Порівняння механізмів безстрокових ф'ючерсів CEX та DEX: Hyperliquid, Binance та OKX
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY спричинив ринкові хвилювання на платформі Hyperliquid. Всього за кілька годин ціна цього контракту зросла на 429%, наближаючись до тригеру масових ліквідацій. Якщо ліквідація відбудеться, короткі позиції будуть внесені до ліквідного сховища HLP, спричинивши величезні коливальні збитки. Тим часом, одна велика торгова платформа швидко запустила торги безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
У той час, коли ситуація ось-ось вийде з-під контролю, валідатори Hyperliquid терміново проголосували за втручання, примусово зняли з торгів, закрили позиції та заморозили торги, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія не лише стала об'єктом гарячих обговорень у криптоспільноті, але й виявила одну з основних проблем: що визначає ціну на децентралізованих торгових платформах? Хто несе ризики? Чи дійсно алгоритми є нейтральними?
У цій статті буде проаналізовано подію JELLYJELLY, розглянувши відмінності в алгоритмах трьох основних платформ в безстрокових ф'ючерсах, зокрема в таких ключових механізмах, як індексна ціна, маркувальна ціна та вартість фінансування, а також глибоко досліджено фінансові концепції та механізми передачі ризику, що стоять за цими відмінностями. Ми побачимо, як різні алгоритми формують стиль торгівлі, як вони обслуговують різні типи операторів і як визначають, чи зможе трейдер вийти з бурі цілим і неушкодженим.
Це не лише технічний аналіз механізму контракту, але й порівняння концепцій дизайну ринкового порядку.
Безстрокові ф'ючерси торгівля огляд
Безстрокові ф'ючерси торгівля складається з трьох основних елементів:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною базою. Hyperliquid називає це ціною оракула.
Ціна маркування: визначальна ціна для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Ставка фінансування: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, що спрямовує ціну контракту до повернення на спотовий ринок.
Слід зазначити, що хто контролює маркерну ціну, той має владу над життям і смертю контракту. Отже, основою децентралізованої Hyperliquid є: як забезпечити, щоб маркерна ціна не піддавалася маніпуляціям і могла бути перевірена.
Hyperliquid оптимізував алгоритм, що використовується на великій біржі, щоб ціна могла швидко повернутися до ринкової ціни в умовах екстремального ринкового середовища та маніпуляцій торгами. Щоб уникнути аномальних значень, Hyperliquid значно попрацював над дизайном алгоритму.
Індексна ціна Hyperliquid називається ціною оракула, повністю незалежною від власного ринку, що формується валідаторськими вузлами. Вона використовує метод зваженої медіани для боротьби з екстремальними коливаннями цін, що робить її більш стійкою до маніпуляцій, але частота оновлення є меншою ( раз на 3 секунди ). Цей дизайн покликаний виключити аномальні значення та коливання, роблячи ціну більш гладкою. Повільніша частота оновлення також є механізмом згладжування і не обов'язково є недоліком.
Механізм позначеної ціни
Алгоритм маркувальної ціни великої біржі базується на двох принципах: "гладкість цін" та "відображення глибини ринку". Його формула базується на медіані трьох категорій цін: середній ціні покупки/продажу на ринку контрактів, ціні угоди та ціні шоку. Ціна шоку відображає реальні витрати ліквідності, моделлюючи вплив великих ринкових ордерів на книгу замовлень. Поєднання обробленої EMA медіани дозволяє платформі забезпечити стабільні та стійкі зміни маркувальної ціни, що підходить для стабільного розміщення великих капіталів та арбітражних стратегій.
Інша біржа використовує більш агресивний підхід, використовуючи лише середню ціну купівлі/продажу як джерело маркерної ціни. Цей алгоритм не враховує ціну угоди і не розглядає глибину книги ордерів, тому ціна надзвичайно чутлива до незначних угод і легко піддається різким коливанням через великі замовлення. Хоча волатильність більша, ціна швидше повертається до спот-ціни, що більше підходить для високочастотних трейдерів та короткострокових операцій.
Структура маркерної ціни Hyperliquid поєднує обидва вищезгадані методи. Вона контролюється кількома вузлами, поєднуючи три джерела цін: 150-секундне експоненціальне ковзне середнє різниці між ціною оракула та ціною контракту; медіана власних цін на купівлю та продаж платформи та останньої ціни угоди; зважена медіана безстрокових цін з кількох бірж. Якщо будь-які з двох з них вийдуть з ладу, система використовуватиме медіану, оброблену 30-секундним EMA, як заміну.
