до сьогодні, LTH MVRV співвідношення досягло найвищого значення лише 4.35, що є величезним зниженням. Це свідчить про те, що прибуток довгострокових інвесторів значно нижчий, ніж в попередні роки, незважаючи на суттєве зростання ціни Біткойна. Ця тенденція очевидна: множник прибутку в кожному циклі зменшується.

Біткойн вибуховий висхідний простір поступово стискається, ринок поступово зріє. Це не випадкове явище, з розвитком ринку екстремальні доходи стають важче досяжними. Епоха екстремальних, циклічно стимульованих множників прибутку може згасати, поступаючись місцем більш помірному або стабільному зростанню.

Постійно зростаючий обсяг ринку означає, що потрібно експоненційно більше коштів, щоб суттєво підвищити ціну.

Однак це не означає, що цей цикл досягнув піку. У минулі роки цикли зазвичай включали тривалі періоди консолідації або незначні корекції, після чого досягали нових максимумів.

Оскільки роль інституційних інвесторів стає все більш важливою, фаза накопичення може бути подовжена. Тому продаж пікових прибутків може не бути таким раптовим, як на ранніх етапах.

Однак, якщо тенденція зниження пікових значень MVRV зберігатиметься, це може зміцнити таку думку: Біткойн переходить від божевільного, циклічного зростання до більш помірної, але структурованої моделі зростання.

Найбільші підвищення, можливо, стали минулим, особливо для інвесторів, які увійшли на ринок на пізніх стадіях циклу.