Онлайн-верифікатори не лише регулярно оновлюють оракули та марковану ціну, але й повинні проводити перевірку узгодженості цілісності джерел введення, часових міток та допустимих відхилень. Ця механіка на Hyperliquid створює певний ступінь "алгоритмічної демократії", оскільки навіть платформа та верифікатори не можуть примусово змінювати логіку маркованої ціни, що значно підвищує стійкість до маніпуляцій.
Фінансова ставка є ключовим економічним важелем, що з'єднує безстрокові ф'ючерси з ринком спот та ринком контрактів, безпосередньо впливаючи на ступінь відхилення ціни контракту від ціни спот та спрямовуючи ринок до самокорекції. Три основні платформи в дизайні алгоритму фінансової ставки демонструють різні технологічні шляхи та торгові концепції.
Hyperliquid запровадила індекс премії на основі моделі цінового впливу та процентних ставок на великій біржі, використовуючи ціни оракула для більш точного відображення реального стану ринку. Індекс премії зразкується кожні 5 секунд, розраховується за середнім значенням за годину, щоб запобігти короткочасним різким коливанням, ставка за кредитами фіксована на рівні 0,01%.
Щоб компенсувати недолік повільного повернення цін, Hyperliquid використовує три особливі налаштування:
У крайніх випадках ставка фінансування може досягати 4%/годину
Ставка фінансування розраховується на основі ціни оракула, а не за маркерною ціною
Комісія за капітал стягується кожну годину в розмірі восьмої частини, прискорюючи повернення ціни.
Фінансовий рівень великої біржі залежить від тривалого періоду розрахунку ( зазвичай 8 годин ), при розрахунках враховується глибина книги ордерів для моделювання впливу великих ринкових ордерів на купівельну та продажну ціну, а також береться до уваги відсоткова ставка позики. Його дизайн спрямований на забезпечення більш плавних і чітко передбачуваних витрат на фінансування для інституційних інвесторів і середньо- та довгострокових трейдерів.
Інша біржа має відносно простий алгоритм розрахунку фінансової ставки, який базується на відхиленні від цін на купівлю та продаж на ринку, а період розрахунку також є досить тривалим. Відсутність комплексного врахування глибини книжки замовлень та витрат на позики призводить до різких коливань фінансової ставки, що підходить для агресивних стратегій високочастотної торгівлі та короткострокових угод, але також приносить вищий ризик ліквідації.
Hyperliquid шукає баланс між ринковою структурою та ринковою орієнтацією — на основі відносно плавного алгоритму, у поєднанні з високочастотними розрахунками фінансових ставок та позабіржовими котируваннями, доповненими високими фінансовими ставками в екстремальних ситуаціях, що дозволяє швидко повернути внутрішню ціну до ринкової ціни в екстремальних умовах.
Ці відмінності в алгоритмах мають глибокий вплив на реальну торгівлю та надають переваги ліквідним пулам Hyperliquid, сприяючи їх позитивному циклічному розвитку.
Торгові стратегії та фінансові концепції, адаптовані до різних платформ
Якась велика біржа: дизайн раціоналістів системи
Цей платформа має загальний дизайн, орієнтований на "інституційність, помірність", а її основна ідея полягає в "зробити ринок передбачуваним". Це тісно пов'язано з кількісною фінансовою школою та теорією ефективного ринку, яка припускає, що ринок в цілому є раціональним і може бути підкорений через статистичне моделювання.
Механізм відображення:
Механізм згладжування маркерної ціни забезпечує стабільність цін і стійкість до маніпуляцій
Тонка модель фінансової ставки, що забезпечує плавні та передбачувані фінансові витрати
Багаторівнева механізм ризикового буферу, такий як величезний страховий фонд і автоматичний механізм зменшення позицій
Цей стійкий підхід до моделювання приваблює інституційних інвесторів та середньо- і довгострокових трейдерів, які прагнуть стабільного доходу з контрольованими ризиками. Вони покладаються на чіткість і передбачуваність ринкових правил, реалізуючи стабільне зростання капіталу за допомогою складних квантових моделей і арбітражних стратегій.
Інша біржа: дизайн для торговців за інстинктом
Стратегія платформи розроблена відповідно до принципу "швидко, жорстко, точно", а її ідея полягає в тому, що "ринок є відображенням людської природи". Це узгоджується з логікою поведінкової фінансової науки, яка визнає, що ринок є ірраціональним, а трейдери емоційними.
Механізм відображення:
Ціна мітки надзвичайно чутлива до незначних угод, що може призвести до різких коливань
Алгоритм розрахунку вартості капіталу простий, коливання різкі
Логіка ліквідації проста та швидка
Цей механізм приваблює високочастотних трейдерів, трейдерів на короткі дистанції та інших. Вони не бояться коливань, а навпаки, потребують їх як джерела прибутку. Вони вміють ловити миттєві цінові відхилення, використовуючи недостатню глибину ринку для швидкого арбітражу або спекуляцій.
Hyperliquid: Дизайн структурного主义ста на блокчейні
Hyperliquid намагається створити нову фінансову парадигму: децентралізоване управління + програмовані цінові механізми. Його концепція полягає в тому, що алгоритм не прогнозує ринок, а встановлює порядок. Це більше схоже на фінансовий протокол, що працює на блокчейні.
HLP Vault підставка: як механізм маркет-мейкінгу та клірингу на рівні протоколу
Високочастотна ставка фінансування та екстремальний ліміт: прискорення повернення ринкової ціни
Прозорість на ланцюгу: всі дані про транзакції та процеси розрахунку відкрито записуються на ланцюгу
Hyperliquid впроваджує фінансову концепцію структурного інституталізму — навіть якщо світ хаотичний, але за умови, що алгоритмічні правила прозорі та незмінні, можна створити відносно "нейтральний" ринковий порядок. Це приваблює тих трейдерів, які прагнуть відновити систему довіри за допомогою перевіряємого коду та дистрибутивного управління.
Однак нещодавні події виявили напруженість цієї концепції на практиці: хоча логіка позначення цін має на меті бути незмінною, коли система стикається з кризою виживання, вищий рівень управління все ще може втручатися і перекривати дії протоколу, що свідчить про те, що "кодекс є законом" у крайніх випадках все ще має стикатися з випробуванням "людського правління".
Ціна є зовнішнім виглядом торгівлі, алгоритм є порядком торгівлі. Незалежно від того, чи це інституційний буфер, ринкова поведінка або консенсус в ланцюзі, по суті, всі ці спроби намагаються відповісти на одне й те саме питання: як ми повинні довіряти невидимому ринку?
Деякі системи вибирають "стабільність" як якор, кажучи, що правила завжди залишаються незмінними; інші системи вибирають "коливання" як якор, вірячи, що трейдери завжди зможуть адаптуватися до ризику; а деякі системи намагаються записати все в контракти на блокчейні, більше не покладаючись на людей, а на прозорий код, розподілені вузли та холодні формули.
Однак, коли ринок перебуває в екстремальній ситуації, алгоритми виходять з гри, і люди повинні вийти на сцену. Нещодавня криза показує нам, що навіть найбільш децентралізовані системи потребують тимчасового "центрального банку" для управління позиціями; навіть найбільш нейтральний консенсус не може повністю усунути суперечки щодо "справедливості". Врешті-решт, ціну визначає не "алгоритм", а те, кому ми вирішимо вірити, щоб це визначити.
А можливо, ми не зможемо створити ідеальну систему, але ми можемо спроектувати систему, яка постійно самостійно коригується в умовах недосконалості. Одна велика біржа використовує систему для пом'якшення невизначеності, інша платформа активізує ринок через гру, а Hyperliquid намагається встановити нову консенсус через управління та прозорість. Тут немає правильного чи неправильного, лише вибір, адже у цьому світі немає ідеального рішення.
У майбутньому фінансовому світі алгоритми продовжать розширювати свої межі. Але необхідно усвідомити, що кожна логіка, закодована в програмному коді, відображає тінь ціннісного судження.
Ти хочеш свободи, але коли стається ліквідація, просиш справедливості;
Ти хочеш справедливості, але під час ліквідації має бути прозорість;
Ти хочеш бути прозорим, але коли стається ліквідація, ти хочеш контролювати все.
Врешті-решт, те, що ти переслідуєш, це не ціна, а ілюзія порядку.
Людина завжди повинна нести відповідальність за свої цінності.
Нехай ми завжди будемо з повагою ставитися до ринку.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
CEX та DEX безстрокові ф'ючерси механізми: порівняльний аналіз Hyperliquid, одного великого біржі та іншої платформи
Порівняння механізмів безстрокових ф'ючерсів CEX та DEX: Hyperliquid, Binance та OKX
У березні 2025 року контракт JELLYJELLY спричинив ринкові хвилювання на платформі Hyperliquid. Всього за кілька годин ціна цього контракту зросла на 429%, наближаючись до тригеру масових ліквідацій. Якщо ліквідація відбудеться, короткі позиції будуть внесені до ліквідного сховища HLP, спричинивши величезні коливальні збитки. Тим часом, одна велика торгова платформа швидко запустила торги безстроковими ф'ючерсами JELLYJELLY.
У той час, коли ситуація ось-ось вийде з-під контролю, валідатори Hyperliquid терміново проголосували за втручання, примусово зняли з торгів, закрили позиції та заморозили торги, що викликало сумніви щодо "децентралізованих" бірж.
Ця подія не лише стала об'єктом гарячих обговорень у криптоспільноті, але й виявила одну з основних проблем: що визначає ціну на децентралізованих торгових платформах? Хто несе ризики? Чи дійсно алгоритми є нейтральними?
У цій статті буде проаналізовано подію JELLYJELLY, розглянувши відмінності в алгоритмах трьох основних платформ в безстрокових ф'ючерсах, зокрема в таких ключових механізмах, як індексна ціна, маркувальна ціна та вартість фінансування, а також глибоко досліджено фінансові концепції та механізми передачі ризику, що стоять за цими відмінностями. Ми побачимо, як різні алгоритми формують стиль торгівлі, як вони обслуговують різні типи операторів і як визначають, чи зможе трейдер вийти з бурі цілим і неушкодженим.
Це не лише технічний аналіз механізму контракту, але й порівняння концепцій дизайну ринкового порядку.
Безстрокові ф'ючерси торгівля огляд
Безстрокові ф'ючерси торгівля складається з трьох основних елементів:
Індексна ціна: відстежує зміни цін на спотовому ринку, є теоретичною базою. Hyperliquid називає це ціною оракула.
Ціна маркування: визначальна ціна для розрахунку нереалізованого прибутку та збитків, ліквідації та інших ключових подій.
Ставка фінансування: економічний механізм, що з'єднує спотовий та ф'ючерсний ринки, що спрямовує ціну контракту до повернення на спотовий ринок.
Слід зазначити, що хто контролює маркерну ціну, той має владу над життям і смертю контракту. Отже, основою децентралізованої Hyperliquid є: як забезпечити, щоб маркерна ціна не піддавалася маніпуляціям і могла бути перевірена.
Hyperliquid оптимізував алгоритм, що використовується на великій біржі, щоб ціна могла швидко повернутися до ринкової ціни в умовах екстремального ринкового середовища та маніпуляцій торгами. Щоб уникнути аномальних значень, Hyperliquid значно попрацював над дизайном алгоритму.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Порівняння механізмів трьох основних платформ
індексна ціна/ціна оракула
Індексна ціна Hyperliquid називається ціною оракула, повністю незалежною від власного ринку, що формується валідаторськими вузлами. Вона використовує метод зваженої медіани для боротьби з екстремальними коливаннями цін, що робить її більш стійкою до маніпуляцій, але частота оновлення є меншою ( раз на 3 секунди ). Цей дизайн покликаний виключити аномальні значення та коливання, роблячи ціну більш гладкою. Повільніша частота оновлення також є механізмом згладжування і не обов'язково є недоліком.
Механізм позначеної ціни
Алгоритм маркувальної ціни великої біржі базується на двох принципах: "гладкість цін" та "відображення глибини ринку". Його формула базується на медіані трьох категорій цін: середній ціні покупки/продажу на ринку контрактів, ціні угоди та ціні шоку. Ціна шоку відображає реальні витрати ліквідності, моделлюючи вплив великих ринкових ордерів на книгу замовлень. Поєднання обробленої EMA медіани дозволяє платформі забезпечити стабільні та стійкі зміни маркувальної ціни, що підходить для стабільного розміщення великих капіталів та арбітражних стратегій.
Інша біржа використовує більш агресивний підхід, використовуючи лише середню ціну купівлі/продажу як джерело маркерної ціни. Цей алгоритм не враховує ціну угоди і не розглядає глибину книги ордерів, тому ціна надзвичайно чутлива до незначних угод і легко піддається різким коливанням через великі замовлення. Хоча волатильність більша, ціна швидше повертається до спот-ціни, що більше підходить для високочастотних трейдерів та короткострокових операцій.
Структура маркерної ціни Hyperliquid поєднує обидва вищезгадані методи. Вона контролюється кількома вузлами, поєднуючи три джерела цін: 150-секундне експоненціальне ковзне середнє різниці між ціною оракула та ціною контракту; медіана власних цін на купівлю та продаж платформи та останньої ціни угоди; зважена медіана безстрокових цін з кількох бірж. Якщо будь-які з двох з них вийдуть з ладу, система використовуватиме медіану, оброблену 30-секундним EMA, як заміну.
Онлайн-верифікатори не лише регулярно оновлюють оракули та марковану ціну, але й повинні проводити перевірку узгодженості цілісності джерел введення, часових міток та допустимих відхилень. Ця механіка на Hyperliquid створює певний ступінь "алгоритмічної демократії", оскільки навіть платформа та верифікатори не можуть примусово змінювати логіку маркованої ціни, що значно підвищує стійкість до маніпуляцій.
! Битва алгоритмів контракту CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Алгоритм розрахунку фінансування
Фінансова ставка є ключовим економічним важелем, що з'єднує безстрокові ф'ючерси з ринком спот та ринком контрактів, безпосередньо впливаючи на ступінь відхилення ціни контракту від ціни спот та спрямовуючи ринок до самокорекції. Три основні платформи в дизайні алгоритму фінансової ставки демонструють різні технологічні шляхи та торгові концепції.
Hyperliquid запровадила індекс премії на основі моделі цінового впливу та процентних ставок на великій біржі, використовуючи ціни оракула для більш точного відображення реального стану ринку. Індекс премії зразкується кожні 5 секунд, розраховується за середнім значенням за годину, щоб запобігти короткочасним різким коливанням, ставка за кредитами фіксована на рівні 0,01%.
Щоб компенсувати недолік повільного повернення цін, Hyperliquid використовує три особливі налаштування:
Фінансовий рівень великої біржі залежить від тривалого періоду розрахунку ( зазвичай 8 годин ), при розрахунках враховується глибина книги ордерів для моделювання впливу великих ринкових ордерів на купівельну та продажну ціну, а також береться до уваги відсоткова ставка позики. Його дизайн спрямований на забезпечення більш плавних і чітко передбачуваних витрат на фінансування для інституційних інвесторів і середньо- та довгострокових трейдерів.
Інша біржа має відносно простий алгоритм розрахунку фінансової ставки, який базується на відхиленні від цін на купівлю та продаж на ринку, а період розрахунку також є досить тривалим. Відсутність комплексного врахування глибини книжки замовлень та витрат на позики призводить до різких коливань фінансової ставки, що підходить для агресивних стратегій високочастотної торгівлі та короткострокових угод, але також приносить вищий ризик ліквідації.
Hyperliquid шукає баланс між ринковою структурою та ринковою орієнтацією — на основі відносно плавного алгоритму, у поєднанні з високочастотними розрахунками фінансових ставок та позабіржовими котируваннями, доповненими високими фінансовими ставками в екстремальних ситуаціях, що дозволяє швидко повернути внутрішню ціну до ринкової ціни в екстремальних умовах.
Ці відмінності в алгоритмах мають глибокий вплив на реальну торгівлю та надають переваги ліквідним пулам Hyperliquid, сприяючи їх позитивному циклічному розвитку.
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Торгові стратегії та фінансові концепції, адаптовані до різних платформ
Якась велика біржа: дизайн раціоналістів системи
Цей платформа має загальний дизайн, орієнтований на "інституційність, помірність", а її основна ідея полягає в "зробити ринок передбачуваним". Це тісно пов'язано з кількісною фінансовою школою та теорією ефективного ринку, яка припускає, що ринок в цілому є раціональним і може бути підкорений через статистичне моделювання.
Механізм відображення:
Цей стійкий підхід до моделювання приваблює інституційних інвесторів та середньо- і довгострокових трейдерів, які прагнуть стабільного доходу з контрольованими ризиками. Вони покладаються на чіткість і передбачуваність ринкових правил, реалізуючи стабільне зростання капіталу за допомогою складних квантових моделей і арбітражних стратегій.
Інша біржа: дизайн для торговців за інстинктом
Стратегія платформи розроблена відповідно до принципу "швидко, жорстко, точно", а її ідея полягає в тому, що "ринок є відображенням людської природи". Це узгоджується з логікою поведінкової фінансової науки, яка визнає, що ринок є ірраціональним, а трейдери емоційними.
Механізм відображення:
Цей механізм приваблює високочастотних трейдерів, трейдерів на короткі дистанції та інших. Вони не бояться коливань, а навпаки, потребують їх як джерела прибутку. Вони вміють ловити миттєві цінові відхилення, використовуючи недостатню глибину ринку для швидкого арбітражу або спекуляцій.
Hyperliquid: Дизайн структурного主义ста на блокчейні
Hyperliquid намагається створити нову фінансову парадигму: децентралізоване управління + програмовані цінові механізми. Його концепція полягає в тому, що алгоритм не прогнозує ринок, а встановлює порядок. Це більше схоже на фінансовий протокол, що працює на блокчейні.
Механізм відображення:
Hyperliquid впроваджує фінансову концепцію структурного інституталізму — навіть якщо світ хаотичний, але за умови, що алгоритмічні правила прозорі та незмінні, можна створити відносно "нейтральний" ринковий порядок. Це приваблює тих трейдерів, які прагнуть відновити систему довіри за допомогою перевіряємого коду та дистрибутивного управління.
Однак нещодавні події виявили напруженість цієї концепції на практиці: хоча логіка позначення цін має на меті бути незмінною, коли система стикається з кризою виживання, вищий рівень управління все ще може втручатися і перекривати дії протоколу, що свідчить про те, що "кодекс є законом" у крайніх випадках все ще має стикатися з випробуванням "людського правління".
! Битва алгоритмів контрактів CEX проти DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Висновок
Ціна є зовнішнім виглядом торгівлі, алгоритм є порядком торгівлі. Незалежно від того, чи це інституційний буфер, ринкова поведінка або консенсус в ланцюзі, по суті, всі ці спроби намагаються відповісти на одне й те саме питання: як ми повинні довіряти невидимому ринку?
Деякі системи вибирають "стабільність" як якор, кажучи, що правила завжди залишаються незмінними; інші системи вибирають "коливання" як якор, вірячи, що трейдери завжди зможуть адаптуватися до ризику; а деякі системи намагаються записати все в контракти на блокчейні, більше не покладаючись на людей, а на прозорий код, розподілені вузли та холодні формули.
Однак, коли ринок перебуває в екстремальній ситуації, алгоритми виходять з гри, і люди повинні вийти на сцену. Нещодавня криза показує нам, що навіть найбільш децентралізовані системи потребують тимчасового "центрального банку" для управління позиціями; навіть найбільш нейтральний консенсус не може повністю усунути суперечки щодо "справедливості". Врешті-решт, ціну визначає не "алгоритм", а те, кому ми вирішимо вірити, щоб це визначити.
А можливо, ми не зможемо створити ідеальну систему, але ми можемо спроектувати систему, яка постійно самостійно коригується в умовах недосконалості. Одна велика біржа використовує систему для пом'якшення невизначеності, інша платформа активізує ринок через гру, а Hyperliquid намагається встановити нову консенсус через управління та прозорість. Тут немає правильного чи неправильного, лише вибір, адже у цьому світі немає ідеального рішення.
У майбутньому фінансовому світі алгоритми продовжать розширювати свої межі. Але необхідно усвідомити, що кожна логіка, закодована в програмному коді, відображає тінь ціннісного судження.
Ти хочеш свободи, але коли стається ліквідація, просиш справедливості; Ти хочеш справедливості, але під час ліквідації має бути прозорість; Ти хочеш бути прозорим, але коли стається ліквідація, ти хочеш контролювати все.
Врешті-решт, те, що ти переслідуєш, це не ціна, а ілюзія порядку.
Людина завжди повинна нести відповідальність за свої цінності.
Нехай ми завжди будемо з повагою ставитися до ринку.